上交所發(fā)布公司債券募集說明書相關(guān)參考文本 持續(xù)完善投資者權(quán)益保護(hù)

    本報(bào)記者 昌校宇

    8月13日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第1號(hào)——公開發(fā)行公司債券募集說明書編制（參考文本）》《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第2號(hào)——投資者權(quán)益保護(hù)（參考文本）》（以下統(tǒng)稱《參考文本》）。這是上交所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，進(jìn)一步貫徹落實(shí)《證券法》關(guān)于強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)要求，夯實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)的制度基礎(chǔ)，健全全鏈條信用風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，提升募集說明書質(zhì)量，強(qiáng)化市場(chǎng)內(nèi)生約束的重要舉措。

    近年來，隨著債券市場(chǎng)快速發(fā)展，注冊(cè)制改革不斷深化，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐步提升，對(duì)信息披露質(zhì)量和投資者保護(hù)機(jī)制提出了更高要求。為主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)需要，增強(qiáng)信息披露的風(fēng)險(xiǎn)揭示作用，切實(shí)提升投資者權(quán)益保護(hù)實(shí)效，上交所立足問題導(dǎo)向，針對(duì)契約關(guān)系約定不清、投保制度供給不足、條款可操作性不夠、信息披露精準(zhǔn)性不強(qiáng)等問題，結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)制定了《參考文本》?！秴⒖嘉谋尽穲?jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，旨在引導(dǎo)市場(chǎng)主體在募集說明書中優(yōu)化投資者權(quán)益保護(hù)約定，提升信息披露有效性。

    在內(nèi)容上，《參考文本》主要包括四個(gè)方面：一是豐富投資者保護(hù)約定，強(qiáng)化市場(chǎng)約束?！秴⒖嘉谋尽芬?guī)范票面利率調(diào)整、回售、贖回、分期償還等發(fā)行條款，明晰投資者權(quán)利；引導(dǎo)發(fā)行人根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資金使用計(jì)劃等恰當(dāng)設(shè)置債券購(gòu)回、債券置換、債券轉(zhuǎn)股權(quán)等市場(chǎng)化處置手段；創(chuàng)新引入債務(wù)加入、第三方收購(gòu)等增信方式，全面提供了發(fā)行人償債資金來源承諾、財(cái)務(wù)承諾、行為限制承諾、資信維持承諾、交叉保護(hù)承諾等契約條款。

    二是細(xì)化約定實(shí)施機(jī)制，提升執(zhí)行質(zhì)效?！秴⒖嘉谋尽吠ㄟ^明確各項(xiàng)投資者權(quán)益保護(hù)約定的適用前提、各方權(quán)利義務(wù)、信息披露安排、實(shí)現(xiàn)程序、違約責(zé)任、救濟(jì)措施以及糾紛解決機(jī)制，增強(qiáng)約定條款的可執(zhí)行性，便利投資者在信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后按照事先約定的內(nèi)容和程序主張權(quán)利，減少風(fēng)險(xiǎn)處置中的爭(zhēng)議事項(xiàng)提升風(fēng)險(xiǎn)化解處置效率，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    三是設(shè)置多層次救濟(jì)機(jī)制，有序出清風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)發(fā)行人存續(xù)期內(nèi)資信下降或違反承諾的，引導(dǎo)采取增加擔(dān)保、提高票面利率、增加回售選擇權(quán)、配合調(diào)研走訪等多種方式的風(fēng)險(xiǎn)救濟(jì)工具箱；對(duì)于債券違約，設(shè)置了寬限期并豐富違約責(zé)任類型，引導(dǎo)發(fā)行人約定與違約情形適應(yīng)的違約責(zé)任，為各方當(dāng)事人的平等協(xié)商處置提供彈性空間，推動(dòng)市場(chǎng)主體有序處置風(fēng)險(xiǎn)。

    四是規(guī)范募集說明書編制，提升信披質(zhì)量。緊扣注冊(cè)制信息披露理念，以重要性為原則，對(duì)影響債券償付的重要信息及特定品種債券專項(xiàng)要求，分情形提供全面深入的撰寫參考；以針對(duì)性為導(dǎo)向，重點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量或盈利能力等影響發(fā)行條件的事項(xiàng)，提供示范表格進(jìn)行針對(duì)性的披露規(guī)范；以簡(jiǎn)明清晰為目標(biāo)，對(duì)募集說明書中重復(fù)冗余披露內(nèi)容，設(shè)計(jì)注意事項(xiàng)與腳注，引導(dǎo)發(fā)行人精簡(jiǎn)募集說明書篇幅，提高可讀性。

    上交所表示，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)是債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。上交所始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，持續(xù)完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，為健全投資者權(quán)益保護(hù)與信息披露機(jī)制提供制度保障。上交所表示，下一步，將繼續(xù)落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”的要求，深化債券市場(chǎng)注冊(cè)制改革，健全完善投資者保護(hù)和信息披露機(jī)制，指導(dǎo)市場(chǎng)主體落實(shí)《參考文本》相關(guān)要求，督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，切實(shí)提升投資者權(quán)益保護(hù)工作實(shí)效，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 李波）