3月4日券商晨會研報匯編

    【浙商證券】

    銀行：房貸切換LPR，節(jié)奏快于市場預(yù)期；小微企業(yè)延期還本付息，本質(zhì)上有利于降低不良風(fēng)險， 兩者對營收影響均有限。重定價節(jié)奏比此前預(yù)期快。此前市場一般認(rèn)為2021年才開始重定價，但根據(jù)目前四大行已經(jīng)發(fā)布的公告，借款人在重定價時可以選擇重定價日為貸款發(fā)放日或元旦，房貸重定價的影響將被分?jǐn)傊?020和2021 年。對資產(chǎn)質(zhì)量利好：銀行經(jīng)營的生命線在于資產(chǎn)質(zhì)量，支持客戶渡過困難，就是幫助銀行自己降低風(fēng)險。 不應(yīng)簡單理解為單方面的“讓利”。銀行估值已到歷史低位，注意把握絕對收益的機會。目前估值優(yōu)勢已經(jīng)凸顯，靜待估值修復(fù)的良機。 在監(jiān)管積極對沖、穩(wěn)增長政策有序推出的背景下，對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期有望修復(fù)；若存款降息落地，則能對 銀行估值提升形成有效的催化。繼續(xù)重點推薦銀行中的核心資產(chǎn)：平安銀行、郵儲銀行、興業(yè)銀行、招商 銀行、寧波銀行、南京銀行。

    家電：廚電行業(yè)市場發(fā)展空間大。隨著城鎮(zhèn)化推進，人均可支配收入的提高以及消費升級帶來的更新需求， 同時參考冰洗一戶一臺的配置，煙機城鎮(zhèn)/農(nóng)村每百戶79/26臺的保有量仍有較大提升空間，廚電行業(yè)未來 空間仍然很大。精裝房滲透率的提升成為廚電發(fā)展新引擎。地產(chǎn)竣工回暖有望拉動廚電需求改善。近期受新冠疫情影響，廚電估值回落至15倍，但我們認(rèn)為，在地產(chǎn)竣工回暖和行業(yè)格 局重塑的預(yù)期下，廚電龍頭老板電器和華帝股份的估值有望修復(fù)。

    【天風(fēng)證券】

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：按整體法，2019年游戲上市公司營收增長達25%，超過游戲工委披露的 游戲行業(yè)增速18%，整體業(yè)績快報及一季度業(yè)績表現(xiàn)可期，關(guān)注市場波動 下業(yè)績高增長的游戲板塊投資價值。目前已披露一季度業(yè)績預(yù)告的個股昆 侖萬維、游族網(wǎng)絡(luò)、姚記科技一季度均大幅增長，三七互娛、完美世界、 吉比特、世紀(jì)華通、掌趣科技等個股預(yù)計20Q1游戲業(yè)務(wù)高增長。游戲最 受益網(wǎng)絡(luò)消費，部分個股Q1增速已陸續(xù)披露，板塊回調(diào)后估值安全，版 號規(guī)范利好龍頭，長線5G應(yīng)用受益，持續(xù)關(guān)注【三七（19年凈利符合預(yù) 期）、完美、世紀(jì)華通（19年凈利符合預(yù)期）、掌趣（19年凈利符合預(yù)期）、 吉比特、游族（Q1凈利潤+80%~100%，減輕包袱重新出發(fā)）、寶通（海外 +VR受益股）、昆侖（Q1凈利潤+33.7%~58.7%超預(yù)期）、姚記（Q1凈利潤 +150%~230%超預(yù)期）】，以及【凱撒、巨人、順網(wǎng)】等。

    汽車：2月的“天風(fēng)重卡購車意愿指數(shù)”為72%，處于較高位置， 我們認(rèn)為現(xiàn)在重卡的潛在需求仍然很高，看好疫情結(jié)束之后的重卡銷量回 補反彈。對標(biāo)“非典”疫情，需求只是遞延而不是消失。2月銷量基本符 合預(yù)期。目前基本上沒有退定金的情況，說明大部分客戶還是會購買車， 只是購車提車時間后移。經(jīng)銷商對于疫情結(jié)束后的銷售比較樂觀，認(rèn)為屆 時將會是一個銷售的小高潮，而且經(jīng)銷商認(rèn)為今年全年重卡銷量難以出現(xiàn) 斷崖式下滑，持平的概率較大。投資建議：看好疫情結(jié)束后的銷量反彈， 繼續(xù)看好重卡發(fā)動機龍頭【濰柴動力】、治理改善的【中國重汽H】、高股 息低估值的【威孚高科】，建議關(guān)注【中國重汽A】。

    醫(yī)藥：近期行業(yè)動態(tài)——補齊高端醫(yī)療裝備短板，加快推進疫苗和藥品研發(fā)。3 月投資觀點：把握后疫情時代醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)趨勢，關(guān)注一季報預(yù)期高增長板塊。 在全球疫情的持續(xù)發(fā)酵下，醫(yī)藥板塊具有明顯相對優(yōu)勢，基于業(yè)績角度， 我們建議關(guān)注在疫情影響下業(yè)績有望真正受益的領(lǐng)域。建議關(guān)注相關(guān)設(shè) 備、體外診斷、耗材等醫(yī)療器械領(lǐng)域，相關(guān)標(biāo)的：邁瑞醫(yī)療、萬孚生物、 魚躍醫(yī)療、樂普醫(yī)療、英科醫(yī)療等；受益于靜丙去庫存的血制品領(lǐng)域，相 關(guān)標(biāo)的：天壇生物、華蘭生物、博雅生物；受疫情產(chǎn)生相對正向影響的醫(yī) 藥商業(yè)板塊，相關(guān)標(biāo)的：九州通、益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、 柳藥股份、上海醫(yī)藥。