大宗商品“漲”聲雷動 窗口指導(dǎo)理性參與

    證券時報記者 趙黎昀

    大宗商品市場的強勢行情似乎仍未有休止的勢頭。5月10日，國內(nèi)期貨市場鐵礦石主力合約突破1300元/噸，螺紋鋼漲破6000元/噸，滬鋁上破20000元/噸大關(guān)……

    大宗商品再現(xiàn)暴漲

    5月10日早盤，國內(nèi)期貨市場上黑色、有色商品價格全線大漲。鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板迅速漲停，焦煤期貨主力合約也一度漲超7%。滬銅突破77000元/噸大關(guān)，刷新2006年5月以來新高。滬鋁期貨升破20000元/噸，續(xù)創(chuàng)逾13年來新高。玻璃期貨漲停，報2683元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。至下午收盤，鐵礦石收于漲停，報1326元/噸，螺紋鋼、焦煤等多個黑色系品種也封死漲停板。

    大宗市場漲聲雷動之時，A股鋼鐵、煤炭板塊亦大漲，鐵礦石概念股集體上揚。截至收盤，Wind煤炭指數(shù)漲5.89%，貴金屬指數(shù)漲4.89%，基本金屬指數(shù)漲4.78%，鋼鐵指數(shù)漲4.56%。開灤股份、山西焦煤、新集能源、中國鋁業(yè)、云鋁股份、酒鋼宏興、首鋼股份、重慶鋼鐵、河鋼資源、海南礦業(yè)、金嶺礦業(yè)等收報漲停。

    在此背景下，上期所5月10日發(fā)布公告稱，自5月12日交易起，螺紋鋼Rb2110合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之一，熱軋卷板Hc2110合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之一。

    大商所也發(fā)布公告稱，近期，市場運行不確定因素較多，大宗商品，特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價格波動較大。請各市場主體理性合規(guī)參與，防控風(fēng)險，確保市場平穩(wěn)運行。

    供需雙向助力黑色系漲勢

    黑色系近期漲勢持續(xù)，與供需基本面情況密切相關(guān)。

    “從基本面來看，供應(yīng)端長流程煉鋼噸鋼利潤在1500元以上，鋼廠檢修少，產(chǎn)量維持高位增長狀態(tài)；需求端投機需求活躍，目前價格居高位，下游工地建設(shè)成本大幅增加，少量工地有停工行為，市場回款周期延長，下游按需拿貨。”卓創(chuàng)分析師李曉娟認(rèn)為，市場對于供應(yīng)面減少的預(yù)期較強，且鐵礦石漲價對于成品漲價也形成了較大的帶動作用。從市場心態(tài)看，既恐高又對后市積極看漲。在通貨膨脹預(yù)期影響下，建筑鋼材市場積極拉漲。

    五一節(jié)后螺紋鋼市場價格強勢上漲，漲幅達到250元/噸~400元/噸。而目前現(xiàn)貨市場價格又比上周六上漲300元/噸~500元/噸，市場預(yù)期現(xiàn)貨將普遍觸及6000元/噸大關(guān)。

    對于鐵礦石近期的強勢行情，金聯(lián)創(chuàng)分析師徐翠云認(rèn)為，近期印度疫情持續(xù)惡化，市場擔(dān)心印度鐵礦石出口會受影響，進而降低鐵礦石到港量。但在鋼廠高利潤的背景下，低品礦消化較慢，印度礦對中國鐵礦供應(yīng)不會有太明顯的影響。此外，5月份鋼材價格相比4月底出現(xiàn)了較大幅度的上漲，只要鋼廠不大范圍減產(chǎn)，對鐵礦石的需求就會很強勁。

    對于近期黑色系原材料價格大幅上漲，上海邁柯榮信息咨詢董事長徐陽表示，一是原料成本上漲推動了大宗商品價格普漲；二是下游行業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)形成了供需緊張態(tài)勢；三是有色金屬、部分化工產(chǎn)品等金融屬性突出，寬松的貨幣政策、全球經(jīng)濟預(yù)期向好等推升了全球期貨交易的活躍度；四是金融市場短期炒作也對價格上漲具有顯著的放大效應(yīng)；五是美元指數(shù)進入階段性的疲軟態(tài)勢。

    大宗商品漲勢還能持續(xù)多久

    據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有20個期貨品種漲幅超過20%，其中10個品種漲幅超過30%，包括苯乙烯、玻璃、熱軋卷板、螺紋鋼、鐵礦石、動力煤、原油、PVC和滬鋁等。

    這種漲勢還會持續(xù)多久？

    “整體而言，黑色系仍有上漲的動能。”徐陽認(rèn)為，鋼材市場價格運行邏輯應(yīng)逐步回歸基本面，主導(dǎo)力量為環(huán)保限產(chǎn)政策和需求強度。供給端的限制仍將保持較強狀態(tài)，因此高利潤對于產(chǎn)量釋放的刺激將有明顯抑制。需求端方面，雖然傳統(tǒng)小旺季已過，但在天氣轉(zhuǎn)暖以及國家把疫苗接種作為疫情防控工作的頭號任務(wù)來抓、加快構(gòu)筑全面免疫屏障的大背景下，需求仍有望延續(xù)穩(wěn)健走勢，且國外需求在主動補庫存周期背景下大概率也將保持較強狀態(tài)，螺紋鋼去庫存進程仍將延續(xù)，鋼價仍有抬升基礎(chǔ)。若房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金持續(xù)偏緊，使得需求明顯走弱，則將明顯削弱對鋼價的支撐，此為主要的風(fēng)險點。

    徐翠云也認(rèn)為，目前鋼廠持續(xù)維持1000元左右的噸鋼毛利潤，很難讓鐵礦石價格跌下去。要么鋼需明顯下降，鋼價出現(xiàn)大的回調(diào)，鋼價帶動鐵礦石價格下跌；要么國家出臺類似唐山地區(qū)的高爐限產(chǎn)政策；要么上游發(fā)貨量大幅增加；要么收緊貨幣政策，降低資金流動性。如果這幾個條件都不具備，鐵礦石就會維持強勁的勢頭，短期內(nèi)易漲難跌。

    不過值得關(guān)注的是，近期中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍表態(tài)，鐵礦石價格居高不下的主要原因，在于供給端高度集中，主導(dǎo)權(quán)掌握在賣方手中。此外，市場預(yù)期和炒作成分很大。他呼吁，要在市場機制失靈的情況下，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，有效遏制鐵礦石價格不斷上漲勢頭。中鋼協(xié)報告分析稱，從需求端看，由于前期鋼材價格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業(yè)難以持續(xù)承受高鋼價，鋼價后期較難持續(xù)大幅上漲。