9月15日券商晨會研報匯編

    【財信證券】

    宏觀策略：兩市共計成交金額8731.9億，低于前20日成交均額9004.58億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出0億，其中滬深300凈流出0億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出0億。共有1423家公司獲得凈流入、2436家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為有色金屬、傳媒、公用事業(yè)，排名居后三名的行業(yè)為醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁。北上資金方面，滬股通凈流出26.84億，深股通凈流出4.6億，共計凈流出31.44億。截止9月11日，融資余額為14113.12億，較上一交易日減少31.44億。市場策略；市場呈普漲態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板綜指、寬基指數(shù)表現(xiàn)更佳。創(chuàng)業(yè)板低價股在上周回調(diào)后繼續(xù)上漲，貢獻了指數(shù)的大部分漲幅，低權重、小市值的創(chuàng)業(yè)板低價股反彈，帶動寬基指數(shù)創(chuàng)業(yè)板綜指表現(xiàn)強于創(chuàng)業(yè)板指。但主流風格來看，市場風格繼續(xù)切換，前期機構抱團的醫(yī)藥、消費龍頭繼續(xù)回調(diào)，部分個股據(jù)前期高點已有了20-30%跌幅，長春高新跌停。我們認為短期內(nèi)資金面難以出現(xiàn)繼續(xù)寬松的邏輯，疊加前期機構抱團瓦解，市場將在震蕩中調(diào)整修復估值，市場內(nèi)資金將在概念板塊中快速切換，熱點追逐難度相對較大。行業(yè)配置方面，短期建議關注受十四五政策催化的新能源板塊及即將發(fā)售新機的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈，關注科創(chuàng)板etf基金過審后的科創(chuàng)板超跌反彈機會；長期則建議關注受益于疫情復蘇的低估值、高勝率的順周期的汽車、地產(chǎn)、交運。另外，也可關注9月15日華為的禁售令生效、Tiktok出售談判截止等帶來的事件型投資機會。

    有色金屬：8月份以來有色金屬板塊情況：在全球弱復蘇、美聯(lián)儲放水的背景下，具有金融屬性的有色金屬品種將會有更好的表現(xiàn)，同時考慮到庫存周期的影響，我們看好后續(xù)周期板塊的投資機會。建議關注貴金屬領域的山東黃金，赤峰黃金；新能源汽車領域，建議關注寧德時代、億緯鋰能；銅領域，建議關注博威合金、紫金礦業(yè)；鈷領域，建議關注寒銳鈷業(yè)。行業(yè)方面，維持行業(yè)“同步大市”評級。

    【東吳證券】

    逆變器行業(yè)：逆變器是將光伏直流電轉換為交流的工具，主要分為組串式、集中式、微型逆變器三種，其中組串式逆變器毛利率遠高于集中式。從逆變器近十年的發(fā)展格局來看，先后經(jīng)歷了歐洲壟斷——中歐競賽——全球一超多強的階段，行業(yè)的集中度在不斷提升。未來行業(yè)有兩大趨勢：第一，國內(nèi)龍頭出海是必然趨勢，核心驅動力在于海外市場相較國內(nèi)高毛利率、高增速、高價值量，且海外企業(yè)市場空間高達370億+，占比60%+，可替代空間巨大。逆變器行業(yè)性機會來臨，國內(nèi)逆變器企業(yè)加速出海搶占海外市場，未來幾年海外增長確定性強，重點推薦：陽光電源（逆變器絕對龍頭）、錦浪科技（小而美的組串式龍頭），關注固德威（光伏+儲能逆變器各表一枝）、上能電氣（光伏逆變器龍頭，儲能放量）。平價時代到來，能源革命開始，需求持續(xù)高增長值得期待；大尺寸/9BB等新技術加快應用龍頭份額快速提升，強者恒強明顯，繼續(xù)強推光伏龍頭！光伏持續(xù)推薦：隆基股份、通威股份、愛旭股份、晶澳科技、福萊特、福斯特；關注：亞瑪頓、東方日升、捷佳偉創(chuàng)等。

