證監(jiān)會持續(xù)完善基礎(chǔ)制度 抓緊制定出臺上市公司監(jiān)管條例

    證監(jiān)會上市部主任李明9月6日在“2021年金融街論壇系列活動——第三屆西城區(qū)企業(yè)上市主題交流活動”上表示，2020年10月，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（以下簡稱《意見》），對提高上市公司質(zhì)量作出全面系統(tǒng)、有針對性的部署安排。近一年來，提高上市公司質(zhì)量工作初見成效，符合預(yù)期。具體體現(xiàn)在提高上市公司質(zhì)量共識充分形成，上市公司發(fā)展勢頭保持強(qiáng)勁，突出問題顯著緩解，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為機(jī)制逐步健全。

    他透露，下一步，證監(jiān)會將通過加速推進(jìn)《上市公司監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）制定、提高上市公司治理水平、健全上市公司ESG信息披露制度等基礎(chǔ)制度建設(shè)，進(jìn)一步推動提高上市公司質(zhì)量。

    制定條例時機(jī)基本成熟

    李明表示，早在20世紀(jì)90年代中期，《條例》即已開始起草，但至今尚未正式出臺。這段時間以來，證監(jiān)會認(rèn)真總結(jié)了經(jīng)驗教訓(xùn)，總體認(rèn)為，經(jīng)過多年積累探索，制定《條例》的時機(jī)已經(jīng)成熟，并且已成為當(dāng)前市場的迫切需要。

    他說，長期以來，對違法違規(guī)行為打擊不夠、提高上市公司質(zhì)量方式不足，是市場反映的強(qiáng)烈訴求。尤其是近年來，各方對提高上市公司質(zhì)量期盼更大，對防范化解上市公司風(fēng)險要求更高，現(xiàn)有規(guī)則在提高質(zhì)量、風(fēng)險處置等方面缺乏有力支撐。業(yè)內(nèi)普遍反映，在現(xiàn)有規(guī)則基礎(chǔ)上“縫縫補(bǔ)補(bǔ)”已難以取得突破。具體來講，公司法主要面向一般的有限責(zé)任公司和股份有限公司，基本原則之一是公司自治，沒有授權(quán)證券監(jiān)管部門對上市公司進(jìn)行監(jiān)管的職責(zé)，出現(xiàn)爭議問題通常提交法院進(jìn)行解釋、裁決。但是對于上市公司而言，其公眾屬性更強(qiáng)，風(fēng)險外溢性更強(qiáng)，需要更加系統(tǒng)細(xì)化的規(guī)則供公司遵循，出現(xiàn)爭議也需要證券監(jiān)管部門及時行動，及時避免損害中小投資者利益。證券法雖授權(quán)證券監(jiān)管部門對上市公司的證券業(yè)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)管，但其主要規(guī)范證券發(fā)行和交易活動，在其法律框架下需要圍繞這一行為展開對市場主體的規(guī)范，涉及上市公司的主要是信息披露，沒有對上市公司自身的組織和行為進(jìn)行全面規(guī)制。證券監(jiān)管部門盡管已基本建立起一套包括信息披露、公司治理、并購重組、退市等在內(nèi)的監(jiān)管規(guī)則體系，但由于位階較低，立法上存在限制，執(zhí)法上也缺乏威懾力。

    他指出，經(jīng)過30年的發(fā)展，上市公司監(jiān)管積累了大量鮮活的經(jīng)驗和教訓(xùn)，監(jiān)管理念、制度、方式基本成熟定型，尤其是《意見》發(fā)布后，社會各方對制定《條例》的認(rèn)識總體趨于一致，當(dāng)前制定條例的時機(jī)基本成熟。目前證監(jiān)會正在抓緊推動出臺《條例》?！稐l例》作為上承兩法、下接證監(jiān)會規(guī)則的行政法規(guī)，不追求“大而全”，立足于監(jiān)管法的定位，重在規(guī)范上市公司監(jiān)管面臨的突出問題，解決上市公司監(jiān)管的難點(diǎn)、痛點(diǎn)，進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司及相關(guān)主體的監(jiān)管。

