上期所發(fā)布商品互換業(yè)務(wù)管理辦法

    本報記者 王寧

    1月20日，上海期貨交易所（下稱：上期所）發(fā)布《上海期貨交易所商品互換業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱《管理辦法》），對商品互換業(yè)務(wù)相關(guān)市場參與主體、業(yè)務(wù)活動以及風(fēng)險管理等方面進行了規(guī)定，為商品互換業(yè)務(wù)的順利開展和平穩(wěn)運行提供了制度保障?！豆芾磙k法》自2022年1月20日起正式實施。

    根據(jù)《管理辦法》，商品互換業(yè)務(wù)是指交易雙方在約定的期間內(nèi)，就一定數(shù)量的商品，以固定價格計算的款項交換按照浮動價格計算的款項的交易形式。商品互換業(yè)務(wù)市場參與主體包括交易商、介紹業(yè)務(wù)商、結(jié)算商、指定存管銀行、信息服務(wù)機構(gòu)等。

    其中，交易商分為一級交易商和二級交易商，一級交易商可以向交易所申請為其設(shè)立做市商市場，并負責(zé)組織該做市商市場的交易，為二級交易商提供報價服務(wù)。結(jié)算商分為代理結(jié)算商和自營結(jié)算商，代理結(jié)算商可以參與交易所集中結(jié)算的代理結(jié)算業(yè)務(wù)，自營結(jié)算商可以參與交易所集中結(jié)算的自營結(jié)算業(yè)務(wù)。

    《管理辦法》規(guī)定，一級交易商可以申請自營結(jié)算商資格進行自營結(jié)算，也可以通過代理結(jié)算商代理結(jié)算；二級交易商應(yīng)當(dāng)委托代理結(jié)算商代理結(jié)算?！豆芾磙k法》還引入了介紹業(yè)務(wù)商，以擴大市場影響力，并對指定存管銀行等的申請條件進行了規(guī)定。

    根據(jù)《管理辦法》，商品互換涉及交易、結(jié)算、風(fēng)險管理、違約違規(guī)處理、異常情況和信息管理等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。交易業(yè)務(wù)方面，雙方交易商根據(jù)交易所確定的商品互換協(xié)議模板，可以采用掛牌或者交易所規(guī)定的其他方式達成交易。商品互換交易市場分為機構(gòu)間市場和做市商市場，其中，機構(gòu)間市場是指僅允許一級交易商相互之間進行交易的市場；做市商市場是指交易所核準(zhǔn)的具有做市資格的一級交易商為與其相關(guān)的二級交易商提供做市服務(wù)的市場。

    結(jié)算業(yè)務(wù)方面，商品互換業(yè)務(wù)實行集中結(jié)算制度和分級結(jié)算制度。交易所對結(jié)算商進行結(jié)算，代理結(jié)算商對委托其代理結(jié)算的交易商進行結(jié)算。代理結(jié)算商對代理結(jié)算的相關(guān)交易保證履約。結(jié)算業(yè)務(wù)實行保證金制度，保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。另外，商品互換業(yè)務(wù)實行當(dāng)日無負債結(jié)算制度。風(fēng)險管理方面，商品互換業(yè)務(wù)實行漲跌停板制度、持倉限額制度、強行平倉制度、風(fēng)險警示制度，以及強制結(jié)算、結(jié)算擔(dān)保金等風(fēng)險控制措施。其中，強制結(jié)算是指交易所為防范風(fēng)險，在強行平倉無法執(zhí)行以及交存的有價證券無法覆蓋全部虧損時，將商品互換協(xié)議按一定規(guī)則提前終止并完成資金劃付的措施。結(jié)算擔(dān)保金是結(jié)算商參與商品互換集中結(jié)算業(yè)務(wù)時向交易所交納的現(xiàn)金資產(chǎn)，是交易所集中結(jié)算業(yè)務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)備資源的重要組成部分，用以彌補結(jié)算商違約時保證金不足而產(chǎn)生的損失。

    下一步，上期所將盡快上線商品互換業(yè)務(wù)，通過推出互換協(xié)議模板、引入結(jié)算商、搭建交易市場、提供集中結(jié)算等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進一步滿足實體企業(yè)多元化、個性化的風(fēng)險管理需要，深化期貨與現(xiàn)貨結(jié)合，促進場內(nèi)與場外聚合，建立多層次大宗商品市場體系，提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

（編輯 李波）