債務(wù)豁免難掃退市陰霾 “應(yīng)退盡退”筑牢底線

    吳珊

    近期，部分ST公司試圖依靠債權(quán)人豁免債務(wù)來(lái)扭轉(zhuǎn)困境，以期規(guī)避退市，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，交易所也及時(shí)發(fā)函追問(wèn)是否暗藏“抽屜協(xié)議”的可能。

    盡管其中存在的隱患仍不少，但這類公司股價(jià)似乎有了上漲的理由，最為典型的ST公司在開年以來(lái)的5個(gè)交易日中收獲了4個(gè)漲停。

    目前，2021年年報(bào)披露工作即將展開，在此期間ST公司能否“保殼”“摘帽”都將逐漸明朗。由于退市制度體系日趨完善，監(jiān)管力度進(jìn)一步趨嚴(yán)，急欲保殼的ST公司無(wú)疑會(huì)使出渾身解數(shù)。

    利用財(cái)務(wù)技巧保殼往往是最直接、最簡(jiǎn)單，也是見(jiàn)效最快的手段。今年以來(lái)截至1月10日，有4家ST公司相繼發(fā)布關(guān)于收到《豁免債務(wù)通知書》、《債權(quán)豁免函》的公告，豁免金額有的高達(dá)34億元。如果債權(quán)豁免能夠被認(rèn)定，那么在短期內(nèi)確實(shí)可以改善上市公司業(yè)績(jī)，凈資產(chǎn)值由負(fù)轉(zhuǎn)正成為可能；但從中長(zhǎng)期看，頻繁依賴債務(wù)減免無(wú)助于提高主營(yíng)業(yè)務(wù)質(zhì)量。公司內(nèi)在價(jià)值如果不能出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，那么，此舉也僅能延緩?fù)耸泄?jié)奏，不排除未來(lái)陷入反復(fù)“戴帽-摘帽-戴帽”的困境中。

    今年將是退市新規(guī)威力充分展現(xiàn)的一年。目前，資本市場(chǎng)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統(tǒng)正逐漸形成，退市制度體系日趨完善，已形成財(cái)務(wù)類、市場(chǎng)類、規(guī)范類、重大違法類強(qiáng)制退市和主動(dòng)類退市的退市指標(biāo)體系，“應(yīng)退盡退”的政策信號(hào)非常清晰。數(shù)據(jù)顯示，2021年，通過(guò)多元化渠道退出的公司達(dá)27家。而按照退市新規(guī)，去年97家被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，今年瀕臨退市邊緣，觸及財(cái)務(wù)類退市公司數(shù)量或?qū)⒋蠓黾?，違法違規(guī)、弄虛作假的上市公司在監(jiān)管強(qiáng)光照射下必將原形畢露。

    在“退得下”“退得穩(wěn)”的新局面下，上市公司應(yīng)常懷敬畏之心，按照資本市場(chǎng)要求，規(guī)范企業(yè)行為，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、可靠，不斷提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是核心競(jìng)爭(zhēng)力，塑造“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”的企業(yè)文化，營(yíng)造積極向上的健康生態(tài)環(huán)境。

    雖然受概念炒作“慣性”使然，劣跡公司被市場(chǎng)“拋棄”的價(jià)格機(jī)制傳導(dǎo)存在滯后，但總體而言，缺乏足夠基本面支撐，股價(jià)不可能持續(xù)上漲，一些看似風(fēng)頭正盛的妖股往往容易突然炸雷，讓人猝不及防?；诖?，投資者自我保護(hù)的最佳路徑就是堅(jiān)持價(jià)值投資，遠(yuǎn)離存在退市風(fēng)險(xiǎn)的股票。