三要素構(gòu)建良性市場生態(tài) 北京證券交易所將成“小巨人”搖籃

    本報記者 昌校宇 包興安

    一直以來，新三板不乏專精特新等資質(zhì)相對較好、具有增長潛力的公司。《證券日報》記者根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司公布的數(shù)據(jù)梳理，自2018年專精特新“小巨人”（以下簡稱“小巨人”）企業(yè)培育行動啟動以來，已有累計約783家“小巨人”企業(yè)成為（或曾在）新三板掛牌，目前在精選層掛牌的“小巨人”企業(yè)有6家。

    與此同時，證監(jiān)會表態(tài)，將“培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)”列為建設(shè)北京證券交易所要實現(xiàn)的“三個目標”之一。

    事實上，這已是證監(jiān)會近一個月以來第二次聚焦“專精特新”中小企業(yè)。8月20日，證監(jiān)會召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議上，已將“進一步深化新三板改革，努力提升服務(wù)‘專精特新’中小企業(yè)的能力和水平”列為下半年要扎實做好的重點工作之一。

    新三板專精特新中小企業(yè)去年以來業(yè)績不俗，尤其是上述6家精選層“小巨人”企業(yè)，更是整體實現(xiàn)了較高的盈利水平。例如，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的汽車零部件制造商——泰祥股份，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8511萬元，同比增長45.84%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3849萬元，同比增長46.30%。觀典防務(wù)屬于國內(nèi)最早從事無人機禁毒產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，公司2020年營業(yè)收入1.27億元，同比增長14.11%；凈利潤4745.98萬元，同比增長11.50%。

    長安律師事務(wù)所合伙人陳科對《證券日報》記者表示，專精特新中小企業(yè)經(jīng)過市場和地方政府層層篩選，企業(yè)整體質(zhì)量較好，行業(yè)專業(yè)性強、產(chǎn)品服務(wù)精細、行業(yè)特色或地域特色明顯，技術(shù)管理和模式創(chuàng)新性高，將會進一步吸引投資者參與北京證券交易所市場投資。

    在未來助力專精特新中小企業(yè)發(fā)展方面，中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理李求索在接受《證券日報》記者采訪時建議稱，可為專精特新中小企業(yè)設(shè)置多元化的上市標準，以提升他們上市融資的便捷性與效率；考慮對專精特新中小企業(yè)在上市層面的各類支持，如上市輔導(dǎo)支持、開通綠色上市通道等；考慮設(shè)立專精特新相關(guān)指數(shù)，并推動設(shè)立相關(guān)ETF及衍生品，提升專精特新中小企業(yè)的市場流動性；加大投資者教育和企業(yè)培訓(xùn)。

    李求索表示，資本市場是一個內(nèi)涵豐富、機理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，其良性、健康發(fā)展離不開各市場主體的積極、有序參與。從北京證券交易所的目標來看，通過完善資本市場的各項基礎(chǔ)制度，激發(fā)融資與投資兩端主體活力，發(fā)揮中介機構(gòu)服務(wù)職能，對于形成良好的市場生態(tài)十分重要。

    李求索進一步介紹，從融資端角度，結(jié)合形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲的市場生態(tài)目標，可以考量適度通過擴大范圍、提升效率的方式支持優(yōu)秀創(chuàng)新類企業(yè)上市融資。從投資端角度，在強調(diào)投資者適當性管理的前提下，可以考慮多種方式提升合格投資者的參與積極性，如多方面推動上市公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；適當考慮降低投資者參與市場的門檻，增強市場整體流動性與活躍度；完善投資者結(jié)構(gòu)，引入中長期機構(gòu)投資者，培養(yǎng)專業(yè)、價值、長期的投資理念及配置行為等。

    陳科認為，北京證券交易所良好運行最關(guān)鍵的三大要素是：創(chuàng)新企業(yè)質(zhì)量高、合格投資者積極踴躍、中介機構(gòu)歸位盡責(zé)。任何一個要素的繁榮發(fā)展都離不開其他兩個要素的“鼎力支持”，三方形成互相依賴、互相作用、相伴相生的緊密關(guān)系。欲激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的熱情，除“打鐵還需自身硬”以及政策“加持”外，必須讓企業(yè)相信市場中現(xiàn)存的以及將來的合格投資者可以成為企業(yè)發(fā)展的助力器。此外，歸位盡責(zé)的中介機構(gòu)除了能夠為投融資主體帶來良好的服務(wù)體驗，還要能夠搭建起投融資主體彼此信任的橋梁，降低投融資主體之間的信任風(fēng)險。因此，欲形成良好的市場生態(tài)，必須同步提升企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情、提高合格投資者投資積極性和中介機構(gòu)盡職盡責(zé)。