證監(jiān)會起草新三板《監(jiān)管指引》 規(guī)范精選層公司再融資行為

    本報記者 昌校宇

    為貫徹落實黨中央國務(wù)院關(guān)于深化新三板改革的決策部署，完善市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，規(guī)范精選層公司再融資行為，支持精選層公司發(fā)展壯大，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會起草了《非上市公眾公司監(jiān)管指引第X號——精選層掛牌公司股票發(fā)行特別規(guī)定》（以下簡稱《監(jiān)管指引》），于5月14日向社會公開征求意見。

    遵循《證券法》的精神，按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的方針，借鑒上市公司再融資監(jiān)管經(jīng)驗和成熟做法，突出精選層特色，強(qiáng)化風(fēng)險控制和投資者合法權(quán)益保護(hù)，在現(xiàn)行《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》制度框架內(nèi)，《監(jiān)管指引》重點對精選層再融資的規(guī)則適用、發(fā)行方式、發(fā)行條件及要求、審議決策程序、審核機(jī)制以及定價與認(rèn)購安排作出規(guī)定，構(gòu)建完善契合中小企業(yè)特點的精選層持續(xù)融資機(jī)制安排。

    “再融資制度是資本市場的一項基礎(chǔ)制度，在提高直接融資比重、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。新三板精選層自2020年7月底開板以來，至今已9個月有余，完善出臺精選層再融資制度可謂恰逢其時。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，《監(jiān)管指引》有兩大新意，一是延續(xù)了精選層特有的“小額、快速、靈活、多元”的融資理念，發(fā)行機(jī)制靈活，向特定對象發(fā)行不強(qiáng)制保薦承銷，同時引入了授權(quán)發(fā)行、自辦發(fā)行等機(jī)制，降低中小企業(yè)融資成本。二是因精選層企業(yè)經(jīng)公開發(fā)行后，股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東人數(shù)等方面已發(fā)生較大變化，具有上市公司“特質(zhì)”，所以此次也借鑒了上市公司再融資制度安排，在定價方面遵循“隨行就市”原則，建立了新股發(fā)行價格與二級市場交易價格掛鉤機(jī)制。

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林向《證券日報》記者表示，作為新三板市場改革的一項重要舉措，未來，精選層再融資制度的落地將對滿足精選層企業(yè)融資需求，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。一方面，將有效發(fā)揮精選層在新三板市場引領(lǐng)示范作用，引導(dǎo)社會資本向中小企業(yè)聚集，切實解決中小企業(yè)融資難的問題；另一方面，將增強(qiáng)新三板精選層的吸引力，提高新三板市場流動性，推動我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

    “《監(jiān)管指引》公開征求意見，彰顯國家對于支持新三板、支持中小企業(yè)融資的積極態(tài)度。”張可亮說，建議更多企業(yè)積極掛牌、升層，利用資本市場發(fā)展壯大。

    新三板子沐研究工作室創(chuàng)始人劉子沐對《證券日報》記者表示，未來，精選層再融資的落地將對資本市場有三大方面的影響，一是關(guān)系到現(xiàn)有精選層掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的戰(zhàn)略決策；二是關(guān)系到未來轉(zhuǎn)板A股的企業(yè)是否重新考慮回到精選層；三是關(guān)系到精選層掛牌企業(yè)估值。

    常春林認(rèn)為，新三板市場定位于服務(wù)中小企業(yè)與民營經(jīng)濟(jì)，其本身資金實力不強(qiáng)，對資金利用效率要求更高。因此，建議未來再融資制度在落地方面，要盡可能縮短企業(yè)再融資時間，簡化再融資流程，提高審核效率，保證資金及時到位。

    此外，《證券日報》記者獲悉，后續(xù)全國股轉(zhuǎn)公司將出臺配套業(yè)務(wù)規(guī)則。