近九成上市公司已召開業(yè)績說明會，3688家公司董事長、總經理出席，要如何尊重、敬畏投資者？閻慶民這樣說……

    本報記者 吳曉璐

    “召開業(yè)績說明會，是資本市場全面深化改革關鍵時期的一個重要縮影，也是上市公司董事會和‘關鍵少數(shù)’關注、尊重投資者的重要體現(xiàn)。”9月2日，在中國上市公司協(xié)會舉辦的“上市公司2020年報業(yè)績說明會經驗交流會”上，證監(jiān)會副主席閻慶民說。

    據(jù)閻慶民介紹，今年上市公司召開業(yè)績說明會成效明顯，可歸納為“兩提高、一增多”，但部分公司仍存在對投資者關系管理重視程度不夠、傳遞公司價值動力不足等突出問題。當前提升信息披露質量、優(yōu)化上市公司與投資者關系，應以召開業(yè)績說明會為突破口，進一步處理好“三個方面”的關系。

    速覽十大要點：

    1、截至今年6月底，股票市場投資者數(shù)量已達到1.89億，機構投資者持股比例平均值約為35.98%，投資者在公司治理中的話語權逐步增強。

    2、證監(jiān)會正在修訂《上市公司投資者關系管理工作指引》，進一步引導鼓勵上市公司召開好業(yè)績說明會、現(xiàn)金分紅說明會、重大事項說明會等投資者說明會，切實提高說明會質量，不斷營造強化尊重投資者、敬畏投資者的上市公司企業(yè)文化和市場文化氛圍。

    3、今年，全市場共有3756家上市公司召開業(yè)績說明會，占披露年報公司總數(shù)的87.41%，與去年相比數(shù)量增長超過40%。

    4、少數(shù)公司顧慮直接面對中小投資者，擔心會增加人力和經濟成本，背離了監(jiān)管部門引導上市公司召開業(yè)績說明會的初衷。

    5、少數(shù)公司參照年報內容“照本宣科”，或回避問題“答非所問”，直接影響了業(yè)績說明會的質量和溝通效果。

    6、部分上市公司以“缺乏業(yè)績亮點”“無相關經驗”為由，認為沒有必要或無法召開業(yè)績說明會，目前全市場仍有部分上市公司從未召開過業(yè)績說明會，客觀反映出公司主觀能動性不強、認識不到位等問題。

    7、作為高質量發(fā)展的責任主體，上市公司應秉持對投資者高度負責的工作理念，以業(yè)績說明會為紐帶，提升投資者關系管理水平，這不僅僅是實現(xiàn)“尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者”的重要途徑，更是提升上市公司核心競爭力、助力實現(xiàn)高質量發(fā)展的有效路徑。

    8、召開好業(yè)績說明會，讓財務數(shù)據(jù)等年報信息從“幕后”走到“臺前”，通過與投資者建立更為主動的戰(zhàn)略性溝通，配合高質量的信息披露及有效的投資者關系管理，能進一步暢通公司信息和外部信息的雙向交互渠道，幫助公司消除與投資者之間的信息壁壘，贏得市場及投資者的信任與認可。

    9、上市公司通過業(yè)績說明會傳遞企業(yè)價值信息，對投資者更好了解企業(yè)并進行投資決策具有重要意義，但應進一步提升信息披露的覆蓋面，保障信息披露和投資者獲取的公平性原則；同時，自愿性信息披露應與投資者價值判斷和投資決策相關，不能保證真實、準確、完整的信息披露行為，和公開承諾但不履行的信息披露行為，都要承擔相應的法律責任和賠償責任。

    10、應進一步發(fā)揮機構投資者、專業(yè)投保機構作用，積極參與公司治理活動，引導中小投資者與上市公司建立良好的溝通機制。

    近九成公司召開業(yè)績說明會

    閻慶民表示，作為連接資本與實體經濟的橋梁紐帶，資本市場正在發(fā)生深刻的結構性變革。社會各類要素資源逐漸向效率高、有活力的領域聚集，一批優(yōu)質企業(yè)特別是符合“專精特新”特質的科技創(chuàng)新型企業(yè)借助資本市場實現(xiàn)了質量變革與動力變革。

    截至今年6月底，上市公司總數(shù)達到4386家，總市值約為86.37萬億元，穩(wěn)居全球市值第二大股票市場；上半年，非金融企業(yè)境內股票市場融資規(guī)模達到4955億元，與去年同期相比，占新增社會融資規(guī)模比重增長了1倍以上。同時，我國擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體，投資者數(shù)量及結構持續(xù)優(yōu)化。截至今年6月底，股票市場投資者數(shù)量已達到1.89億，機構投資者持股比例平均值約為35.98%，投資者在公司治理中的話語權逐步增強。作為公司股東，投資者“用手投票”“用腳投票”是表達訴求、維護自身權益的重要渠道。在注冊制推動市場擴容的背景下，增強企業(yè)價值創(chuàng)造能力、吸引并增強投資者粘性，成為上市公司可持續(xù)發(fā)展的“必修課”。

