原油供應(yīng)偏緊短期或難緩解 上市公司多舉措積極應(yīng)對

    本報記者 徐一鳴

    近期，受原油供應(yīng)收緊等消息影響，國際油價持續(xù)攀升。截至6月10日下午5點記者發(fā)稿，NYMEX原油期貨漲幅0.11%至121.65美元/桶，ICE布倫特原油期貨漲幅0.15%至123.22美元/桶。

    川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，考慮到海外制造業(yè)和服務(wù)業(yè)正持續(xù)復(fù)蘇，居民需求旺盛，原油供應(yīng)仍然偏緊，供需缺口或進一步擴大。

    原油供應(yīng)偏緊

    6月9日，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前5個月，我國進口原油2.17億噸，同比減少1.7%，進口均價每噸4463元，上漲55.6%。

    “對于油價上漲，一方面是全球貨幣政策寬松的縮影。另一方面是高油價對下游商品價格的外溢傳導(dǎo)亦對通脹起到了推波助瀾的效果。”華安期貨原油分析師陳佳銘接受《證券日報》記者采訪時表示。

    陳靂表示，從OPEC公布的最新數(shù)據(jù)來看，除了沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克以外，其余10個成員國閑置產(chǎn)能有限，難以提高產(chǎn)量，無法按約定實現(xiàn)增產(chǎn)目標(biāo)。在6月份的會議中，OPEC+就增產(chǎn)達成一致，同意在6月份以及7月份增產(chǎn)64.8萬桶/日，此前約定的增產(chǎn)額度為43.2萬桶/日。然而，在俄油生產(chǎn)和交易均受到限制的背景下，市場認(rèn)為較難實現(xiàn)增產(chǎn)額度，原油供應(yīng)偏緊的困境短期內(nèi)或較難緩解。

    日前，高盛發(fā)布報告稱，原油結(jié)構(gòu)性短缺至今仍未解決，并將其夏季峰值油價目標(biāo)從125美元/桶上調(diào)至140美元/桶。此外，原油貿(mào)易巨頭托克集團（Trafigura）CEO杰里米-維爾表示，未來幾個月，油價可能會達到150美元/桶。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東預(yù)計，原油價格長期仍會保持高位震蕩，從而促進更多可再生能源發(fā)展，特別是隨著風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等清潔能源占比逐步提升，替代效應(yīng)將會更加明顯。最終原油價格將由供需引導(dǎo)逐步回落至正常水平。

    不過，陳佳銘表示，當(dāng)前多頭邏輯已經(jīng)在價格上反映的比較充分，若后市油價繼續(xù)沖高則各類利空因素包括全球經(jīng)濟下行、美聯(lián)儲加息、產(chǎn)油國供應(yīng)增加等就會對油價構(gòu)成下行壓力，但是中短期內(nèi)原油供應(yīng)偏緊格局出現(xiàn)反轉(zhuǎn)可能性并不大。

    與此同時，劉向東介紹，原油價格上漲增加我國輸入性通脹壓力，推高國內(nèi)生產(chǎn)生活的運行成本，同時也侵蝕部分下游行業(yè)的利潤，使得部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營承壓。

    產(chǎn)業(yè)鏈方面，上游原油開采業(yè)則受益于油價持續(xù)上漲：一是油價上漲帶動產(chǎn)業(yè)毛利率提升；二是公司存貨升值帶來收益，從而增加企業(yè)利潤。此外，原油價格上漲，將刺激油氣田增加資本開支，擴大生產(chǎn)，有益于油服公司及裝備制造企業(yè)的市場拓展。與此同時，下游產(chǎn)業(yè)鏈議價能力則較為偏弱，往往只能被動接受上、中游企業(yè)的成本傳導(dǎo)。

    上市公司積極采取應(yīng)對措施

    記者注意到，針對油價高企，部分上市公司通過提升產(chǎn)品價格、跨界轉(zhuǎn)型等方式進行積極應(yīng)對。

    在滬深交易互動平臺上，利安隆表示，原油價格波動對公司的原材料成本有影響，但是有一定的傳導(dǎo)周期，會根據(jù)原材料價格波動情況調(diào)整產(chǎn)品價格。

    中國石化表示，公司正在加快構(gòu)建以能源資源為基礎(chǔ)、以潔凈油品和現(xiàn)代化工為兩翼，以新能源、新材料、新經(jīng)濟為重要增長極的產(chǎn)業(yè)格局。在新能源方面，將以氫能為核心，同時結(jié)合公司布局發(fā)展包括太陽能、風(fēng)能、生物智能在內(nèi)的其他新能源，以提高公司發(fā)展質(zhì)量和核心競爭能力。

    “如果成本端受油價影響較大，企業(yè)可以利用包含期貨期權(quán)在內(nèi)的各類衍生工具去對沖油價波動風(fēng)險。”陳佳銘表示，考慮到目前以居民消費為代表的終端需求相當(dāng)羸弱，下游生產(chǎn)加工類企業(yè)的生產(chǎn)成本或難以通過產(chǎn)品漲價的方式向消費端傳導(dǎo)，因而有必要通過原料成本鎖價方式來平抑利潤波動。

    劉向東認(rèn)為，下游企業(yè)可采取在交易市場開展套期保值等措施，提前鎖定相關(guān)價格。同時也可以利用簽訂長期合同或參股上游企業(yè)等方式對沖成本壓力。

（編輯 孫倩）