美加息進(jìn)程有望提前結(jié)束 人民幣匯率壓力減弱

    ■本報(bào)見習(xí)記者 孟珂

    近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，貨幣政策沒有預(yù)設(shè)路徑，美國的實(shí)際利率接近中性利率。這一表述相較此前“利率距中性可能還有‘一段長路’”有所緩和。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著美聯(lián)儲加息進(jìn)程的提前結(jié)束。有市場人士預(yù)測，明年加息的次數(shù)降到2次，甚至不排除在明年年中美國加息就提前結(jié)束的可能，所以制約中國央行降息的最大約束已經(jīng)放松。

    東北證券分析師沈新鳳表示，針對美聯(lián)儲是否會放慢此前計(jì)劃的加息速度，市場將在下月的FOMC議息會議后得到更直接的證據(jù)。但是，邏輯上這個(gè)概率并不低。這是因?yàn)榘殡S著全球經(jīng)濟(jì)走弱、新的減稅和財(cái)政支出計(jì)劃難產(chǎn)以及加征關(guān)稅影響，美國經(jīng)濟(jì)增速未來會有明顯回落，這是加息可能放緩的核心原因。此外，油價(jià)中樞降低帶來全部通脹壓力下降，核心通脹的“聚乙烯周期”影響也有所減弱，這是次要原因。

    中信證券固定收益首席分析師明明昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著美國加息壓力減弱，制約國內(nèi)貨幣政策的約束明顯減少?？梢钥吹诫S著國債與MLF利差縮窄、M1-M2負(fù)剪刀差維持、實(shí)際貸款利率仍在高位、社融-M2仍在惡化，降息政策的必要性在上升，時(shí)點(diǎn)在接近。

    談及明年降息的時(shí)間，明明認(rèn)為，不排除在明年的較早時(shí)點(diǎn)推出的可能性，當(dāng)然也可能考慮到春節(jié)、兩會因素，在一季度末或者二季度初推出也有一定的合理性。對于債券市場，隨著MLF利率的下調(diào)，央行逆回購利率也可能跟隨下調(diào)，那么隨著短端利率的打開，長端利率將迎來進(jìn)一步下行的空間。

    “美聯(lián)儲放慢加息節(jié)奏，對國內(nèi)而言偏利多。”沈新鳳分析認(rèn)為，首先，美國利率上行壓力緩解，意味著中美利差縮窄的壓力緩解，為國內(nèi)貨幣政策保持甚至邊際加大寬松進(jìn)一步釋放空間，有助于實(shí)現(xiàn)“六個(gè)穩(wěn)”；其次，加息放緩疊加經(jīng)濟(jì)走弱，美元強(qiáng)勁勢頭將進(jìn)一步失去支持，人民幣穩(wěn)定的基礎(chǔ)更強(qiáng)，匯率穩(wěn)定有助于穩(wěn)定資本市場的信心；再次，美聯(lián)儲放慢加息不會支持美股持續(xù)上漲，因?yàn)榉怕酉⑹敲缆?lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)低于此前預(yù)期的確認(rèn)，但確實(shí)可能會通過緩解利率上行壓力而減緩下跌的強(qiáng)度、幅度，也減少對國內(nèi)的短期沖擊。