港交所擬放寬大型科技公司上市要求 專家：將更好服務(wù)科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟

    本報記者 吳曉璐

    近日，有媒體報道，港交所正考慮降低硬科技公司在IPO時的營收門檻。對此，港交所新聞發(fā)言人9月15日對《證券日報》記者表示，“我們正在研究在上市規(guī)則中新增一個章節(jié)，以滿足產(chǎn)品商業(yè)化尚處于早期階段的大型科技公司的上市融資需求。如有任何新的發(fā)展，將適時通知市場。”

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月15日，年內(nèi)有50家公司在港交所IPO，同比下降28.57%，合計募資572.79億港元，同比下降79.06%。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝接受《證券日報》記者采訪時表示，修改對大型科技公司上市標(biāo)準(zhǔn)，這能夠提高港交所的包容度、競爭力和前沿性。在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的新時代，港交所需要更好地包容早期階段的科技公司融資需求，進(jìn)而更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟。

    提升港股多樣性和吸引力

    近年來，港交所持續(xù)對上市規(guī)則進(jìn)行完善，為港股發(fā)展不斷增添活力。2018年，港交所曾對上市規(guī)則進(jìn)行修改，允許未有收入的生物科技公司、同股不同權(quán)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司和在海外上市的中概股在港交所上市；2021年11月份，港交所發(fā)布《優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度的咨詢總結(jié)》，進(jìn)一步放寬和降低第二上市門檻，拓寬雙重主要上市的接納度；2022年1月1日，港交所增設(shè)特殊目的收購公司（SPAC）上市機制。

    港交所數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，自2018年上市制度修改以來，共有78家新經(jīng)濟企業(yè)通過上市新規(guī)登陸港交所。

    “港交所上市制度改革產(chǎn)生了很大的影響，鼓勵海外發(fā)行人、不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，尤其是生物科技類企業(yè)更加靈活地到香港資本市場上市。同時，也為香港市場提升市場服務(wù)包容性、深度和廣度起到了非常重要的作用。”中國銀行研究院博士后邱亦霖對《證券日報》記者表示，本次擬修改大型科技公司上市標(biāo)準(zhǔn)，也是進(jìn)一步支持香港資本市場發(fā)展成為科技創(chuàng)新公司的搖籃，從而持續(xù)提升港股的多樣性和吸引力。

    富途投研團(tuán)隊接受《證券日報》記者采訪時表示，放開上市標(biāo)準(zhǔn)后，使得港交所能交易的金融產(chǎn)品不斷增加，進(jìn)而吸引投資者入場交易，并提升港交所的業(yè)績和國際地位。

    “港交所的競爭力不僅在上市公司的家數(shù)，而且在于上市公司的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。港交所需要更多領(lǐng)軍企業(yè)，而在未來時代領(lǐng)軍者往往來自大型科技公司。通過市場估值來判斷企業(yè)產(chǎn)品的市場潛力，能夠吸引眾多確有潛力但需資金的科技黑馬公司，增強港交所上市公司中的科創(chuàng)占比，從而讓港交所能夠繼續(xù)立于時代潮頭，實現(xiàn)前沿發(fā)展。”田利輝表示。

    今年以來，港交所多次釋放信號，將進(jìn)一步完善上市規(guī)則。在6月份的IPO快訊中，港交所曾表示，2022年將重點發(fā)力于三大領(lǐng)域，其中之一是加快步伐完善上市機制；7月份，港交所高級副總裁韓穎姣公開表示，今年港交所將加快完善上市制度的步伐，確保其上市機制能夠滿足發(fā)行人投資者的需求，亦希望持續(xù)提升市場的多樣性，也正在研究為一些尚在產(chǎn)品商業(yè)化初始階段的大型高科技公司拓寬上市門檻，以支持此類公司的集資需求；8月份，港交所中期業(yè)績報告亦提到，現(xiàn)正研究修訂上市規(guī)定，以切合專業(yè)科技公司的集資需要，并將會在適當(dāng)時候征詢市場意見。

    港交所新聞發(fā)言人表示，“港交所將繼續(xù)推進(jìn)各項措施，以確保市場和上市制度具有足夠的吸引力和國際競爭力，并會不斷完善我們的監(jiān)管。”

    助大型科技公司跨越式發(fā)展

    對于修改內(nèi)容，報道稱，港交所正計劃對上市規(guī)則第18C章開設(shè)新內(nèi)容，放寬對人工智能、芯片、自動駕駛、智能制造等企業(yè)上市，最快將于9月底前尋求公眾意見，并于今年底落實計劃。目前，就兩類公司提出具體實行方法，一是公司預(yù)商業(yè)化，此類公司在首次公開募股時的市場估值要求將超過20億美元。二是商業(yè)化公司，其收入要求至少為2億港元至3億港元（或約2500萬美元），而目前上市規(guī)則要求至少5億港元，市場估值要求至少為10億美元。

    “目前詳細(xì)內(nèi)容還沒有公開征求意見，坊間流傳的方案和最終方案可能會有較大差異。”薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊對《證券日報》記者表示，軟硬科技企業(yè)，尤其是規(guī)模較大、發(fā)展較快的獨角獸的估值水平在港股也比較高，而且逐漸與美國股市的估值接軌，表明近年來港交所改革上市制度，積極吸納新技術(shù)企業(yè)上市成效是顯著的，港股投資者已經(jīng)逐漸認(rèn)識到高科技企業(yè)的長期投資價值，即便其中不乏尚未實現(xiàn)盈利的一些互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥醫(yī)療、SAAS人工智能企業(yè)，為高新技術(shù)企業(yè)赴港融資創(chuàng)造了良好的市場氛圍。

    內(nèi)地企業(yè)是港股上市公司的重要組成部分。據(jù)港交所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年8月底，在港上市的內(nèi)地企業(yè)已達(dá)到1383家，占香港上市公司總數(shù)的53.67%。

    “港交所此舉對于內(nèi)地大型科技公司影響重大，能夠促進(jìn)內(nèi)地實體經(jīng)濟發(fā)展。”田利輝表示。

    邱亦霖表示，吸納內(nèi)地科技企業(yè)赴港上市，一方面能夠有效支持科技企業(yè)獲得融資，加快金融與科技的良性循環(huán)；另一方面也會提升港交所的競爭力與市場吸引力。隨著內(nèi)地多層次資本市場體系的不斷完善與發(fā)展，香港也在不斷完善改革其上市制度，通過資本市場之間互聯(lián)互通，共同推動實體經(jīng)濟發(fā)展，創(chuàng)造更多的協(xié)同效益。

    此外，港交所還是中概股回歸和二次上市的重要目的地。“隨著中概股回歸或二次上市，港交所正在成為中資高科技企業(yè)重要的境外股權(quán)投融資平臺。”鄭磊表示，對于這類企業(yè)的營收和利潤要求有必要大幅降低。在規(guī)則修改實施后，港股高科技含量有望進(jìn)一步提高，有望在全球經(jīng)濟低迷的環(huán)境下繼續(xù)保持股市融資方面的優(yōu)勢。