監(jiān)管指引基金公司差異化發(fā)展 進退有序生態(tài)加速構(gòu)建

    本報記者 昌校宇

    4月26日，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）提出，支持差異化發(fā)展，持續(xù)提升監(jiān)管效能。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，《意見》的發(fā)布對資本市場尤其是公募基金高質(zhì)量發(fā)展具有里程碑式的意義。

    中小基金公司

    積極布局差異化發(fā)展

    《意見》明確，支持基金管理公司在做優(yōu)做強公募基金主業(yè)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)差異化發(fā)展，促進形成綜合性大型財富管理機構(gòu)與特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)協(xié)同發(fā)展、良性競爭的行業(yè)生態(tài)。

    “此次監(jiān)管表態(tài)，明確了未來公募基金行業(yè)的發(fā)展方向和戰(zhàn)略定位。”華北地區(qū)某公募基金相關(guān)負責(zé)人告訴《證券日報》記者，鼓勵基金公司守正創(chuàng)新，有利于樹立正確的行業(yè)價值觀和競爭理念，公募基金業(yè)“唯規(guī)模論”“唯排名論”的時代已經(jīng)過去，以特色化差異發(fā)展化、做大做強投研實力為核心的行業(yè)競爭模式和創(chuàng)新發(fā)展時代已經(jīng)到來。

    公募基金是我國資本市場重要的機構(gòu)投資者之一。數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金公司管理規(guī)模已超25萬億元。但行業(yè)存在專業(yè)能力適配性不夠、結(jié)構(gòu)不平衡等問題，如前十大基金公司合計規(guī)模占比為41%，前二十大基金公司規(guī)模占比為65%。

    上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平對《證券日報》記者表示，資管行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，使得中小基金公司面臨發(fā)展困境，采用頭部基金公司“大而全”的發(fā)展模式非常困難，只有依靠自身資源稟賦優(yōu)勢，深入挖掘公司特色，走差異化發(fā)展道路，形成“小而美”的精品基金公司，才能獲得投資者認可。

    《意見》同時提出，支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的基金管理公司設(shè)立子公司，專門從事公募REITs、股權(quán)投資、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)，提升綜合財富管理能力。

    前述相關(guān)負責(zé)人認為，上述四項業(yè)務(wù)與國家政策導(dǎo)向高度契合，如公募REITs屬于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，能夠有效盤活存量資產(chǎn)、帶動增量投資，形成良性投資循環(huán)；積極做好養(yǎng)老金融產(chǎn)品，加大中低波動型產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)設(shè)力度，可提高中長期資金占比等。

    “公募REITs、基金投顧、養(yǎng)老金管理等市場正處于開拓階段，也是監(jiān)管鼓勵的發(fā)展方向，且從海外市場的發(fā)展歷程來看，均為未來資管行業(yè)發(fā)展藍海，或?qū)⒊蔀椴糠只鸸緦崿F(xiàn)彎道超車的賽道。”孫桂平表示，基金公司面臨的挑戰(zhàn)也不小，這就需要保持戰(zhàn)略定力，不斷投入資源，進行市場開拓和培育。

    創(chuàng)新業(yè)務(wù)等列為加分項

    獎優(yōu)罰劣是分類監(jiān)管導(dǎo)向

    《意見》明確，優(yōu)化基金管理人分類評價制度，完善基金管理公司及子公司風(fēng)險畫像與分類監(jiān)管機制，進一步強化扶優(yōu)限劣的監(jiān)管導(dǎo)向，堅持區(qū)別用力、定向施策，動態(tài)分配監(jiān)管資源，對重點高風(fēng)險機構(gòu)實施“貼身監(jiān)管”，堅決出清嚴重違法違規(guī)機構(gòu)。

    前述相關(guān)負責(zé)人建議，“基金管理人分類評價制度以基金公司風(fēng)險管理能力、持續(xù)合規(guī)狀況為基礎(chǔ)，結(jié)合公司業(yè)務(wù)發(fā)展狀況，對基金公司進行綜合性評價，體現(xiàn)基金公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險管理以及風(fēng)險控制指標等與其業(yè)務(wù)活動相適應(yīng)的整體狀況?？蓪?chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展情況、子公司特色業(yè)務(wù)發(fā)展情況列為加分項。此外，分類監(jiān)管評價指標有助于基金公司差異化發(fā)展，頭部公司切實發(fā)揮引領(lǐng)表率作用，中小基金公司根據(jù)監(jiān)管指引方向走差異化發(fā)展道路，在市場競爭中優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化基金管理公司市場格局。”

    李湛則呼吁監(jiān)管部門盡快出臺分類監(jiān)管評價指標，包括三年以上長期投資業(yè)績、投資者實際盈利等，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標。

    前述相關(guān)負責(zé)人認為，通過分類監(jiān)管導(dǎo)向，可加大公募基金市場良性競爭，推動構(gòu)建優(yōu)勝劣汰、進退有序的行業(yè)生態(tài)。

    “獎優(yōu)罰劣是分類監(jiān)管的導(dǎo)向。”李湛建議，一方面，對于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險管理能力強的頭部基金公司，監(jiān)管部門可以非現(xiàn)場監(jiān)管為主，定期監(jiān)測各項監(jiān)管指標，通過會談和調(diào)研等形式，掌握最新風(fēng)險情況，并在市場準入、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)審批等方面給予適當資源偏向和支持；另一方面，對于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險管理能力弱的基金公司，可給予持續(xù)監(jiān)管關(guān)注，在業(yè)務(wù)上做“減法”，必要時依法采取暫停業(yè)務(wù)資格、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)等審慎監(jiān)管措施。

    在孫桂平看來，分類監(jiān)管的目標在于促進整個公募基金業(yè)的規(guī)范有序發(fā)展，一方面，需要推動頭部基金公司不斷健康發(fā)展，形成具有國際影響力的資管機構(gòu)；另一方面，也需要頭部基金公司和中小基金公司站在同一起跑線上開展競爭，指標設(shè)計上建議更利于基金公司的差異化和特色化發(fā)展，從而實現(xiàn)促進整個公募基金業(yè)的繁榮發(fā)展。