健全基礎(chǔ)制度 服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略 滬深交易所發(fā)布 資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)規(guī)則指引

    12月30日，上交所發(fā)布《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件及編制》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第2號(hào)——大類基礎(chǔ)資產(chǎn)》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第3號(hào)——分類審核》《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第4號(hào)——特定品種資產(chǎn)支持證券》（分別簡(jiǎn)稱《指引1號(hào)》《指引2號(hào)》《指引3號(hào)》和《指引4號(hào)》）。這是上交所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，構(gòu)建“簡(jiǎn)明友好”規(guī)則體系，建立公開、透明、可預(yù)期的制度機(jī)制，提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要舉措，旨在強(qiáng)化市場(chǎng)內(nèi)生約束，提高審核工作制度化、規(guī)范化和透明化，為市場(chǎng)主體提供穩(wěn)定預(yù)期。

    同日，深交所發(fā)布《資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引第2號(hào)——分類審核》（簡(jiǎn)稱《分類審核指引》）和《資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——特定品種》（簡(jiǎn)稱《特定品種指引》），明確資產(chǎn)支持證券優(yōu)化審核與重點(diǎn)審核的適用標(biāo)準(zhǔn)和審核措施，規(guī)范特定品種資產(chǎn)支持證券的標(biāo)識(shí)使用、信息披露要求等，進(jìn)一步完善審核機(jī)制，提升債券市場(chǎng)直接融資能力，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略。

    上交所制定4項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

    為深化落實(shí)“放管服”改革，適應(yīng)市場(chǎng)新發(fā)展階段需求，上交所及時(shí)總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，全面梳理、優(yōu)化整合現(xiàn)行規(guī)則，制定了發(fā)行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、分類審核和特定品種4項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則。

    具體來看，《指引1號(hào)》以信息披露為中心，聚焦資產(chǎn)支持證券申報(bào)文件信息披露和中介機(jī)構(gòu)核查要求，旨在提升信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、針對(duì)性和有效性。一是細(xì)化計(jì)劃說明書編制要求，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表有效期規(guī)定，重點(diǎn)圍繞基礎(chǔ)資產(chǎn)和現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)參與人經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況，突出信息披露重要性；二是聚焦基礎(chǔ)資產(chǎn)特性，明確債權(quán)類、未來經(jīng)營(yíng)收入類、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款3大類基礎(chǔ)資產(chǎn)信息披露要求，完善業(yè)務(wù)模式和資產(chǎn)池披露內(nèi)容，提高信息披露針對(duì)性；三是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任，全面規(guī)范法律意見書、信用評(píng)級(jí)報(bào)告、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)報(bào)告和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告編制，督促市場(chǎng)主體勤勉盡責(zé)。

    《指引2號(hào)》按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，規(guī)范債權(quán)類、未來經(jīng)營(yíng)收入類、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款3大類7小類基礎(chǔ)資產(chǎn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化資產(chǎn)信用，旨在提高審核透明度，強(qiáng)化質(zhì)量控制。一是明確準(zhǔn)入通用規(guī)定，細(xì)化基礎(chǔ)資產(chǎn)、現(xiàn)金流、交易結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)參與人共性要求，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)合規(guī)性核查；二是優(yōu)化債權(quán)類準(zhǔn)入，明確債權(quán)類一般要求，完善現(xiàn)行應(yīng)收賬款、融資租賃債權(quán)規(guī)范，新增小額貸款和企業(yè)融資債權(quán)要求，增加工程質(zhì)保金、不良債權(quán)核查內(nèi)容；三是完善未來經(jīng)營(yíng)收入類標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化現(xiàn)行基礎(chǔ)設(shè)施類、PPP要求，重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)成本覆蓋要求；四是明確不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)要求，強(qiáng)化估值及現(xiàn)金流預(yù)測(cè)合理性核查，夯實(shí)資產(chǎn)信用。

