長江期貨汪浩錚：純堿期價(jià)迎來七連陽 拐點(diǎn)或出現(xiàn)在今年二季度

    本報(bào)記者 王寧

    開年以來，純堿期價(jià)持續(xù)走高，已迎來了七連陽，對(duì)此，長江期貨研究員汪浩錚對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)今年純堿均衡年度開工率高于去年水平，意味著需要較高的現(xiàn)貨利潤來刺激開工率保持高位，因此看好今年純堿價(jià)格。當(dāng)前階段純堿現(xiàn)貨跌價(jià)壓力仍較大，市場拐點(diǎn)或出現(xiàn)在二季度。價(jià)格上，預(yù)計(jì)將在1600元/噸-3650元/噸之間寬幅波動(dòng)。對(duì)于上游而言，今年一季度仍將承壓，建議適度參與套期保值；下游而言，今年大部分時(shí)間將面臨漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，建議密切關(guān)注市場拐點(diǎn)，把握套期保值機(jī)會(huì)。

    回顧2021年純堿行情，汪浩錚表示，受預(yù)期和期現(xiàn)套利影響，2021年純堿價(jià)格大幅波動(dòng)。1-9月，受雙碳政策影響，市場預(yù)期純堿消費(fèi)將大幅增長，導(dǎo)致純堿期貨大幅升水現(xiàn)貨，期現(xiàn)套利帶動(dòng)上游去庫、現(xiàn)貨價(jià)格上漲。去年9月下旬，遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變疊加供應(yīng)增長、煤價(jià)下行，現(xiàn)貨逐步轉(zhuǎn)向下跌。全年華中地區(qū)重堿價(jià)格由1350元/噸上漲至3600元/噸后又下跌至2800元/噸，波動(dòng)幅度巨大。

    展望今年，汪浩錚預(yù)計(jì)，2022年供應(yīng)收縮同時(shí)需求增長，純堿供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。他分析稱，2021年末連云港堿業(yè)停車搬遷，抵消了年內(nèi)其他廠家擴(kuò)產(chǎn)量，年末在產(chǎn)產(chǎn)能下降，年均有效產(chǎn)能（剔除長期停車、搬遷）下降至3160萬噸。進(jìn)入2022年，預(yù)計(jì)限電擾動(dòng)將會(huì)減弱，純堿產(chǎn)量波動(dòng)回歸季節(jié)性為主，不過主要新增產(chǎn)能在年末投產(chǎn)，年均在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)下降82至3078萬噸。

    需求來看，去年8月以來，地產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，中央、地方采取政策托底。進(jìn)入2022雖政策調(diào)控仍將持續(xù)，但隨著按揭貸款政策邊際放松，房企有加速銷售、竣工來回籠資金需求，今年竣工端對(duì)浮法玻璃消費(fèi)預(yù)計(jì)會(huì)有較好支撐。據(jù)測(cè)算，均衡浮法玻璃日熔量為17.18萬噸，較去年末下降4000噸/日。

    “此外，前期因多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)張周期較長導(dǎo)致的光伏供應(yīng)鏈瓶頸問題也得到了解決。從2021年末開始，新建多晶硅產(chǎn)能開始大量投產(chǎn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)瓶頸將在2022年二季度開始緩解。隨著硅料瓶頸緩解，光伏發(fā)電裝機(jī)將加速投放，光伏玻璃消費(fèi)有望上升，產(chǎn)能預(yù)計(jì)也會(huì)有一定增量。預(yù)計(jì)明年光伏玻璃產(chǎn)能增長在2.7萬噸/日以上。在需求繼續(xù)增長，純堿有效供應(yīng)減少的背景下，純堿供需結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步的轉(zhuǎn)好。據(jù)測(cè)算的供需表顯示，純堿均衡年度開工率為88%，高于今年均值83%，意味著需要較高的現(xiàn)貨利潤來刺激開工率保持高位。”汪浩錚對(duì)記者說。

    展望后市，汪浩錚認(rèn)為，對(duì)于純堿節(jié)奏的把握與趨勢(shì)同等重要，大方向向好并不代表沒有階段性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前純堿上游庫存高企，供應(yīng)處于旺季，需求端地產(chǎn)消費(fèi)沒有轉(zhuǎn)好、光伏玻璃庫存仍在累積，純堿處于高庫存、利多未現(xiàn)、利空預(yù)期一直存在的階段，現(xiàn)貨跌價(jià)壓力較大。因此預(yù)計(jì)需求端轉(zhuǎn)折點(diǎn)或在二季度，而供應(yīng)傳統(tǒng)檢修季在4、5月啟動(dòng)，意味著今年市場轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)也將出現(xiàn)在二季度。

    “價(jià)格低點(diǎn)則預(yù)計(jì)在生產(chǎn)成本附近，今年隨著煤價(jià)下行，或在1600元/噸。高點(diǎn)取決于浮法、光伏產(chǎn)能變化節(jié)奏以及投機(jī)需求，如果出現(xiàn)2021年一樣再度出現(xiàn)大量期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，那么純堿將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性缺貨情況。因此對(duì)于高點(diǎn)而言，保守預(yù)計(jì)不會(huì)超出2021年高點(diǎn)3650元/噸。”汪浩錚說。

（編輯 張偉）