    【國海證券】

    休閑服務：日前，國務院發(fā)布《關于深化北京市新一輪服務業(yè)擴大開放綜合試點建設國家服務業(yè)擴大開放綜合示范區(qū)工作方案的批復》，同意北京市按照方案試點服務業(yè)開放。在方案中，北京市政府特別提到支持王府井步行街在營造國際化消費環(huán)境和優(yōu)質營商環(huán)境、打造國際化消費區(qū)域等方面先行先試。并提到優(yōu)化市內(nèi)免稅店布局，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)在機場隔離區(qū)內(nèi)為市內(nèi)免稅店設置離境提貨點。目前國內(nèi)的市內(nèi)免稅店以歸國人員補購及境外人員購買為主，國內(nèi)人員出境購買政策目前暫未放開。隨著時隔30多年后王府井獲批新的免稅經(jīng)營資質，我們認為國人出境免稅購買政策有望放開，免稅市場容量進一步擴大。另一方面顯示國人報復性出游情緒高漲。8天的超長假期使得西部長線游成為熱門路線，西藏、青海、海南、云南、甘肅等省份酒店預訂量同比分別增長約3倍、2倍、1.3倍和1倍，四川、貴州、內(nèi)蒙、寧夏等省份酒店預訂量同比增長也在50-80%，拉薩、西雙版納、大理、麗江等城市酒店預訂量同比增幅均已翻倍。此外，免稅為海南帶來旅游新機遇，海南離島免稅政策放寬、出境游受限催生離島免稅銷售額大幅增長，“十一”黃金周成為離島免稅購物佳期，免稅市場競爭逐步放開帶來免稅板塊景氣度持續(xù)向上，推薦關注中國中免、王府井、凱撒旅業(yè)。

    【開源證券】

    新能源汽車：國內(nèi)8月銷量超預期，行業(yè)產(chǎn)品力增強，ToC端消費數(shù)據(jù)持續(xù)改善；看好后續(xù)特斯拉、比亞迪、大眾以及新興造車勢力的不斷發(fā)力，國內(nèi)外將迎來行業(yè)景氣度共振向上。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，8月國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)銷量突破10萬輛，同比+43.7%，環(huán)比+23.9%（7月銷量8.3萬輛，同比+30.4%），銷量增長加速。其中BEV銷量8.25萬輛，同比+45%；PHEV銷量1.75萬輛，同比+25%；HEV銷量2.83萬輛，同比+24%。8月批發(fā)銷量前三分別為：上汽通用五菱1.83萬輛（其中宏光miniEV1.5萬臺）、比亞迪1.43萬輛（環(huán)比+2%）、國產(chǎn)特斯拉1.18萬輛（環(huán)比+6.3%）。另外，蔚來銷量達3965臺，同比+104.1%，其中ES8交付1125臺，同比+670.5%；ES6交付2840臺，同比+58%；理想ONE2711臺；威馬銷量2057臺，同比+143%。我們預計Q3國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)銷量有望達29.3萬輛，同比+44.6%。下半年在重磅車型（國產(chǎn)LFP版Model3、ModelY、宏光mini等）密集推出的催化下，我們預計全年國內(nèi)新能源乘用車銷量有望達100.1萬輛，下半年銷量67萬輛，同比+38%；預計全年歐洲新能源車銷量有望達103.6萬輛，下半年銷量71.1萬輛，同比+135.5%。推薦標的：寧德時代、恩捷股份、中材科技；受益標的：三花智控、璞泰來、宏發(fā)股份、中科電氣、天賜材料、當升科技。

    化工行業(yè)：當前宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，疊加“金九銀十”旺季到來，我們看好未來化工行業(yè)作為基礎制造業(yè)繼續(xù)復蘇，建議繼續(xù)關注純堿、粘膠短纖、草甘膦和MDI/TDI等漲價品種。1）純堿：上周（9月7日-9月13日）純堿庫存量大幅下降。根據(jù)百川盈孚，上周（2020.9.7-9.11）純堿庫存量為60.57萬噸，較上上周（2020.8.31-9.4）的78.05萬噸大幅下降22.4%；2）草甘膦：根據(jù)百川盈孚，上周（2020.9.7-9.11）草甘膦價格報24，000元/噸，較上上周（2020.8.31-9.4）上漲4.35%，較上月上漲11.63%。庫存方面，截至上周（2020.9.7-9.11）六，草甘膦庫存僅為3，800噸，較上上周（2020.8.31-9.4）大幅減少24%；3）粘膠短纖：中小廠商粘膠短纖價格推漲至9，200元/噸。我們預計短期MDI/TDI市場現(xiàn)貨仍將偏緊，價格將延續(xù)漲勢。受益標的：【化工龍頭】萬華化學、華魯恒升、恒力石化、新和成等；【彈性標的】金石資源、華峰氨綸、魯西化工、海利得、三友化工、新鳳鳴、利民股份等。