中國資本市場估值相對較低 年內(nèi)或吸引外資逾萬億元

    本報記者 孟珂

    3月13日，中國證監(jiān)會發(fā)布消息稱，自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實際控制人的申請。

    隨著我國資本市場對外開放程度不斷加深，境外投資者正成為中國資本市場中的一支生力軍。近年來，從MSCI、富時羅素等國際指數(shù)逐步提升納入A股權(quán)重，到QFII、RQFII制度規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，再到滬倫通正式開通等等，都可以看到A股市場中外資參與度逐步提高。

    與此同時，債市對外開放也再結(jié)碩果。繼去年4月份中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)后，今年2月28日起，9只以人民幣計價的高流動性中國政府債券如期納入摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)（GBI-EM），并將在10個月內(nèi)分步完成。

    “股市和債市對外開放步伐加快，是我國資本市場做大做強的必然趨勢。”中國人民大學重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖對《證券日報》記者表示，降低外資進入的門檻，不僅可以引進資金和外資的豐富管理經(jīng)驗，更重要的是引進人才，來彌補我國相應(yīng)的短板。引進的資金和人才可以活躍我國資本市場，讓我國企業(yè)的潛在價值更加充分地表現(xiàn)出來，增加我國經(jīng)濟在國際上的競爭力。

    摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，股市和債市的對外開放步伐加快，對我國資本市場而言既是機遇，也是挑戰(zhàn)：一方面，海外資金的流入將引導國內(nèi)資本市場進行新一輪的定價與估值。金融市場定價日趨合理將使價值投資的權(quán)重不斷抬升，短期投機套利行為將得到有效遏制，資本市場運行將更為平穩(wěn)。另一方面，雖然中國金融領(lǐng)域的開放會使國內(nèi)資本市場面臨更大的競爭壓力，但是良好的競爭格局會使國內(nèi)金融監(jiān)管和防風險預案機制更為完善，顯著降低潛在的金融風險。

    對于年內(nèi)外資流入A股的節(jié)奏，章俊表示，在疫情導致全球經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，中國經(jīng)濟增長表現(xiàn)偏平穩(wěn)，貨幣政策和財政政策相繼發(fā)力釋放政策紅利，且資本市場估值相對較低，外資在高資本回報的吸引下將持續(xù)流入中國。

    “此外，外資機構(gòu)更加偏好價值投資，高盈利、低估值等具備較強確定性的個股將持續(xù)被外資投資者看好，且中國債券擁有較高的利率和較為穩(wěn)定的信用兌付表現(xiàn)，全球資產(chǎn)配置的規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)吸引外資流入。”章俊如是說。

    章俊預計，今年外資流入規(guī)模或較前期更大，流入A股的規(guī)模約為500億美元（約合3500億元人民幣）；流入債市的規(guī)模預計不會低于2019年，至少在1000億美元（約合7000億元人民幣）。二者合計逾萬億元人民幣。

    章俊表示，預計未來仍可從金融市場與實體經(jīng)濟兩方面進一步推進：首先，進一步擴大國內(nèi)資本市場的雙向開放程度，增強國內(nèi)資本市場與國際市場的聯(lián)動，推動境外機構(gòu)資金不斷流入；其次，通過進一步完善外商投資產(chǎn)業(yè)目錄和外商投資法，進一步推動重大制造業(yè)外資項目落地，打造內(nèi)外資企業(yè)公平競爭的市場環(huán)境。在降低國內(nèi)實體經(jīng)濟生產(chǎn)端成本的同時推進其進入更廣闊的海外需求市場，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需格局。