3月20日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：3月19日，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布2019年業(yè)績(jī)報(bào)告，為加快基礎(chǔ)能力 持續(xù)提升，前瞻規(guī)劃精準(zhǔn)投資，預(yù)計(jì)2020年資本開(kāi)支有望達(dá)到1798億元，其中5G相關(guān)的投資計(jì)劃約1000億元人民幣。從5G建設(shè)周期的角度來(lái)講，20年進(jìn)入5G建設(shè)的高峰期，5G基站、射頻天線、光模塊以及PCB 等環(huán)節(jié)將持續(xù)受益；從政策角度來(lái)講，當(dāng)前強(qiáng)調(diào)加快以5G以及大數(shù)據(jù)為 代表的新基建的建設(shè)進(jìn)度，持續(xù)利好5G基站基建環(huán)節(jié)的同時(shí)，也將帶動(dòng) 云計(jì)算以及IDC為代表的流量基建的投資機(jī)會(huì)；從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的角度來(lái)講， 運(yùn)營(yíng)商作為網(wǎng)建的主力軍，設(shè)備商作為重要抓手，也值得重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注的個(gè)股：主設(shè)備商：中興通訊、烽火通信；光模塊：中際旭創(chuàng)、 天孚通信、新易盛、博創(chuàng)科技、光迅科技、華工科技、太辰光等；PCB： 崇達(dá)技術(shù)、深南電路、滬電股份、生益科技、景旺電子；天線射頻：世 嘉科技、通宇通訊、俊知集團(tuán)、武漢凡谷；IC載板：興森科技；運(yùn)營(yíng)商： 中國(guó)聯(lián)通；IDC：光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、鵬博士、奧飛數(shù)據(jù)、佳 力圖、杭鋼股份、沙鋼股份、南興股份、城地股份等；云計(jì)算：優(yōu)刻得、 網(wǎng)宿科技；可視化：中新賽克；高清視頻：淳中科技。

    【天風(fēng)證券】

    家電：我們認(rèn)為，盡管短期因?yàn)橐咔橛绊懀纂娖髽I(yè)的基本面將遭遇海內(nèi)外共同 的壓力，2020年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受困，但從長(zhǎng)期角度來(lái)看，短期的波動(dòng)實(shí)為 龍頭企業(yè)整合市場(chǎng)帶來(lái)了契機(jī)，放眼全球也的確很難產(chǎn)生可供替代的產(chǎn) 能。且近期海外政府針對(duì)疫情反映與行動(dòng)速度在加快，疫情可控性有可能進(jìn)一步加強(qiáng)，則全球疫情見(jiàn)頂時(shí)間表可期。同時(shí)疊加海外放水預(yù)期與國(guó)際 配置性機(jī)會(huì)，以及現(xiàn)有的股息率預(yù)期，以及強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，我們認(rèn)為， 白電個(gè)股的資產(chǎn)價(jià)值難以復(fù)制，估值水平有望在年內(nèi)獲得有效提升，估值中樞或?qū)⒂行黄圃械闹袠屑吧舷蓿ㄗh在這個(gè)季度的調(diào)整中，積極關(guān) 注白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家！

    電新：歐洲疫情影響到底多大？——對(duì)銷量預(yù)測(cè)。原預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2020年歐 洲電動(dòng)車市場(chǎng)銷量有望達(dá)94萬(wàn)輛。悲觀預(yù)測(cè)1：疫情影響至2季度末。假設(shè)3月銷量同比下降30%，Q2銷量同比下降50%，Q3開(kāi)始恢復(fù)，全年 預(yù)計(jì)共79.8萬(wàn)輛，YOY+37%，比原預(yù)測(cè)值減少14萬(wàn)輛。悲觀預(yù)測(cè)2：疫情影響至3季度末。假設(shè)3月銷量同比下降30%，Q2銷量同比下降50%， Q3銷量同比下降30%，Q4恢復(fù)。全年預(yù)計(jì)共66.8萬(wàn)輛，YOY+14%，比 原預(yù)測(cè)值減少27萬(wàn)輛。若疫情只影響一個(gè)季度，對(duì)個(gè)股業(yè)績(jī)影響非常有 限；若疫情影響兩個(gè)季度，對(duì)業(yè)績(jī)影響會(huì)更大。但電動(dòng)車全球性的拐點(diǎn)趨勢(shì)不變。從股價(jià)調(diào)整和估值來(lái)看，龍頭寧德時(shí)代調(diào)整至2020年46XPE， 材料、汽零、設(shè)備調(diào)整至30X左右PE（未考慮疫情影響）；而若看2021 年，寧德調(diào)整至37XPE，材料、汽零、設(shè)備調(diào)整至23X左右PE，建議關(guān)注EV產(chǎn)業(yè)鏈。

    【華龍證券】

    自動(dòng)駕駛：重慶市永川區(qū)近日對(duì)外公示，百度Apollo中標(biāo)“西部自 動(dòng)駕駛開(kāi)放測(cè)試基地”建設(shè)項(xiàng)目，將在永川城區(qū)20平方公里范圍內(nèi)建設(shè)車路協(xié)同測(cè)試示范區(qū)。車聯(lián)網(wǎng)將汽車組成互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，是自動(dòng)駕駛的前提。L3級(jí)別的自動(dòng)駕駛技術(shù)已經(jīng)基本成熟，L4是目前頭部自動(dòng)駕駛廠商技術(shù)攻關(guān) 的難點(diǎn)。市場(chǎng)期待已久的自動(dòng)駕駛量產(chǎn)時(shí)代即將到來(lái)。相關(guān)個(gè)股，千方科技、中科創(chuàng)達(dá)、銳 明技術(shù)等。

    在線購(gòu)物：3月21日，淘寶直播將開(kāi)啟史上首個(gè)“直播購(gòu)物節(jié)”， 1萬(wàn)個(gè)線下門(mén)店將集體開(kāi)播。借助“直播萬(wàn)人團(tuán)”等創(chuàng)新方式，消費(fèi)者將在直播間里享受到低至三折的福利。 隨著電商體系在中國(guó)已發(fā)展成熟，用戶規(guī)模逐漸觸達(dá)網(wǎng) 民規(guī)模天花板，流量獲取成本也越來(lái)越高，以“直播+ 電商”模式的興起有可能成為電商行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。相關(guān)個(gè)股，星期六、思美傳媒等。