本報(bào)記者 吳曉璐
在連續(xù)兩日大跌之后,7月28日,A股三大指數(shù)走勢分化,上證指數(shù)和深證指數(shù)跌幅放緩,分別下跌0.58%和0.05%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.61%。從資金流向來看,東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,在連續(xù)3個(gè)交易日凈賣出后,7月28日,北向資金凈買入80.53億元,年內(nèi)已累計(jì)凈買入2279.48億元。
有分析認(rèn)為,本周A股回調(diào)的“導(dǎo)火索”為近日出臺(tái)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育培訓(xùn)等行業(yè)的監(jiān)管政策。但是,這些舉措并非是針對相關(guān)行業(yè)的限制和打壓,而是旨在促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展,有助于增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力。
“本輪A股調(diào)整是事件性引發(fā)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,而并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)政策取向邊際調(diào)整、疫情反復(fù)是本輪市場調(diào)整的主要原因,這些因素帶來的負(fù)面影響將逐步消化,不具備持續(xù)性,本輪調(diào)整空間有限。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
“從資本市場來看,短期內(nèi),消費(fèi)類和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)類個(gè)股下跌,更多還是由于前期估值提升較快導(dǎo)致,政策引起的負(fù)面預(yù)期是市場下跌的直接理由,行業(yè)估值由此得到修正。”興證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德倫在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,長期來看,在我國經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)發(fā)展、居民實(shí)際收入不斷提高的背景下,市場空間大、護(hù)城河深度和廣度兼具的公司能夠在這一過程中實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長。
監(jiān)管政策旨在規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展
7月24日,中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》(以下簡稱“雙減”),義務(wù)教育“雙減”政策正式落地。同日,國家市場監(jiān)管總局公告稱,對騰訊控股有限公司收購中國音樂集團(tuán)股權(quán)違法實(shí)施經(jīng)營者集中案作出行政處罰決定。
“近日出臺(tái)的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷、教育培訓(xùn)行業(yè)的監(jiān)管政策,是為了遏制資本無序擴(kuò)張、規(guī)范引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展,降低教育成本支出,兼顧效率與公平,最終實(shí)現(xiàn)共同富裕。”李湛表示,隨著相關(guān)政策的逐步落地,市場不確定性逐漸下降,資本市場擔(dān)憂減弱。隨著市場逐漸建立預(yù)期,后續(xù)沖擊邊際影響有限。
“拉長視角來看,這些監(jiān)管政策是為了減輕人民群眾生活負(fù)擔(dān)、規(guī)范市場競爭行為而出臺(tái),有利于提高居民的可支配收入水平,減少以往限制居民消費(fèi)、企業(yè)投資生產(chǎn)的不利因素,增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力。”王德倫表示。
流動(dòng)性整體偏松
A股回調(diào)是對前期估值修正
對于A股近日的下跌,王德倫認(rèn)為,市場對近期政策涉及領(lǐng)域的負(fù)面預(yù)期是A股市場回調(diào)的催化劑。此外,2月份市場大跌后,3月底以來股市漲幅明顯,部分龍頭個(gè)股估值提升較快,已經(jīng)超過了2月初最高點(diǎn)的估值水平,在未來不確定性增加的背景下,部分資金提前獲利了結(jié)。而國內(nèi)政策的變化引起了外資對政策不確定的擔(dān)憂,外資流出加速了股市下跌。
李湛認(rèn)為,本輪調(diào)整過程中,A股基本面并未發(fā)生明顯惡化,從業(yè)績預(yù)告來看,上市公司中報(bào)業(yè)績預(yù)喜率高,二季度A股盈利有望繼續(xù)保持高速增長。同時(shí),部分核心賽道的微觀市場交易結(jié)構(gòu)亦未觸及閾值,并未出現(xiàn)今年2月份的情況。因此,綜合來看,本次A股調(diào)整屬于多因素共致的恐慌情緒擾動(dòng)。隨著政策沖擊逐漸消化,市場恐慌情緒有望撫平,本輪調(diào)整空間有限。在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行驅(qū)動(dòng)下,調(diào)整后的A股將逐步回暖。
記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月28日發(fā)稿,92家A股上市公司發(fā)布2021年中報(bào)業(yè)績,其中73家凈利潤同比增長,占比79.35%。
從流動(dòng)性來看,王德倫表示,市場流動(dòng)性整體偏松。首先,7月15日央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),釋放長期資金約1萬億元;其次,從10年期國債收益率來看,2020年11月下旬至今,國債收益率持續(xù)走低,今年6月份以來更是明顯加速,當(dāng)前10年期國債收益率為2.96%左右,是去年8月份以來的最低水平。
“長期來看,A股此次更多是回調(diào)。此次跌幅較多的大多是之前估值提升較快的個(gè)股,一些估值較低、業(yè)績較好的科技成長板塊下跌并不多,有些甚至是上漲,說明市場還是在對前期的估值進(jìn)行一定程度的修正。”王德倫表示。
(編輯 崔漫)
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