券商策略：提前布局紅五月 堅(jiān)持增配4條新主線

    海通策略：218以來(lái)的下跌只是牛市中的回撤智能制造有望成為新主線

    ①簡(jiǎn)單按照季度同比預(yù)測(cè)，投資時(shí)鐘一季度處于過熱期、二季度進(jìn)入滯脹期、三季度步入衰退期。剔除基數(shù)因素看兩年平滑，投資時(shí)鐘今年整體處于過熱期。②牛市指數(shù)高點(diǎn)略提前或同步于ROE高點(diǎn)，這輪ROE回升從20Q3開始，按照上行周期持續(xù)6-7個(gè)季度，預(yù)計(jì)高點(diǎn)在21Q4-22Q1。③今年市場(chǎng)機(jī)會(huì)>風(fēng)險(xiǎn)，218以來(lái)的下跌只是牛市中的回撤，智能制造有望成為新的主線。

    中信證券：一季報(bào)后市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性博弈會(huì)加劇堅(jiān)持增配4條新主線

    4月宏觀流動(dòng)性和一季報(bào)超預(yù)期，但投資者對(duì)未來(lái)內(nèi)外部流動(dòng)性擔(dān)憂被證偽前，增量資金依舊會(huì)呈現(xiàn)觀望狀態(tài)，預(yù)計(jì)一季報(bào)后市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性博弈會(huì)加劇，但基本面支撐下平靜期的市場(chǎng)波瀾不驚，整體緩慢修復(fù)趨勢(shì)不變。首先，4月內(nèi)外部宏觀流動(dòng)性預(yù)期緊但實(shí)際松，疊加史上最佳的一季報(bào)集中披露，短期市場(chǎng)有足夠韌性。其次，海外流動(dòng)性收緊在未來(lái)兩個(gè)月仍可能強(qiáng)化，輸入型通脹擔(dān)憂被證偽前，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期也受到壓制，增量資金依舊呈現(xiàn)觀望狀態(tài)。再次，5月進(jìn)入一季報(bào)后的業(yè)績(jī)空窗期，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股在持續(xù)反彈后壓力增加，機(jī)構(gòu)投研資源擴(kuò)散推動(dòng)“盤輕無(wú)基”個(gè)股持續(xù)重估，承接從機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股中流出的資金。最后，不斷改善的基本面形成市場(chǎng)的支撐力，博弈加劇不改整體緩慢修復(fù)趨勢(shì)，投資者所等待的超預(yù)期變化因素出現(xiàn)前，平靜期的市場(chǎng)仍然波瀾不驚。配置上，建議積極調(diào)倉(cāng)，繼續(xù)聚焦平靜期的四條主線。

    廣發(fā)策略：當(dāng)前流動(dòng)性收緊堅(jiān)定"市值下沉/即期業(yè)績(jī)好/低PEG"策略

    3月市場(chǎng)進(jìn)入健康的信用緊縮階段，A股盈利仍具備韌性支撐，未來(lái)需要警惕何時(shí)由健康的信用緊縮轉(zhuǎn)變?yōu)楸粍?dòng)的信用緊縮，當(dāng)前市場(chǎng)整體偏向震蕩，具有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。建議進(jìn)一步調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)：市值下沉/即期業(yè)績(jī)好/低PEG（化學(xué)制品/汽車；次高端白酒/光學(xué)光電子）；關(guān)注服務(wù)業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的景氣上行（零售/旅游）；主題關(guān)注“碳中和”下供給收縮（鋼鐵/電解鋁）。

    粵開策略：市場(chǎng)短期將維持橫盤震蕩提前布局紅五月

    本周的市場(chǎng)聚焦在景氣以及順周期板塊，報(bào)團(tuán)股有所反彈，持續(xù)性仍有待觀察。下周為勞動(dòng)節(jié)長(zhǎng)假節(jié)前最后一個(gè)交易周，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期將維持橫盤震蕩，投資注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。由于當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)通脹以及利率已經(jīng)充分預(yù)期，主要不確定性在于景氣和盈利。利率方面可以適當(dāng)關(guān)注4月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議；業(yè)績(jī)方面，近期關(guān)注即將公布的3月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，以及4月PMI數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)季度ROE仍具備強(qiáng)勁向上動(dòng)能，且從基金一季報(bào)來(lái)看，主要增配銀行、傳媒、化工等行業(yè)，配置亦以景氣度為主線。

    安信策略：自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機(jī)會(huì)

    總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前A股市場(chǎng)的核心問題是后疫情時(shí)代的基本面與政策預(yù)期有待重構(gòu)。從基本面來(lái)看，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)從整體上已經(jīng)接近完成“填坑”式復(fù)蘇，這意味未來(lái)一個(gè)階段整體企業(yè)盈利修復(fù)速度正面臨逐步趨緩。從政策預(yù)期來(lái)看，當(dāng)前政策環(huán)境仍然相對(duì)“友好”，需要關(guān)注后續(xù)政治局會(huì)議對(duì)下一階段經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)和部署，同時(shí)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策出現(xiàn)邊際收緊導(dǎo)致美股回撤風(fēng)險(xiǎn)也存在，但這種風(fēng)險(xiǎn)并未釋放。因而短期市場(chǎng)并不面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，總體處于震蕩格局，配置上要側(cè)重于估值與盈利增長(zhǎng)速度及空間匹配度高的品種，同時(shí)自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機(jī)會(huì)，大多數(shù)核心資產(chǎn)估值仍需要消化，但非核心資產(chǎn)中的新主線仍在孕育中。當(dāng)前行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：醫(yī)藥、電子、食品飲料、家居、航空等。主題關(guān)注：碳中和、疫情修復(fù)服務(wù)業(yè)等。