美元指數(shù)逼近94 后市升值空間仍存疑

    18日美元指數(shù)最高觸及93.84，再度刷新去年12月19日以來的最高水平。當(dāng)日美元指數(shù)收于93.66，自4月17日從當(dāng)日低點89.23上漲以來，階段漲幅已接近5%。

    上周以來，美債收益率的上漲成為了美元指數(shù)走高的助推器。歐元等貨幣的下跌也在一定程度上支撐了美元走勢。分析人士認(rèn)為，后市美國通脹預(yù)期以及引發(fā)的美聯(lián)儲貨幣政策猜想將成為美元能否繼續(xù)走強的關(guān)鍵因素。

    諸多因素提振美元走勢

    美元近期連續(xù)上漲，最大的助推器是美國國債收益率持續(xù)上升，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，特別是制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)強勁提振投資者對美國經(jīng)濟的信心。目前，美國10年期國債收益率已升至2011年7月以來最高水平。美國10年期國債收益率上周五漲至3.12%，本周漲15個基點，為2月2日以來最大單周漲幅。

    三菱日聯(lián)信托銀行外匯和金融產(chǎn)品交易經(jīng)理表示，最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁緩解了對國債收益率攀升壓制經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，美元目前受到投資者青睞。另外美國經(jīng)濟相對于歐元區(qū)或英國的表現(xiàn)較好，市場對后兩者經(jīng)濟增長減速的擔(dān)憂揮之不去。

    與此同時，歐元近期跌跌不休也是美元走強的重要原因。由于一系列歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期疊加意大利政壇危機發(fā)酵，歐元兌美元自4月下旬以來已下跌近5%。歐元是美元指數(shù)一籃子貨幣中權(quán)重最大的品種，與其說是美元走強，倒不如說是歐元太弱。歐洲央行原定計劃在9月或12月結(jié)束量化寬松措施，但是可能會被迫推遲加息步伐。未來如果歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)低迷，緊縮步伐停滯，則會進一步推動美元走高。

    另外，原油價格走高也成為了市場的聚焦所在，投資機構(gòu)紛紛調(diào)高了對油價的后市預(yù)期。油價的上漲若推升了通脹，就可能進一步提升美聯(lián)儲加息次數(shù)的可能性，并對美元構(gòu)成進一步支撐。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”聯(lián)邦基金利率期貨走勢暗示，美聯(lián)儲今年加息四次概率已超過40%。

    中長期走勢存不確定性

    分析機構(gòu)認(rèn)為，近期美元走強是前期匯率與基本面背離的修復(fù)。去年底至今年初，在美元利率上升、美國經(jīng)濟復(fù)蘇平穩(wěn)、全球美元流動性收緊的狀態(tài)下，美元理應(yīng)升值，但實際上卻持續(xù)走弱，與基本面發(fā)生背離。近來在政策面和市場預(yù)期的作用下，美元逐漸走強，開始逐漸修復(fù)前期與基本面的背離。

    但一些機構(gòu)也警告稱，本輪美元周期始于2011年，上升周期一般持續(xù)5-7年，那么從時間長度來看已經(jīng)進入了下半場。另外，從基本面來看，美元本輪升值與美國加息同時發(fā)生，兩者均不利于美國經(jīng)濟保持復(fù)蘇勢頭。從經(jīng)濟基本面和宏觀政策的角度來看，美元未來上漲幅度仍然有限。有觀點還強調(diào)，美國目前采取的是“寬財政緊貨幣”的政策組合，在財政加杠桿與央行降杠桿的矛盾中，美聯(lián)儲可能率先妥協(xié)。

    執(zhí)掌1000億美元資產(chǎn)的Aegon資產(chǎn)管理公司副首席投資官JimSchaeffer表示，美元上漲行情將會逆轉(zhuǎn)。“美元的近期強勢可能讓我們感到驚訝，但我們認(rèn)為這是相對短暫的，美元兌主要貨幣2018年將會走軟。”他認(rèn)為，基本面因素最終將會抑制美元的漲勢并重振新興市場貨幣。

    有“新債王”之稱的DoubleLineCapital創(chuàng)始人Gundlach日前也反復(fù)強調(diào)，非常看漲美元短期表現(xiàn)，“假如美元指數(shù)觸及95，不要對此感到意外”。但他對于中長期美元前景仍然非?？此?。Gundlach稱，自1985年以來美元便處于下行趨勢之中，美元在2014年曾突破了這一下降趨勢線，并于2017年初觸及103水平，但隨后便重新走低，又跌至這一趨勢線水平附近，近期的上漲恐怕難以維系。