北交所：打造主陣地 探索普惠金融資本市場“中國方案”

    2021年9月2日，國家主席習近平在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發(fā)表視頻致辭時強調，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。由此出發(fā)，深化新三板改革站上新起點，多層次資本市場高質量發(fā)展開啟新征程。

    自宣布設立之日起，北京證券交易所（下稱“北交所”）就按下了市場建設的“快進鍵”，新三板市場也跑出了改革“加速度”。僅僅74天，北交所高效完成制度規(guī)則、主體設立、技術系統(tǒng)、市場培育、投資者開戶等前期準備工作，51件制度規(guī)則相繼落地，首批81家上市公司集體亮相，超過400萬戶投資者蓄勢待發(fā)。2021年11月15日，北交所敲響開市鑼，北交所、新三板一體發(fā)展的新畫卷就此鋪開。

    如今，北交所運行已過百天。三個多月來，北交所市場平穩(wěn)運行，發(fā)行審核工作穩(wěn)步推進，后備上市企業(yè)資源充足，機構調研北交所上市公司更加頻繁，公募基金積極參與市場投資，首家轉板公司新鮮出爐……北交所各項制度經受住了市場檢驗，新三板市場在北交所設立運行的帶動下，發(fā)生了趨勢性、結構性、根本性的變化，市場功能顯著提升，良好的市場生態(tài)逐步形成，中小企業(yè)正在獲得更加符合其發(fā)展階段、發(fā)展需求的，更加“貼身”的資本市場服務。

    圍繞“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”這一總體要求，北交所和新三板明確了“初步形成創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地、契合中小企業(yè)特色制度功能示范地、良好資本市場文化涵養(yǎng)地、‘投早投小投新’生態(tài)策源地”的具體目標。

    未來已來。北交所、新三板將致力于為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更加包容、更加精準的資本市場服務，更好探索普惠金融的資本市場“中國方案”，步穩(wěn)蹄疾、一路向前。

    74天開市資本市場見證“北交所速度”

    設立北交所，是黨中央、國務院立足構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展作出的重大決策部署，對于進一步健全多層次資本市場，加快完善中小企業(yè)金融支持體系，推動創(chuàng)新驅動發(fā)展和經濟轉型升級，都具有重要意義。

    自宣布設立北交所起，北交所就按下了市場建設的“快進鍵”。首批北交所公司由原精選層公司平移而來，開市前新三板堅持精選層發(fā)行交易不停擺，確保企業(yè)順暢平移、市場無縫對接。經過74天緊張有序的籌備工作，北交所于2021年11月15日順利開市，資本市場見證了“北交所速度”——

    7件基本業(yè)務規(guī)則、14件業(yè)務細則、12件指引和18件指南，涵蓋發(fā)行融資、持續(xù)監(jiān)管、證券交易、市場管理等四大領域。在上市標準、信息披露要求、投資者適當性管理等方面，北交所都做出了適應企業(yè)早周期特點的制度安排，既遵循了證券交易所制度建設的一般規(guī)律，又充分考慮到了創(chuàng)新型中小企業(yè)的需求。差異化的規(guī)則體系，為北交所打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地奠定了堅實的制度基礎。發(fā)展與規(guī)范并重，改革與服務并舉。市場制度建設全速推進的同時，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公司（下稱“全國股轉公司”）協(xié)同北交所在服務廣度深度、市場主體獲得感、市場服務合力等方面打出“組合拳”，不斷探索深耕。

    從聚焦改革主線分階段、遞進式組織開展北交所制度解讀，到對北交所上市公司董秘、獨董等“關鍵少數(shù)”進行專項培訓；從邀請地方金融干部到北交所開展交流活動，到聯(lián)合滬深交易所、地方金融局走進部分地區(qū)開展專場培訓；從依托華南、華東等基地，組織銀企對接路演，到與多家銀行建立戰(zhàn)略合作關系，引導商業(yè)銀行積極開發(fā)專項授信產品……北交所、新三板不斷加大市場服務力度，全面提升市場服務精準性與專業(yè)水平，服務“軟實力”持續(xù)轉化為市場發(fā)展的“生產力”。

    北交所設立開市，券商等市場中介機構也積極行動，多部門備戰(zhàn)、全面梳理存量項目資源、溝通潛在北交所項目意向……券商研究機構對北交所公司的調研和關注力度也不斷提升。據(jù)統(tǒng)計，北交所開市以來，接待機構調研的北交所上市公司數(shù)量已超過半數(shù)。

    機構調研熱情升溫的另一端，是上市公司對北交所市場的普遍看好。來自北交所的問卷調查數(shù)據(jù)顯示，超過96.21%的上市公司對北交所未來發(fā)展抱有信心，95.7%的公司表達了看好新三板未來發(fā)展的態(tài)度。

