周三,A股主要指數(shù)集體回調(diào),其中創(chuàng)業(yè)板指走勢相對較強。與此同時,在保險、銀行等權(quán)重板塊走弱拖累下,上證50指數(shù)單邊下行,再創(chuàng)今年以來新低。
Choice數(shù)據(jù)顯示,今年以來上證50指數(shù)累計下跌8.27%,若從年初高點開始計算,則回撤幅度更是超過17%;而代表中小成長風(fēng)格的中證500指數(shù)昨日盤中觸及6973.61點的階段新高,若從3月低點計,該指數(shù)的累計漲幅已超過12%。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換的體現(xiàn)
大小盤指數(shù)形成強烈反差,是今年以來市場波動加大及風(fēng)格轉(zhuǎn)換的具體體現(xiàn)。顯而易見的是,當前市場已明顯進入了新的結(jié)構(gòu)行情:近幾個月,傳統(tǒng)白馬藍籌連續(xù)走低,去年一度表現(xiàn)風(fēng)光的茅指數(shù)遠遠跑輸大盤,中國平安、伊利股份、三一重工等多股不斷刷新今年來低點。與此同時,新能源、光伏、半導(dǎo)體等板塊不斷走強。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至7月14日,創(chuàng)業(yè)板總市值排名前10個股中,僅金龍魚一只今年來收跌,累計跌幅超過25%,寧德時代、康龍化成、陽光電源、億緯鋰能等個股今年來漲幅則都超過了50%。而上證指數(shù)總市值排名前10個股中,僅招商銀行、中國石油今年來漲幅超過10%,中國平安則下跌逾30%。
資金偏好邊際變化
資金面上,青睞傳統(tǒng)消費白馬的北向資金出現(xiàn)邊際變化,也是大盤股承壓的原因之一。如昨日北向資金單邊凈流出108.06億元,給上證50指數(shù)帶來下行壓力。數(shù)據(jù)顯示,自6月以來,貴州茅臺、三一重工、萬科A等多只標桿性個股的北向資金持股數(shù)量總體呈下降趨勢。
國泰君安證券首席策略分析師陳顯順表示,二季度北向資金大幅凈流入,在投資偏好上對成長性的關(guān)注度提升:一方面,科技成長板塊凈流入資金邊際抬升;另一方面,在傾向于ROE(凈資產(chǎn)收益率)穩(wěn)定偏高品種的同時,更為關(guān)注EPS(每股盈余)同比高增長的標的。
新核心資產(chǎn)崛起
對于市場近期呈顯著結(jié)構(gòu)性分化的原因,興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示:“我在2016年提出核心資產(chǎn)理念,當時的宏觀背景是供給側(cè)改革做減法,強者恒強。從2016年到如今,受益于行業(yè)競爭格局不斷優(yōu)化的龍頭公司,已走出5年結(jié)構(gòu)性長牛,大家習(xí)慣了持有大盤龍頭型核心資產(chǎn)‘躺贏’。”
張憶東認為,當下傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的長牛已告一段落,或者說“進入新階段”,即從大盤龍頭型核心資產(chǎn),轉(zhuǎn)向科創(chuàng)小巨人為代表的“未來核心資產(chǎn)”。
回顧A股歷史行情能夠發(fā)現(xiàn),資本市場的風(fēng)格往往是階段性的,傳統(tǒng)白馬作為各行各業(yè)的龍頭企業(yè),短期股價波動并不能說明公司基本面發(fā)生了改變,長期來說它們依舊是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),只是在經(jīng)歷了一輪長牛后,估值性價比下降。疊加經(jīng)濟復(fù)蘇、流動性相對寬松的宏觀背景,業(yè)績彈性大、增長斜率高的成長板塊對資金更具吸引力。
瑞銀證券A股策略分析師孟磊認為,隨著下半年基數(shù)逐漸走高,A股上市公司整體盈利增速將有所放緩,具有穩(wěn)定長期增長前景的傳統(tǒng)藍籌白馬可能在四季度重回市場焦點。
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