    《指引3號(hào)》按照扶優(yōu)限劣原則，明確資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目分層分類監(jiān)管機(jī)制，旨在提升優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目融資效率。一是確立優(yōu)化審核標(biāo)準(zhǔn)，突出資產(chǎn)信用，兼顧主體信用，重點(diǎn)支持分散度高、資產(chǎn)質(zhì)量良好的債權(quán)類和破產(chǎn)隔離效果較好的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)，從信用狀況、融資記錄、財(cái)務(wù)合規(guī)、違約違規(guī)4大指標(biāo)明確優(yōu)質(zhì)主體要求；二是建立分層優(yōu)化措施，明確縮短審核時(shí)限、簡(jiǎn)化信息披露、多管理人聯(lián)合申報(bào)、儲(chǔ)架發(fā)行、模擬資產(chǎn)池申報(bào)、財(cái)務(wù)報(bào)告有效期延長(zhǎng)6大優(yōu)化審核舉措，設(shè)置分層適用安排；三是簡(jiǎn)化申請(qǐng)流程，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，符合條件的企業(yè)可就公司債券和資產(chǎn)支持證券合并提交優(yōu)化審核申請(qǐng)，提升市場(chǎng)主體便利度和獲得感；四是堅(jiān)持把好準(zhǔn)入關(guān)，對(duì)特定情形予以重點(diǎn)審核，設(shè)置動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，加強(qiáng)投資者保護(hù)機(jī)制安排。

    《指引4號(hào)》規(guī)范了8個(gè)特定品種資產(chǎn)支持證券的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、信息披露和中介機(jī)構(gòu)核查要求，旨在引導(dǎo)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，深化對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)領(lǐng)域的支持。一是聚焦資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品特征，從基礎(chǔ)資產(chǎn)來源和資金用途兩個(gè)維度，明確認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，有針對(duì)性地強(qiáng)化信息披露和中介機(jī)構(gòu)核查要求；二是鼓勵(lì)交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，引入可續(xù)發(fā)型創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，支持資產(chǎn)支持證券滾動(dòng)連續(xù)發(fā)行，提高盤活資產(chǎn)靈活性和發(fā)行效率，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本；三是注重與信用債產(chǎn)品監(jiān)管協(xié)同，綠色、低碳轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興、“一帶一路”、科技創(chuàng)新5個(gè)特定品種認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與公司債券規(guī)則總體保持一致。

    上交所表示，下一步，將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，堅(jiān)持公開透明，不斷完善資產(chǎn)支持證券規(guī)則體系，引導(dǎo)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力，進(jìn)一步發(fā)揮資產(chǎn)證券化市場(chǎng)功能，推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，不斷增強(qiáng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

    深交所發(fā)布2項(xiàng)業(yè)務(wù)指引提升融資質(zhì)效

    深交所此次發(fā)布的《分類審核指引》，明確了適用優(yōu)化審核的項(xiàng)目發(fā)起人和基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)滿足的條件。在優(yōu)化措施方面，允許項(xiàng)目發(fā)起人就多種相同類型基礎(chǔ)資產(chǎn)儲(chǔ)架申報(bào)，適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)報(bào)表有效期；再次申報(bào)無重大變化的，可以適當(dāng)簡(jiǎn)化編制申請(qǐng)文件；深交所對(duì)適用優(yōu)化審核的項(xiàng)目審核時(shí)限原則上不超過十個(gè)工作日。

    《特定品種指引》結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)踐明確了科技創(chuàng)新、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、綠色低碳、鄉(xiāng)村振興、“一帶一路”、住房租賃（含保障性租賃住房）等服務(wù)特定國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域的資產(chǎn)支持證券的命名標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求，明確支持特定領(lǐng)域資產(chǎn)支持證券的申報(bào)和掛牌，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者投資特定領(lǐng)域資產(chǎn)支持證券。此外，《特定品種指引》還明確原始權(quán)益人具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、增信機(jī)構(gòu)具備良好流動(dòng)性支持能力的，管理人可以以產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持，滾動(dòng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

    深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，持續(xù)完善制度機(jī)制，優(yōu)化業(yè)務(wù)創(chuàng)新生態(tài)，進(jìn)一步提升資產(chǎn)支持證券融資質(zhì)效，引導(dǎo)資金流向國(guó)家戰(zhàn)略關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，持續(xù)深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。