    運行百天良好生態(tài)逐步形成

    設立北交所是全面深化新三板改革的鞏固和延續(xù)，也是新三板市場在8年多探索發(fā)展基礎上的一次質的飛躍。北交所開市已滿百天，市場正在發(fā)生趨勢性、結構性、根本性向好的變化，各項市場功能顯著提升，良好的市場生態(tài)逐步形成。

    首先，北交所上市公司結構完善，后備資源充足。截至2022年2月底，符合北交所上市財務條件的掛牌公司超過1200家，正在進行上市輔導的企業(yè)近300家，高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)占比超過四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強、研發(fā)強度大等特點，市場具備常態(tài)化發(fā)行上市的企業(yè)基礎。

    其次，資金入市意愿強烈。北交所設立以來，投資者呈現(xiàn)數(shù)量大幅增加、結構持續(xù)改善、長期資金持股占比穩(wěn)步提升的良好態(tài)勢。截至2022年2月底，全市場合格投資者數(shù)量超490萬戶，較去年同期增長1.9倍。8只北交所主題基金新設并積極建倉，超百只公募基金產品持倉北交所股票，社?；?、外資（QFII、RQFII）已入場交易，專業(yè)機構持流通市值比例由2020年的5.6%增至8.4%。

    再者，市場流動性水平顯著提升，財富效應初步顯現(xiàn)。截至2022年1月底，北交所市場日均換手率為2%，整體年化換手率為484%，符合中小市值股票流動性特征。新三板創(chuàng)新層和基礎層股票也獲得有效帶動，2021年成交額同比增長19.76%，其中做市股票成交額同比增長37.76%。

    在北交所的“龍頭”撬動作用下，新三板市場融資功能整體改善，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力進一步提升。數(shù)據(jù)顯示，2021年，新三板全市場共發(fā)行598次，合計融資281億元。其中，41家公司公開發(fā)行融資75億元；532家公司完成定向發(fā)行557次，融資206億元，其中自辦發(fā)行122次，融資10億元，全年擬定向發(fā)行募集金額同比增長55%。宣布設立北交所以來，公開發(fā)行股票認購倍數(shù)翻倍；定向發(fā)行外部投資者認購金額占比提高16%。

    向未來探索普惠金融的資本市場“中國方案”

    經過百日試煉的北交所市場，顯示出了良好的發(fā)展勢頭，然而“高質量建設北交所”“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”依然任重道遠。

    北交所董事長徐明表示，全國股轉公司和北交所將不斷深化改革、優(yōu)化服務，增強制度的包容性和普惠性，突出“更早、更小、更新”，構建覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務體系，探索資本市場發(fā)展普惠金融的“中國方案”。

    他提出，在“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的過程中，新三板和北交所將科學把握好數(shù)量與質量的關系、內部與外部的關系、融資端與投資端的關系、創(chuàng)新發(fā)展與風險防控的關系、近期與遠期的關系。

    按照工作規(guī)劃，新三板和北交所將堅持一體化發(fā)展，成為創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集地、契合中小企業(yè)特色制度功能示范地、良好資本市場文化涵養(yǎng)地、“投早投小投新”生態(tài)策源地；為打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地奠定更加堅實的企業(yè)基礎、制度基礎、文化基礎、政策基礎、技術基礎。

    上海證券報記者從北交所了解到，2022年，新三板、北交所將堅持“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”的工作總基調，以改革年和服務年為主線，進一步鞏固和深化市場特色，增強市場功能，優(yōu)化市場生態(tài)，持續(xù)提升市場服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力，重點做好五方面工作：

    擴大北交所企業(yè)規(guī)模，提升市場活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場后備基礎質量；落實全面實施注冊制要求，夯實市場發(fā)展基礎；提高服務精準性，打響市場服務品牌；提升上市和掛牌公司質量，豐富風險防控“工具箱”。

    資本市場改革發(fā)展的最終目的，是提高服務實體經濟、服務國家戰(zhàn)略的能力。創(chuàng)新型中小企業(yè)能夠真正獲得資本助力，是北交所交出的最好答卷。

    北交所公司穎泰生物董事長王榕對記者表示，公司自精選層平移北交所后，利好兌現(xiàn)，實現(xiàn)了估值回歸；投資者來電溝通積極性提升，公司與資本市場的互動也更加頻繁。“未來，我們期待北交所能夠建立健全融資端、投資端的制度體系，讓優(yōu)秀的中小企業(yè)在北交所得到長足發(fā)展，讓更多投資者參與、分享創(chuàng)新型中小企業(yè)快速成長的紅利。也希望北交所能夠始終堅守定位，持續(xù)深化改革，不斷完善服務體系，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)高效、高質發(fā)展。”王榕的期望，代表了眾多創(chuàng)新型中小企業(yè)的心聲。

    在北交所這片年輕的資本市場沃土中，熱望已經燃起，更多驚喜還將不斷到來。