    “業(yè)績說明會作為上市公司和中小投資者溝通交流的重要載體，在年報披露后，能夠幫助投資者快速、準確地抓取信息披露重點，全面了解企業(yè)發(fā)展狀況，增進對企業(yè)價值及經營理念的認同感。”閻慶民表示，今年以來，在各方共同努力下，廣大上市公司積極響應，在召開業(yè)績說明會數(shù)量、質量及效果等方面均取得顯著提升，大致可歸納為“兩提高、一增多”。

    具體而言：一是上市公司重視程度普遍提高。

    越來越多的上市公司通過業(yè)績說明會展示企業(yè)良好形象、傳遞公司價值，為投資者決策提供參考依據(jù)。今年，全市場共有3756家上市公司召開業(yè)績說明會，占披露年報公司總數(shù)的87.41%，與去年相比數(shù)量增長超過40%。民營上市公司召開家數(shù)達到2334家，占披露年報民營公司總數(shù)的接近90%；同時，不少上市公司是今年首次召開業(yè)績說明會，較好實現(xiàn)了暢通投資者與公司溝通渠道的預期目標。

    二是業(yè)績說明會會議規(guī)格顯著提高。

    召開業(yè)績說明會的公司當中，約有3688家公司董事長、總經理出席會議，與投資者直接對話，讓投資者切身感受到被企業(yè)尊重的榮譽感，增強公司與投資者互動的深度和廣度。

    三是與投資者的良性互動明顯增多。

    為增強與投資者的溝通效果，大多數(shù)上市公司會前通過多種渠道公開征集問題，并在會上提供有針對性的回答，增強投資者參會的“獲得感”。同時，越來越多的投資者有意愿、主動參加公司業(yè)績說明會，提出個人問題或意見訴求。

    “但與此同時，我們也清醒地看到，部分公司仍存在對投資者關系管理重視程度不夠、傳遞公司價值動力不足等突出問題。”閻慶民表示。

    具體表現(xiàn)在：一是存在“顧慮重、動力弱”的現(xiàn)象，少數(shù)公司顧慮直接面對中小投資者，擔心會增加人力和經濟成本，背離了監(jiān)管部門引導上市公司召開業(yè)績說明會的初衷。

    二是存在“走過場、求形似”的現(xiàn)象，少數(shù)公司參照年報內容“照本宣科”，或回避問題“答非所問”，直接影響了業(yè)績說明會的質量和溝通效果。

    三是存在“找托辭、想逃避”的現(xiàn)象，部分上市公司以“缺乏業(yè)績亮點”“無相關經驗”為由，認為沒有必要或無法召開業(yè)績說明會，目前全市場仍有部分上市公司從未召開過業(yè)績說明會，客觀反映出公司主觀能動性不強、認識不到位等問題。

    “對此，我們將繼續(xù)積極引導，鼓勵更多的上市公司召開高質量的業(yè)績說明會，夯實上市公司與投資者的溝通橋梁。”閻慶民說。

    投資者關系管理“工具箱”正在不斷豐富

    閻慶民表示，站穩(wěn)人民立場，讓投資者共享上市公司高質量發(fā)展成果，切實保護投資者合法權益，是資本市場踐行初心使命的內在要求。上市公司和投資者是魚與水的關系，同生共榮、成就彼此。沒有投資者的支持與擁護，就沒有上市公司高質量發(fā)展的基石與支柱。作為高質量發(fā)展的責任主體，上市公司應秉持對投資者高度負責的工作理念，以業(yè)績說明會為紐帶，提升投資者關系管理水平，這不僅僅是實現(xiàn)“尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者”的重要途徑，更是提升上市公司核心競爭力、助力實現(xiàn)高質量發(fā)展的有效路徑。

    第一，做好信息披露，是上市公司投資者關系管理的起點。

    召開好業(yè)績說明會，讓財務數(shù)據(jù)等年報信息從“幕后”走到“臺前”，通過與投資者建立更為主動的戰(zhàn)略性溝通，配合高質量的信息披露及有效的投資者關系管理，能進一步暢通公司信息和外部信息的雙向交互渠道，幫助公司消除與投資者之間的信息壁壘，贏得市場及投資者的信任與認可。同時，部分上市公司利用可視化等多媒體技術手段，以更加通俗、更加直觀的形式，將上市公司“栩栩如生”地展現(xiàn)在投資者面前，讓信息披露內容更加“簡明清晰，通俗易懂”，也更有利于提升信息披露的質量與傳播效率。

    第二，做好規(guī)范治理，是上市公司投資者關系管理的重點。

    高效的投資者關系管理，是優(yōu)秀公司治理的基本展現(xiàn)和外部延伸，上市公司應主動作為，通過創(chuàng)新活動提升公司治理水平，突顯自身優(yōu)勢。以業(yè)績說明會為契機，投資者與公司“關鍵少數(shù)”就公司經營、戰(zhàn)略發(fā)展、資本運作等重大問題開展平等交流對話，讓管理層直接聆聽到市場與投資者聲音，通過監(jiān)督制衡、增強透明度，幫助上市公司檢驗工作有效性和合理性，敦促上市公司時刻保持正確合規(guī)的經營策略，恪守企業(yè)社會職責。

