5月北上資金跑步進場外資機構(gòu)建議配置A股

    證券時報記者 沈?qū)?/p>

    受疫情沖擊和海外局勢影響，年內(nèi)A股一度出現(xiàn)較大調(diào)整。近期，越來越多的積極信號開始顯現(xiàn)，多家外資機構(gòu)明確表示看好中國、超配A股，北上資金也有了企穩(wěn)跡象。

    摩根士丹利：

    看好A股集中配置

    5月30日，摩根士丹利舉辦2022年中國經(jīng)濟和市場年中展望策略會。在會上，摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅指出，目前仍堅持看好A股的整體表現(xiàn)，建議全球投資人在新興市場股票資產(chǎn)組合的配置上偏重布局A股。

    王瀅表示，“做出以上判斷主要基于兩方面原因，一是寬松周期的政策已經(jīng)正式確立，歷史上在類似寬松環(huán)境下，A股市場的反應(yīng)往往更為積極、正面，對刺激政策的敏感度會比離岸市場高很多；二是從中長期結(jié)構(gòu)性機會布局，A股在信息技術(shù)、高端制造、綠色環(huán)保等國家政策支持的產(chǎn)業(yè)里分布得更為集中。此外，近期公布的個人養(yǎng)老金計劃，從長期看也會提高A股機構(gòu)投資人的參與度。”

    談到整體的中國股票市場（A股、港股、中概股），王瀅認為行情大概率已經(jīng)進入熊市末程。在未來一到兩個季度，還有很多可能引起市場不確定性升高的因素，市場的波動性會維持在一個較高水平。

    在她看來，市場拐點能否真正確定可以關(guān)注一些積極信號。比如，是否有有效措施能真正降低疫情對經(jīng)濟的影響，尤其是對生產(chǎn)端、供應(yīng)鏈方面的影響；高層扶持經(jīng)濟的政策能否大規(guī)模落地執(zhí)行，包括加大寬松力度、對監(jiān)管環(huán)境正面引導(dǎo)、房地產(chǎn)市場違約風(fēng)險逐步下降等。

    瑞信：

    維持對中國超配評級

    瑞信亞太區(qū)投資總監(jiān)伍澤恩（JohnWoods）在近期發(fā)表的報告中指出，社會融資規(guī)模增量和存量似乎均已見底，而且正在加速回升。“信貸脈沖”（通過社會融資規(guī)模體現(xiàn)）或許是中國最具影響力的整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)，是反映國內(nèi)乃至全球經(jīng)濟增長的一項正向指標(biāo)，同時也是瑞信超配中國股票的一項依據(jù)。

    瑞信中國區(qū)首席執(zhí)行官胡知鷙表示，瑞信維持對中國的超配評級，原因有以下幾點：越來越多的證據(jù)表明，中國的“疫情高峰”已經(jīng)過去；中央明確表示經(jīng)濟增長目標(biāo)不變；“政策刺激”效果已經(jīng)開始在社融數(shù)據(jù)上得到顯現(xiàn)；不論是市場情緒、估值，還是盈利，股市悲觀預(yù)期均已達到頂峰；從美國通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度以及地緣政治局勢的逐步穩(wěn)定來看，外部環(huán)境正在改善。

    胡知鷙指出，目前中國A股市場日成交額超過2500萬美元的個股超過600只，這提供了豐富的選股機會。A股市場集中度較低，這也為采取主動風(fēng)險頭寸提高阿爾法收益提供了更多機會。與此同時，在岸與離岸市場之間進行配置也有助于投資者管理資產(chǎn)組合中潛在的因子風(fēng)險，提供額外的風(fēng)險管理靈活性。過去幾年，國內(nèi)機構(gòu)投資者迅速崛起，這也將成為提升內(nèi)地市場和香港市場定價的主要驅(qū)動力。

    瑞信認為，隨著中國進一步以高水平開放推動高質(zhì)量發(fā)展，中國資本市場將持續(xù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。五年內(nèi)中國A股在國際基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子有望提升，而這將進一步增強中國在新興市場中的主導(dǎo)作用，并提高A股在全球資產(chǎn)組合中的相對重要性。

    北上資金流入企穩(wěn)

    觀點有所轉(zhuǎn)向的同時，外資也在“用錢投票”。伴隨A股市場的逐步回暖，北上資金已有企穩(wěn)跡象，重新開始凈流入。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，剛剛結(jié)束的5月，北上資金當(dāng)月合計凈買入168.67億元，創(chuàng)出年內(nèi)新高。其中，5月20日、5月30日的日成交凈買入突破百億，分別為142.36億元、138.65億元。

    景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭在分析中國5月PMI數(shù)據(jù)時指出，中國5月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)從前一月的42.7反彈至48.4，主要受服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的推動。雖然低于50的數(shù)據(jù)仍是經(jīng)濟活動收縮的表現(xiàn)，但這依然是一個正面的跡象，表明中國的情況正在改善，預(yù)計未來幾個月的PMI和月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)會進一步改善。中國近期的貨幣和財政支持措施應(yīng)該也會穩(wěn)定增長，并為經(jīng)濟的主要引擎增加驅(qū)動力。盡管鑒于復(fù)雜的全球宏觀背景，市場仍可能經(jīng)歷波動，但大概率已經(jīng)看到了經(jīng)濟在下半年緩慢反彈的早期跡象。