黑色系商品已連跌數(shù)日 四季度仍面臨不確定性

    本報(bào)記者 王寧

    隨著一系列“保供穩(wěn)價(jià)”措施的出臺(tái)，商品期市近日迎來(lái)一輪普跌行情，部分板塊更是連跌數(shù)日，多個(gè)品種持續(xù)跌停。10月28日，國(guó)內(nèi)商品期貨再次上演大面積下跌行情，截至收盤(pán)，46個(gè)期貨品種翻綠，“雙焦”跌停。

    多位分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，商品期市連續(xù)多日走軟緣于近期一系列“保供穩(wěn)價(jià)”措施的出臺(tái)，尤其是對(duì)黑色系商品來(lái)說(shuō)，指引其價(jià)格回歸理性的導(dǎo)向比較明顯，市場(chǎng)交投氣氛有所回落。展望四季度，成材品的供給大概率將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱情形，期價(jià)或?qū)⒃诠┬桢e(cuò)配中延續(xù)震蕩走弱趨勢(shì)，而黑色系商品期價(jià)尚存諸多不確定性因素。

    黑色系板塊再受重創(chuàng)

    近一周時(shí)間里，商品期市整體呈現(xiàn)出弱勢(shì)行情，其中，黑色系板塊更是接連遭受重創(chuàng)，此前強(qiáng)勢(shì)格局幾近崩塌，期間部分品種更是連續(xù)出現(xiàn)跌停板。截至10月28日收盤(pán)，“雙焦”以跌停板報(bào)收于，全市場(chǎng)合計(jì)有46個(gè)品種期價(jià)下滑，黑色系板塊全線下挫，僅有錳硅、紅棗等部分品種有所翻紅。

    金信期貨研究院院長(zhǎng)劉文波向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期商品普跌的主因還是“保供穩(wěn)價(jià)”措施的出臺(tái)，對(duì)部分品種定價(jià)的錨有所改變，期貨價(jià)格隨之調(diào)整，但從目前演變看，因民生資源是最上游的品種，如果定價(jià)大幅下挫，將會(huì)造成中游品種成本的坍塌，因此，短期商品價(jià)格快速下探會(huì)形成明顯的“類(lèi)通縮”現(xiàn)象，即下游采購(gòu)意愿迅速冰封，預(yù)期未來(lái)價(jià)格還存在不確定性。

    中衍期貨投資咨詢(xún)部研究員王鶴告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近期商品期貨市場(chǎng)黑色系板塊和煤化工品種迎來(lái)下跌行情，主因在于回吐前期大幅度上漲空間。此前，多數(shù)商品期價(jià)在碳達(dá)峰、碳中和背景下，供給端多有擾動(dòng)，造成供給緊張情緒，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“一邊倒”現(xiàn)象，在近日利空消息出現(xiàn)后，多頭爭(zhēng)先出場(chǎng)，造成了一定的“踩踏”。

    記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自10月19日以來(lái)，黑色系商品呈現(xiàn)出普跌局面，尤其是部分品種在利空基本面影響下，數(shù)日下跌近乎“腰斬”，目前更是逼近千元關(guān)口，跌幅近乎50%。

    銀河期貨黑色分析師向記者表示，對(duì)于黑色系商品供需來(lái)說(shuō)，原材料仍相對(duì)過(guò)剩，部分品種供給由于政策干預(yù)導(dǎo)致供給削減，但未來(lái)也有可能出現(xiàn)累庫(kù)。進(jìn)入四季度，黑色系商品預(yù)計(jì)或小幅承壓，成材品會(huì)因?yàn)槌杀鞠滦泻托枨笞呷?，表觀需求降幅或超20%，黑色系商品期價(jià)將偏空運(yùn)行。

    四季度黑色系商品仍面臨不確定性

    由于多重利空基本面影響，黑色系商品在近日持續(xù)回落，且跌幅較大，有分析人士認(rèn)為，基于四季度需求旺季，黑色系商品價(jià)格還存在震蕩可能，但從目前的供需格局來(lái)看，期價(jià)在政策面的干預(yù)下回落已成定局。

    “當(dāng)前正在加大對(duì)黑色商品的供應(yīng)，預(yù)計(jì)供需格局不會(huì)出現(xiàn)較大改觀。”劉文波認(rèn)為，例如成材品目前依然維持供需兩弱狀態(tài)，鋼廠對(duì)鐵礦和焦炭進(jìn)行一定補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)四季度黑色系商品的緊平衡狀態(tài)會(huì)持續(xù)。“現(xiàn)貨定價(jià)的核心還在成本方面，原料供應(yīng)偏緊導(dǎo)致成本居高難下，而下游需求疲軟對(duì)供應(yīng)端進(jìn)一步提價(jià)有抵觸心理，因此，黑色系商品的面臨上下兩難局面，若后期政策面干預(yù)力度不足，四季度成本端支撐仍促使期價(jià)得以偏強(qiáng)運(yùn)行。”

    劉文波認(rèn)為當(dāng)前部分黑色系商品期價(jià)已經(jīng)與現(xiàn)貨基本面半脫鉤，原因在于政策壓制下價(jià)格理性化回歸的預(yù)期，但政策后期是否轉(zhuǎn)變尚不確定，四季度政策風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的不確定性較大，可能出現(xiàn)期價(jià)偏弱而現(xiàn)價(jià)難跌的局面，最終期現(xiàn)價(jià)格難以正?；貧w理性。

    事實(shí)上，當(dāng)前部分商品由于供需兩端格局尚未發(fā)生變化，庫(kù)存依然處于偏強(qiáng)或偏弱格局，在四季度需求旺季的影響下，成本端的變化將是影響價(jià)格的主要因素。

    王鶴表示，從終端需求來(lái)看，鋼材價(jià)格四季度大概率會(huì)持續(xù)走弱，后期雖有冬季采暖的環(huán)保限產(chǎn)政策接力，但相較于平控政策對(duì)于供給端的影響，環(huán)保限產(chǎn)影響或?qū)②呌陟`活，供給大概率呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱格局，價(jià)格將在供需錯(cuò)配中延續(xù)震蕩走弱趨勢(shì)。同時(shí)，部分黑色系商品的需求在冬季用電高峰期下，會(huì)有較強(qiáng)支撐，但基于政策面的考慮，后期仍存很大不確定性。

（編輯 喬川川）