道達(dá)投資手記：市場(chǎng)風(fēng)格突然切換 熟悉的味道又回來了

    昨天，A股市場(chǎng)熟悉的味道又回來了。各類指數(shù)全線大漲，滬指上漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.6%。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重，少數(shù)大市值白馬股拉升指數(shù)，大部分小盤股、垃圾股、ST股大跌。

    所謂“熟悉的味道”，就是2019年以來的白馬股行情，或者說是“抱團(tuán)股”行情。大的市場(chǎng)環(huán)境是注冊(cè)制改革背景下，主流資金追求核心資產(chǎn)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。結(jié)果是，醫(yī)藥、白酒、新能源、汽車、大消費(fèi)等賽道不斷上漲，大市值公司成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對(duì)象，而小盤股以及業(yè)績(jī)不佳的垃圾股被市場(chǎng)逐漸邊緣化。

    今年初，公募基金發(fā)行過熱，“抱團(tuán)股”行情進(jìn)入估值修復(fù)階段，市場(chǎng)明顯調(diào)整，題材炒作以及周期股、小盤股、垃圾股行情再度升溫。而在市場(chǎng)調(diào)整3個(gè)月后，近期風(fēng)格發(fā)生了明顯變化，“抱團(tuán)股”行情又來了嗎？

    昨天，滬深兩市漲停個(gè)股并不多，不到50只，比上周少了很多，指數(shù)非常強(qiáng)，滬指收復(fù)3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下反彈以來的新高。指數(shù)大漲的背后卻只有少數(shù)個(gè)股漲，多數(shù)個(gè)股跌。比如滬市，只有648只個(gè)股上漲，1224只下跌；深市691只個(gè)股上漲，1722只下跌。這就是之前熟悉的味道。

    葉飛爆料是導(dǎo)火索

    前兩天看到一個(gè)觀點(diǎn)，達(dá)哥想分享給大家。“抱團(tuán)股”行情其實(shí)是一個(gè)錯(cuò)誤的概念。所謂被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的公司，其實(shí)因?yàn)閮?yōu)秀才被機(jī)構(gòu)不斷買入。因?yàn)闇顑墒羞@么多公司，好公司的數(shù)量并不多，機(jī)構(gòu)不買他們，買誰??？所以，機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入造成了抱團(tuán)的印象，但是這些頭部公司并不是因?yàn)楸F(tuán)才變得優(yōu)秀，而是因?yàn)閮?yōu)秀才被抱團(tuán)。這個(gè)因果關(guān)系，一定要搞清楚。

    昨天市場(chǎng)風(fēng)格突然切換，當(dāng)然還有一個(gè)導(dǎo)火索就是葉飛爆料事件。證監(jiān)會(huì)昨天公開表態(tài)，對(duì)相關(guān)賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價(jià)格立案調(diào)查。

    這個(gè)事件的真正意義是什么？是再次凸顯了那些小公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為什么機(jī)構(gòu)“正規(guī)軍”不愿意碰那些小公司，因?yàn)閿?shù)量太多，哪有時(shí)間和精力去覆蓋，去研究？

    前天，網(wǎng)上傳播的某機(jī)構(gòu)內(nèi)部通知稱：從5月17日起，股票研究開倉對(duì)象新增一項(xiàng)要求，除了200億元以上的市值外，還要求符合20日平均成交額在5億元以上，這是總公司的硬性規(guī)定。如若發(fā)現(xiàn)接盤垃圾股事件，公司必定將相關(guān)責(zé)任人移送司法機(jī)關(guān)。

    這個(gè)傳聞為什么要加一項(xiàng)20日平均交易額在5億元以上的要求？就是要保證你關(guān)注的股票有充足的流動(dòng)性。如果長(zhǎng)期沒有多少成交量，那就是“僵尸股”，即便市值不小，也同樣存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    分享一下關(guān)注方向

    實(shí)際上，中小市值公司并非沒有可取之處，需要好好研究行業(yè)，研究公司。比如之前達(dá)哥分享的醫(yī)美行業(yè)，不僅有高價(jià)股，有中價(jià)股，也有中小市值股。昨天貝泰妮、金達(dá)威、愛美客、昊海生科、華熙生物、華東醫(yī)藥等表現(xiàn)很強(qiáng)。這個(gè)板塊在幾個(gè)月前，并非完全是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票。另外，輔助生殖這個(gè)領(lǐng)域也是我們分享過的，國(guó)際醫(yī)學(xué)、錦欣生殖等表現(xiàn)也還不錯(cuò)。

    我們?cè)俜窒砹硗鈳讉€(gè)方向，大家有興趣的可以加以關(guān)注。一個(gè)是骨科，人口老齡化趨勢(shì)明顯，而骨科的患者中很大部分是老年人，骨科板塊將是人口老齡化的重要受益板塊。其中的龍頭公司是大博醫(yī)療，另外創(chuàng)業(yè)板的凱利泰、科創(chuàng)板的三友醫(yī)療等都是可以關(guān)注的。

    另外一個(gè)值得關(guān)注的方向是國(guó)產(chǎn)服裝股。這個(gè)板塊里多數(shù)都是中小市值公司，估值也很便宜，很多公司市盈率很低，是具有不小潛力的領(lǐng)域。比如報(bào)喜鳥，短期漲幅很大，市盈率不到9倍；匯潔股份，9倍市盈率；地素時(shí)尚，13倍。

    達(dá)哥說這些關(guān)注的方向并不是推薦股票，也不是說馬上就去買。我想說的是，有些行業(yè)領(lǐng)域，現(xiàn)在可能并非機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對(duì)象，未來可能因?yàn)榛久娴淖兓饾u被機(jī)構(gòu)重視。