    提升治理水平促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作

    李明指出，提升治理水平、促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作，是提高上市公司質(zhì)量的基礎(chǔ)。下一步，證監(jiān)會要從加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化機(jī)制、倡導(dǎo)先進(jìn)等方面，推動上市公司建立規(guī)范治理的長效機(jī)制。

    具體來看，一是督促問題整改。最近一輪自查發(fā)現(xiàn)了一些亟需整改的問題，包括控股股東和實際控制人行為不規(guī)范、董監(jiān)高履職能力和水平有待提高、公司透明度有待進(jìn)一步提升、內(nèi)部控制制度執(zhí)行不到位等。后續(xù)，證監(jiān)會將督促公司“分類分階段”整改上述問題。

    二是加強(qiáng)治理研究。上市公司是現(xiàn)代企業(yè)制度的示范樣板，為治理實踐提供了最直接、厚實、生動的樣本。同時，上市公司治理與一般公司不同，其獨(dú)特的公眾屬性，決定了信息不對稱、股東地位失衡、代理加劇等問題更加突出。此次自查，證監(jiān)會掌握了第一手的上市公司治理運(yùn)作狀況，后續(xù)將加強(qiáng)對自查結(jié)果的應(yīng)用，為健全中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的公司治理學(xué)理研究提供素材，為公司法修訂、《條例》制定、公司治理監(jiān)管規(guī)則的完善提供依據(jù)。

    三是倡導(dǎo)最佳實踐。在上市公司治理專項行動方案中，提出“開展公司治理最佳實踐評選活動”的工作措施，證監(jiān)會將總結(jié)優(yōu)秀案例和經(jīng)驗，對在治理結(jié)構(gòu)、決策機(jī)制、內(nèi)控規(guī)范、投資者關(guān)系等方面實踐良好的標(biāo)桿公司進(jìn)行宣傳，發(fā)揮示范治理模式引導(dǎo)作用。

    健全ESG信息披露制度

    “近期，社會各界對環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（ESG）的關(guān)注度明顯上升，呼吁日益強(qiáng)烈。”李明指出，ESG概念有利于企業(yè)與社會協(xié)調(diào)發(fā)展，符合新發(fā)展理念。去年底，證監(jiān)會上市部已開始著手對ESG、“雙碳”等進(jìn)行深入研究，目前已取得了階段性成果。

    李明著重分析了ESG的六方面問題。第一，ESG屬于投資理念還是監(jiān)管理念的問題。ESG理念興起于投資領(lǐng)域，逐漸成為評價企業(yè)非財務(wù)價值的標(biāo)準(zhǔn)。相對應(yīng)的，其是否應(yīng)當(dāng)成為證券監(jiān)管的理念，需要理論研究和實踐驗證。第二，ESG屬于法定披露信息還是自愿性披露信息的問題。法定信息披露有“重大性”的要求，需要具備“影響證券價格”或“影響投資者決策”的標(biāo)準(zhǔn)，ESG信息是否符合這一標(biāo)準(zhǔn)，需要充分考慮。第三，如納入法定信息披露，是否需要遵守信息披露的真實、準(zhǔn)確、完整的要求。由于ESG模型、方法和指標(biāo)建立在許多假設(shè)基礎(chǔ)上，信息存在不確定性。在公司信息披露不夠完整、準(zhǔn)確下，如何認(rèn)定公司的違法行為和法律責(zé)任，需要深入論證。第四，西方市場對ESG披露內(nèi)容和關(guān)注點(diǎn)與中國的文化背景、道德倫理、傳統(tǒng)習(xí)慣的差異如何平衡。第五，ESG信息需要單獨(dú)披露還是作為年報的一部分披露的問題。如果單獨(dú)披露，如何理解年報作為反映公司全面信息公告的完整性。第六，ESG信息是否需要第三方認(rèn)證的問題。這需要考慮第三方認(rèn)證與上市公司法定披露在義務(wù)和責(zé)任上的關(guān)系。

    “ESG概念從提出、接受、落實到形成規(guī)則體系，是一個漫長而艱巨的過程?？傊?，我們對ESG信息披露既要積極，還要慎重，要借鑒國際最佳實踐，充分考慮我國國情和發(fā)展階段，按照社會主義核心價值觀的要求，遵循新發(fā)展理念，積極穩(wěn)妥地研究解決上述問題。”李明指出。