監(jiān)管重拳重塑資本市場清朗空間

    馬方業(yè)

    2024年開年的中國股市，再次遭遇千股跌停的非理性下跌。股市真的到了嚴(yán)峻的危機節(jié)點！

    面對危機時刻，在中央金融工作委員會統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會密集發(fā)聲，快速出手。春節(jié)前的市場報以“漲”聲，股指以“三陽開泰”之勢迅速止血，基本穩(wěn)住了投資者的信心。為進一步鞏固這來之不易的比黃金還珍貴的信心，證監(jiān)會利用春節(jié)前難得的二、三個工作日窗口期，看準(zhǔn)了資本市場亂象的病根子，抓住了化解問題的牛鼻子，密集出鐵拳，從而維護了市場的公平公正，弘揚了法治精神。可以說，監(jiān)管重拳正在重塑中國股市的清朗空間。

    首先，讓我們說說思爾芯千萬元罰單這件新鮮事。此案件是新證券法實施以來，發(fā)行人在提交申報材料后、未獲注冊前，證監(jiān)會查辦的首例欺詐發(fā)行案件。該類案件的處理明顯改變了過往“小懲大誡”的做法，體現(xiàn)了金融監(jiān)管要“長牙帶刺”“有棱有角”的要求與精神，因而具有標(biāo)桿意義。在此，思爾芯案警示市場各方，IPO企業(yè)如果膽敢“帶病闖關(guān)”，證監(jiān)會一定會出狠手，罰重單，一定是快速度、大力度的嚴(yán)懲不貸。同時，這也提醒市場各方，全面實施注冊制，把選擇權(quán)交給市場后，絕不意味著放松質(zhì)量要求。IPO申報企業(yè)，不僅要講質(zhì)量，而且更應(yīng)該講高質(zhì)量。證監(jiān)會有關(guān)“申報即擔(dān)責(zé)、查到即追責(zé)、撤回仍追訴”的規(guī)則，就是對高質(zhì)量申報企業(yè)的一種保障。思爾芯的這次上市雖然失敗了，卻仍然擔(dān)責(zé)，依舊被罰。中國股市上的這件新鮮事，不僅有利于把好IPO入口關(guān)，而且也是對中央提出全面實行股票發(fā)行注冊制的一次堅定維護。當(dāng)然，情緒化的暫停IPO手段、不顧2億多中小投資者市場承受度的IPO大擴容，都是不可取的。筆者在此還要強調(diào)的是，要搞好股票發(fā)行注冊制，讓注冊制走深走實，把嚴(yán)刑峻法挺在前面，是不可缺少的一個重要前提。

    其次，讓我們再聊聊證監(jiān)會新年1號罰單這件敬畏法治的事。證監(jiān)會此次開出的2024年第一張罰單，追責(zé)瑞華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱瑞華所）為康得新2015年至2017年財務(wù)造假提供標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。事務(wù)所和審計人員都被處罰，罰款額合計為1809.02萬元。它警示市場各方，監(jiān)管層對注冊制下的資本市場中介機構(gòu)特別是審計機構(gòu)，絕不會放任不管。眾所周知，財務(wù)真實性是資本市場的重要基石，財務(wù)造假不僅破壞市場誠信基礎(chǔ)，嚴(yán)重侵害投資者合法權(quán)益，還令投資者無法判斷企業(yè)的質(zhì)量，扭曲市場的配置資源能力。因此，審計機構(gòu)這位資本市場“看門人”的角色是極其重要的。

    細細觀察，筆者還發(fā)現(xiàn)，雖然證監(jiān)會對瑞華所處以重罰，但是在康得新案件后，瑞華所又多次被罰。因此，它早已沒有了可執(zhí)行的資產(chǎn)，因而事實上已“傾家蕩產(chǎn)”。不過，出來混總是要還的。此前中國股市上有康美藥業(yè)簽字會計師楊某某被判繳納5000多萬元罰沒款的先例，無疑這對包括瑞華所在內(nèi)的采用合伙制的會計師事務(wù)所及會計師來說，必定要承受更大的法律威懾力。同時，筆者還發(fā)現(xiàn)，這次重罰是根據(jù)倒查了多年前的情況而作出的決定。因此，這已遠不是簡單的罰款能說明了的，其中透出的法律威懾、法治敬畏等信號意義強烈。或許未來隨著法律的更為完善與優(yōu)化，以及監(jiān)管利劍威懾力的再提升，此類案件在不遠的將來比照安然事件處罰，也不是不可能的。這就再次提醒所有參與新股發(fā)行的上市公司、券商、會計師與律師事務(wù)所等各方，必須嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，真實披露信息，不得有任何造假、違規(guī)行為。

    第三，在談了整治IPO亂象和要求“看門人”勤勉盡責(zé)外，現(xiàn)在讓我們再談?wù)勛C監(jiān)會對從業(yè)人員內(nèi)幕交易、違規(guī)炒股祭出的這記重拳：集中查辦了長城證券原副總裁違規(guī)炒股事件和招商證券63名從業(yè)人員買賣股票等違法違規(guī)行為。

    處罰與懲治一批違規(guī)炒股者對于資本市場來說，并不是什么大新聞，但觀察分析后大家可能感覺這次明顯是不一樣的：從罰沒的金額來說，長城證券原副總裁韓某違規(guī)炒股罰沒款近1.2億元；對招商證券的63名“內(nèi)鬼”集體違規(guī)罰沒款也達到了8173萬元。韓某在17年的時間里交易出了40多億元的成交額，違規(guī)收益達到了5800多萬元。近1.2億元的罰沒款，可以說罰得韓某幾近傾家蕩產(chǎn)。更嚴(yán)厲的處罰則是，招商證券時任執(zhí)行董事兼總裁熊某被終身禁入證券市場，長城證券原副總裁韓某也被采取了10年證券市場禁入措施。這些舉措事實上也基本斷送了他們各自的職業(yè)生涯。另外，處罰韓某與瑞華所也有異曲同工之處，即采用了“倒查”手法。從處罰決定書上看，韓某的涉案時間是從2005年2月至2022年4月。從時間上看，倒查了韓某17年零2個月。如此的監(jiān)管力度，不可謂不空前。追責(zé)處罰，立體懲戒，自此立威。

    “魚乘于水，鳥乘于風(fēng)，草木乘于時”。在黨中央和中央金融工作委員會的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，真誠期待證券監(jiān)管部門充分利用好資本市場節(jié)前這次異常波動，發(fā)揮好“有效市場”“有為監(jiān)管”的雙向作用，繼續(xù)鐵腕立規(guī)，鐵血改革，持續(xù)不斷地用“長牙帶刺”的強監(jiān)管開拓出中國資本市場更大的清朗空間，并在不斷釋放紅利中，持續(xù)建設(shè)好一個以投資者為本的高質(zhì)量健康發(fā)展的資本市場。惟此，則資本市場幸矣，國家幸矣，百姓福矣！