    第三，強化價值觀念，是上市公司投資者關系管理的基點。

    業(yè)績說明會有助于企業(yè)將產品市場的品牌溢價同步到資本市場，讓投資者更快更直接地了解企業(yè)盈利能力和投資價值，主動引導市場預期，并充分反映在對企業(yè)的動態(tài)估值當中。近年來，投資者關系管理的“工具箱”正在不斷豐富，證監(jiān)會正在修訂《上市公司投資者關系管理工作指引》，進一步引導鼓勵上市公司召開好業(yè)績說明會、現(xiàn)金分紅說明會、重大事項說明會等投資者說明會，切實提高說明會質量，不斷營造強化尊重投資者、敬畏投資者的上市公司企業(yè)文化和市場文化氛圍。

    進一步處理好“三個方面”關系

    閻慶民表示，當前，提升信息披露質量、優(yōu)化上市公司與投資者關系，應以召開業(yè)績說明會為突破口，進一步處理好“三個方面”的關系。

    一是要處理好業(yè)績說明會與法定信息披露的關系。

    上市公司通過業(yè)績說明會傳遞企業(yè)價值信息，對投資者更好了解企業(yè)并進行投資決策具有重要意義，但應進一步提升信息披露的覆蓋面，保障信息披露和投資者獲取的公平性原則；同時，自愿性信息披露應與投資者價值判斷和投資決策相關，不能保證真實、準確、完整的信息披露行為，和公開承諾但不履行的信息披露行為，都要承擔相應的法律責任和賠償責任。要堅持問題導向，根據(jù)業(yè)績說明會投資者關心和反映的關切問題，舉一反三，持續(xù)優(yōu)化提升年報信息披露質量，增強年報的可讀性和有效性，達到“簡明扼要、通俗易懂”的披露要求。

    二是要處理好公司決策與投資者參與的關系。

    應切實保障投資者特別是中小投資者行使股東權利，健全完善投資者保護制度機制，允許投資者通過累積投票制、股東提案權等法律法規(guī)和公司章程賦予的合法權利表達意見訴求，增強投資者特別是中小股東在公司治理中的話語權。召開好業(yè)績說明會，是對中小股東行使知情權的補充，投資者對業(yè)績說明會的參與程度決定了業(yè)績說明會的實際效果和長期可持續(xù)性。當然，投資者認知及參與程度并非一蹴而就，需要進一步開展相關投資者教育活動，引導投資者充分認識業(yè)績說明會的重要性和必要性，提高專業(yè)化水平；同時，應進一步發(fā)揮機構投資者、專業(yè)投保機構作用，積極參與公司治理活動，引導中小投資者與上市公司建立良好的溝通機制。

    三是要處理好業(yè)績說明會形式與實效的關系。

    上市公司普遍已形成召開業(yè)績說明會的思想自覺和行動自覺，成績值得肯定，但在展示效果等方面仍有進一步提升的空間。從今年情況來看，網(wǎng)絡會議成為多數(shù)上市公司業(yè)績說明會的必選，但承接業(yè)績說明會的各家網(wǎng)絡平臺在質量及技術水平方面差異化較大，投資者需要兼顧多個網(wǎng)絡平臺無形中增加了參會成本，這讓業(yè)績說明會的效果有所折扣。希望廣大上市公司能夠充分把握并珍惜在資本市場“亮相”的寶貴機會，根據(jù)公司情況及實際需求選擇適合的展示平臺，切實增強投資者參會的便利性和體驗感。同時，也希望各家媒體平臺進一步發(fā)揮好宣傳合力作用，提供更專業(yè)化、更現(xiàn)代化的技術服務，支持公司做好業(yè)績說明會工作。

    閻慶民表示，下一步，證監(jiān)會系統(tǒng)將再接再厲，繼續(xù)做好業(yè)績說明會的后續(xù)工作。各轄區(qū)派出機構、交易所要充分發(fā)揮“一線監(jiān)管”作用，聯(lián)合投服中心等專業(yè)投保機構，利用好關鍵時點節(jié)點開展專題研究和有針對性的投資者教育活動，對召開好業(yè)績說明會予以具體指導；同時，上市公司協(xié)會要聯(lián)合媒體平臺對優(yōu)秀實踐開展廣泛宣傳，倡導最佳實踐，引導上市公司對標對表優(yōu)秀案例，在全市場積極營造尊重投資者的良好輿論氛圍。

    “站在新起點，在做到誠信經營，守正創(chuàng)新的同時，以召開業(yè)績說明會為抓手，加強投資者關系管理，是上市公司擁抱新發(fā)展理念的求新求變之舉，更是構建新格局下的應時而為。”閻慶民表示，上市公司應繼續(xù)發(fā)揮好“排頭兵”示范作用，肩負起高質量發(fā)展的新責任、新使命，真正做守底線、負責任、有擔當、受尊敬的企業(yè)。

（編輯 崔漫 上官夢露）