本報見習記者 吳曉璐
3月1日,新《證券法》正式實施。新《證券法》將為資本市場帶來諸多變化,從實施注冊制、加強投資者保護、壓實中介機構責任、強化信披義務、提高違法違規(guī)成本等多方面,完善了證券市場基礎制度,為中國資本市場行穩(wěn)致遠提供了堅強的法治保障。
近日,《證券日報》記者就新《證券法》對資本市場、各方參與者的影響,以及后續(xù)落實工作的重點,對中國人民大學法學院教授、商法研究所所長劉俊海,中國人民大學法學院教授、營商環(huán)境法治研究中心主任葉林,中國銀河證券首席經濟學家劉鋒,中山證券首席經濟學家李湛,國浩律師事務所(上海)律師朱奕奕五位業(yè)內專家進行了采訪。
《證券日報》:新《證券法》最大的亮點是什么?
劉俊海表示,新《證券法》是一部投資者友好型的證券法,最大的亮點就是投資者保護,而中國資本市場改革的大方向之一,就是要將其建設成為國民財富管理中心。具體來看,新《證券法》設專章規(guī)定投資者權益保護,激活了代表人訴訟機制,完善投資者適當性規(guī)定等。
葉林表示,新《證券法》變化最大、影響最大的內容,都是圍繞投資者保護展開的,無論是投資者保護專章保護、信息披露規(guī)則完善、注冊制以及與加大違法成本的各項具體規(guī)定,都直接或間接涉及投資者保護。新《證券法》有效平衡了企業(yè)融資和投資者保護的關系。
“一個現代化的金融治理與金融市場,投資者合法權益應該得到適當的保護,其中最重要的是投資者知情權、選擇權。同時,投資者的合法權益受到侵害時,其有充分成熟的體制機制維護投資者利益。從這些方面來看,新《證券法》有了顯著的進步。”劉鋒表示,“另外,新《證券法》順應了市場的呼聲,明確引入中國特色的集體訴訟制度,有望進一步提高對惡性違法行為的綜合處罰力度,完善證券民事訴訟相關制度是保護中小投資者利益的必要手段。”
《證券日報》:如何看待全面推行證券發(fā)行注冊制度?
李湛認為,新《證券法》對資本市場影響最大的是明確全面推行證券發(fā)行注冊制度,將發(fā)行股票要求“具有持續(xù)盈利能力”改成“具有持續(xù)經營能力”,同時,大幅度簡化公司債券的發(fā)行條件,取消發(fā)行審核委員會制度,將有助于降低企業(yè)進入資本市場的門檻,進一步提高資本市場的市場化程度,激發(fā)市場活力。
“注冊制不等于無門檻,注冊制將進一步完善新股發(fā)行制度,淡化行政干預,審核重心下移到證券交易所,強化市場機制作用,大幅提升市場的包容性和市場化、法治化程度。”朱奕奕表示,放松管制、加強監(jiān)管,本就是股票發(fā)行制度改革的一體兩面,因此,新《證券法》升級處罰力度,加強監(jiān)管,通過加大違法處罰、提升違法成本,減少市場違法行為,給投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。
劉俊海表示,對于注冊制改革,建議創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板分三階段有序推出,以科創(chuàng)板注冊制的相關文件為藍本,充實完善創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板注冊制改革的配套制度,積極穩(wěn)妥推進注冊制改革的落地生根。
《證券日報》:如何看新證券法對市場各參與方的影響?哪個環(huán)節(jié)的“擔子”更重了?
李湛表示,對發(fā)行人而言,企業(yè)上市門檻降低,更易于進入資本市場融資,同時新《證券法》在信披等方面顯著提高違規(guī)成本,強化了民事賠償責任,對其經營管理水平有了更高要求。對會計事務所等中介機構而言,新《證券法》將對其履職盡責提出更高標準,一旦違規(guī)將加大處罰力度;對監(jiān)管層來說,新《證券法》大幅提高了違法成本,擴大證券法的適用范圍且增加境外監(jiān)管,便于監(jiān)管層有效執(zhí)法。
“進一步壓實中介機構市場‘看門人責任’,就是令市場在資源配置中起決定性作用、同時更好發(fā)揮政府作用這一深化改革要求,在金融體制改革方面的重要體現,也是全面推行證券發(fā)行注冊制改革的內在要求。”劉鋒表示,因此,新《證券法》督促證券市場中介服務機構做好本職工作,充分擔當市場“看門人”角色,從而令中介結構在業(yè)務開展過程中更加敬畏法律,更加尊重市場,勤勉盡責,以服務質量取得競爭優(yōu)勢。
劉俊海表示,對于監(jiān)管層來說,新《證券法》整體是按照“放管服”相結合的要求,既強調簡政放權,又充實監(jiān)管職責和監(jiān)管權限,豐富了監(jiān)管的“工具箱”。監(jiān)管層要實現監(jiān)管的轉型升級,消除監(jiān)管漏洞和盲區(qū),提升監(jiān)管效能,增強監(jiān)管公信。此外,上市公司和證券服務機構也要自我加壓,嚴格信披,勤勉盡責。
劉鋒表示,新《證券法》正式實施之后,監(jiān)管部門、上市公司、中介機構與廣大投資者的行為模式在新的法律規(guī)制下都必將迎來進步,事實上各方的擔子都很重。
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