科技板塊性價比顯現(xiàn) 關(guān)注三大細(xì)分鏈條

    證券時報記者 張燕北

    作為一名聚焦科技板塊的優(yōu)秀新銳基金經(jīng)理，信達(dá)澳銀基金副總經(jīng)理馮明遠(yuǎn)從業(yè)以來業(yè)績較為穩(wěn)定出眾。在日常工作中，他專注于產(chǎn)業(yè)模式和個股的調(diào)研與研究，對于細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會保持著敏銳嗅覺。在他看來，經(jīng)過前期調(diào)整后，部分科技板塊公司的投資性價比已經(jīng)顯現(xiàn)。

    買公司就是

    買未來價值折現(xiàn)

    馮明遠(yuǎn)信奉價值理念及其底層邏輯，認(rèn)為“買公司就是要買企業(yè)未來的價值折現(xiàn)”。

    馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，通過深厚積累加深對產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和公司的理解，才能作出更趨近于正確的判斷。根據(jù)第三方對基金經(jīng)理調(diào)研次數(shù)的統(tǒng)計，年內(nèi)調(diào)研公司家數(shù)最多的基金經(jīng)理之一便是馮明遠(yuǎn)。同事對他的評價也是“不是在調(diào)研，就是在調(diào)研的路上”。據(jù)馮明遠(yuǎn)介紹，具體調(diào)研時會和公司工作人員聊，高層、銷售、工廠工人聊天，并且關(guān)注企業(yè)具體的生產(chǎn)情況、銷售數(shù)據(jù)以及同行口碑等偏細(xì)節(jié)的信息。

    憑借這種專注，馮明遠(yuǎn)長期深耕科技板塊，形成了較為穩(wěn)定的能力圈。他對科技產(chǎn)業(yè)洞察深刻，保持偏向小盤股的投資風(fēng)格。從產(chǎn)品持倉特征及回撤幅度來看，馮明遠(yuǎn)維持行業(yè)集中但持股分散的風(fēng)格，選股能力出眾且有較強(qiáng)的回撤控制能力。以信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)為例，馮明遠(yuǎn)從2016年底管理該基金以來，逐漸將前十大重倉股集中度降低，并擴(kuò)展股票池范圍。該基金業(yè)績排名大部分時間處于同類型基金前列，且在熊市回撤可控。

    “組合超額收益主要來自于選股，擇時貢獻(xiàn)很少。”談及管理基金的超額收益來源，馮明遠(yuǎn)表示，“我不太研究擇時的事情，我的投資基本上都是通過自下而上方式逐家考察公司，最終構(gòu)建組合。我不會以大盤藍(lán)籌、成長等風(fēng)格區(qū)分公司，而是在關(guān)注的板塊進(jìn)行自下而上挖掘。簡單來說，好公司結(jié)合相對合理的估值就是好投資。”

    在回撤控制方面，馮明遠(yuǎn)不會通過降低股票倉位這種類擇時的手段，他的基本方法是調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。“當(dāng)市場比較瘋狂的時候，我會把估值過高的公司減掉或清倉，同步買入估值合理的公司，通過這種方式達(dá)到風(fēng)險控制的目的。”

    部分科技細(xì)分領(lǐng)域

    性價比顯現(xiàn)

    基于科技板塊的豐富投研經(jīng)驗，馮明遠(yuǎn)對產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會十分敏感。他認(rèn)為，部分子領(lǐng)域已迎來配置窗口，投資者可以借“基”把握企業(yè)成長紅利。

    “去年二季度以來，除新能源領(lǐng)域外，科技板塊整體沒有出現(xiàn)趨勢性行情。經(jīng)過一年多的時間，我們發(fā)現(xiàn)科技板塊其他細(xì)分領(lǐng)域的估值已經(jīng)相對合理，有一些基本面不錯的公司，性價比還是比較高的。”馮明遠(yuǎn)說，“我們主要看好政策與業(yè)績雙催化的大創(chuàng)新科技成長方向，有三大細(xì)分鏈條值得關(guān)注：一是萬物互聯(lián)，以鴻蒙為代表的中國國產(chǎn)操作系統(tǒng)與智能終端手機(jī)、汽車等相互鏈接，孕育的機(jī)會值得重點關(guān)注，如計算機(jī)、通信、電子等；二是新能源鏈條與智能駕駛，重點關(guān)注新能源材料、鋰電設(shè)備、智能駕駛等細(xì)分領(lǐng)域；三是高端制造設(shè)備，主要圍繞中國制造走向高端化、國產(chǎn)化，順應(yīng)行業(yè)需求和景氣發(fā)展，可重點關(guān)注半導(dǎo)體鏈條、軍工等方向。”

    為把握投資機(jī)遇，馮明遠(yuǎn)日前再度“上新”，信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選正在發(fā)行。值得一提的是，信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選也是馮明遠(yuǎn)升任公司副總后管理的第一只公募基金產(chǎn)品。

    建倉方面，馮明遠(yuǎn)表示，由于市場處于震蕩格局，而且幅度不小，“所以基金成立后還是采用一個相對保守的建倉策略，勻速建倉”。新基金的配置仍將集中于基金經(jīng)理的能力圈范圍，主要行業(yè)集中在電子、新能源、計算機(jī)、有色和通訊等領(lǐng)域，以及少部分周期類的公司。