北交所拓寬創(chuàng)投退出渠道 機構(gòu)盼長線資金進場加持

    “我們投資的一家光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司正好在新三板精選層，之前計劃轉(zhuǎn)板上市。但簽協(xié)議時恰逢北交所推出，給企業(yè)帶來了很好的機會，按照精選層平移的政策有幸成為首批掛牌企業(yè)之一。”華東一家大型創(chuàng)投機構(gòu)投資負責人告訴證券時報記者。

    該人士還表示，“我們投資的一些在新三板掛牌的生物醫(yī)藥企業(yè)，不在精選層的，也在考慮申報北交所。”

    多位接受采訪的創(chuàng)投機構(gòu)人士表示，北交所既能成為投資機構(gòu)退出的新渠道，也能成為甄選優(yōu)質(zhì)“專精特新”企業(yè)的新場所，希望長期資金的參與能帶來更多流動性。

    退出方式多樣化

    進一步提升融資效率

    乘著北交所推出的春風(fēng)，多個地區(qū)的地方政府、證監(jiān)局、地方金融局聯(lián)合證券公司、股權(quán)投資機構(gòu)等，抓住機會向中小企業(yè)介紹北交所制度體系與融資要點。在深圳，民營經(jīng)濟尤其發(fā)達，其中“專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化”的中小企業(yè)表現(xiàn)相對突出。

    近期，“百行進萬企”專精特新企業(yè)專場對接會暨深圳市“專精特新”政策宣講會受到很多企業(yè)關(guān)注，明確要加大對創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的關(guān)注和扶持力度。并結(jié)合深圳產(chǎn)業(yè)特點，根據(jù)“專精特新”企業(yè)在生命周期各階段不同的發(fā)展特征和融資需求，打造差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)體系，其中提出了包括股權(quán)投資在內(nèi)的為“專精特新”企業(yè)提供專項資金支持的方案。

    “如果被投企業(yè)還沒有夠資格上創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，但達到北交所的標準，我們不會等，一定會讓企業(yè)先上。因為早期投資的短期資金比較多，要加快資金的流動。”卓源資本董事長袁宏偉對證券時報記者表示。

    隨著科創(chuàng)板推出以及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，曾經(jīng)困擾創(chuàng)投機構(gòu)的退出問題得到很好的改善，如今北交所的到來，多層次資本市場的完善，進一步加強了創(chuàng)新資本的流動，進而為更多企業(yè)提供支持。

    有機構(gòu)人士認為，北交所對于市值、股本、發(fā)行的要求都低于主板、科創(chuàng)板等，基本相當于把企業(yè)估值在更低層面與資本市場對接起來。所以，在當前階段做投資，就要考慮首發(fā)（IPO）的設(shè)置規(guī)則。

    盈科資本首席投資官、投資管理總部總裁陳宇雷表示，作為私募股權(quán)投資（PE）機構(gòu)，北交所的設(shè)立促進了“募投管退”的良性循環(huán)，使得整個資本市場在小而精的創(chuàng)新型企業(yè)層面活躍起來，從而指明了投資方向，即著眼于專業(yè)化、有特色的精細化中小企業(yè)，提升創(chuàng)新資本“投早投小”的信心。

    甄選投資新標的

    期待更多長線資金參與

    北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建。多家創(chuàng)投機構(gòu)都盤點了各自投資的“專精特新”企業(yè)——橫跨新消費、硬科技和醫(yī)療健康等行業(yè)。不難看出，這些中小企業(yè)專注于細分市場和領(lǐng)域，具備差異化、精細化的技術(shù)和較強創(chuàng)新能力，不僅具備成為未來經(jīng)濟體系里中堅力量的潛力，也能助力當今緊迫的“補短板”、解決“卡脖子”難題。

    袁宏偉表示，北交所開市后，如果能成為一個真實信息披露的市場，創(chuàng)投機構(gòu)就可以在北交所的上市企業(yè)里面尋找投資標的。企業(yè)即便上市，也有可能仍處于早期階段，同樣具有投資價值。同時，公開市場交易還能避免一級市場上把估值推得過高。

    此外，她還認為，北交所可以吸引更多的專業(yè)機構(gòu)參與。諸如保險資金等長線資金可做價值判斷，若有充足的流動性也能參與創(chuàng)業(yè)市場。

    也有投資機構(gòu)認為，要觀察首批北交所企業(yè)上市情況，主要是流動性問題。有企業(yè)明確表示，會以春節(jié)為時間節(jié)點，觀察一下北交所企業(yè)的表現(xiàn)再決定最終的上市地。對于那些已經(jīng)在新三板掛牌的存量企業(yè)，轉(zhuǎn)板的周期會更長，會更早考慮到北交所上市。

    “對于投資人而言，北交所提供的是一個平臺，讓更多的投資人看到這樣一個市場，但并不是說能保證這些投資人都能賺錢。早期投資機構(gòu)看重企業(yè)的發(fā)展前景，就算虧損也愿意給出真金白銀，而給的估值不一定在一級市場形成共識，也可以在二級市場形成共識完成交易。”深圳一家小型創(chuàng)投機構(gòu)合伙人告訴記者，“從這個角度看，投資機構(gòu)也能從在北交所上市的企業(yè)里面選出符合自身投資賽道的好企業(yè)。”