可轉(zhuǎn)債適當(dāng)性管理新規(guī)提高投資者準(zhǔn)入門檻 維護(hù)“存量”又保護(hù)“增量”

    本報(bào)記者 閆立良 見(jiàn)習(xí)記者 郭冀川

    “可轉(zhuǎn)債文件出臺(tái)后，我們交流群里就展開(kāi)了熱烈討論，有些投資者感嘆沒(méi)有早點(diǎn)去開(kāi)戶，現(xiàn)在想開(kāi)戶就不容易了。”投資者李欣（化名）對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，設(shè)置門檻是為了保護(hù)投資者。

    6月17日，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》和《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下統(tǒng)稱《交易細(xì)則》）并向市場(chǎng)征求意見(jiàn)，將引入投資者適當(dāng)性制度、設(shè)定相對(duì)較寬的漲跌幅限制、調(diào)整日內(nèi)價(jià)格申報(bào)范圍等相應(yīng)機(jī)制安排等，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2022年7月1日。

    同時(shí)，為進(jìn)一步強(qiáng)化可轉(zhuǎn)債投資者適當(dāng)性管理，滬深交易所同時(shí)發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱《適當(dāng)性通知》），對(duì)新參與投資者增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬(wàn)元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求，自6月18日起實(shí)施。值得注意的是，已開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限且未銷戶的個(gè)人投資者不受準(zhǔn)入要求限制。這一新老劃斷的制度安排，強(qiáng)化了投資者保護(hù)的同時(shí)，也確保存量投資者繼續(xù)參與不受影響。

    征求意見(jiàn)中的《交易細(xì)則》和開(kāi)始實(shí)施的《適當(dāng)性通知》被業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱為可轉(zhuǎn)債新規(guī)。

    一位不愿具名的券商投顧告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“投資者依然可以通過(guò)App和網(wǎng)上申請(qǐng)開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，但后臺(tái)會(huì)進(jìn)行審核，確認(rèn)投資者是否符合交易資格。”

    可轉(zhuǎn)債作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，近年來(lái)逐漸成為上市公司特別是中小民營(yíng)上市公司的重要融資工具，但也因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債上市后沒(méi)有漲跌幅限制、實(shí)行T+0交易、流通盤往往不足億元，導(dǎo)致其被部分投機(jī)者借機(jī)炒作。

    信公咨詢高質(zhì)量發(fā)展研究院副院長(zhǎng)岑斌對(duì)記者表示，可轉(zhuǎn)債新規(guī)設(shè)置的漲跌幅限制、投資者準(zhǔn)入要求，是在臨停等規(guī)定基礎(chǔ)上的再完善，既提高了可轉(zhuǎn)債投資門檻，抑制了炒作空間，同時(shí)做新老劃斷的適用安排，有利于制度銜接和維護(hù)存量投資者權(quán)益。新規(guī)出臺(tái)后，可轉(zhuǎn)債炒作有望降溫，讓投資更理性。

    岑斌說(shuō)：“相對(duì)于股票投資，普通投資者對(duì)于可轉(zhuǎn)債了解不充分，難以準(zhǔn)確識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，容易出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)炒作的問(wèn)題。投資者需要多了解可轉(zhuǎn)債特點(diǎn)，熟悉擬投可轉(zhuǎn)債方案中有效期、利息率、轉(zhuǎn)股機(jī)制、贖回和回售機(jī)制等核心條款，關(guān)注上市公司經(jīng)營(yíng)情況和股票市場(chǎng)表現(xiàn)，理性看待可轉(zhuǎn)債投資的所謂高收益打新、追熱點(diǎn)投資等觀點(diǎn)，認(rèn)識(shí)到可轉(zhuǎn)債投資的專業(yè)要求，量力而行。”

    第三方研究、咨詢機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)一步表示，可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則較股票更為復(fù)雜，因此在提高投資者進(jìn)入門檻同時(shí)，也要進(jìn)一步向投資者揭示交易風(fēng)險(xiǎn)。建議券商除了與投資者簽署交易權(quán)限文件，還需要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)告知書、投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和人工審核等，根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)與期限等，綜合評(píng)估后再為其開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限。

（編輯 孫倩）