中信證券：地緣沖擊高峰已過(guò) “三底”確認(rèn)均衡配置

    本報(bào)記者 周尚伃

    2月27日，中信證券發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，地緣風(fēng)險(xiǎn)沖擊的高點(diǎn)或已過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)主要體現(xiàn)在情緒層面，3月將進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)政策初步效果觀察期，預(yù)計(jì)后續(xù)政策將持續(xù)加碼并進(jìn)入集中發(fā)力期，A股“三底”已依次確認(rèn)，建議保持較高倉(cāng)位，緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)主線，堅(jiān)持行業(yè)和風(fēng)格兩個(gè)維度的均衡配置，圍繞“兩個(gè)低位”布局。

    首先，地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)全球市場(chǎng)沖擊高峰或已過(guò)，俄烏沖突進(jìn)一步擴(kuò)散的可能性相對(duì)較低，擾動(dòng)影響預(yù)計(jì)將趨弱。

    其次，對(duì)歷史上6次地緣沖突事件復(fù)盤顯示，地緣沖突并不改變中美股市中期趨勢(shì)，預(yù)計(jì)俄烏沖突亦不改A股中期向好和美股中期調(diào)整的趨勢(shì)。同時(shí)，預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)將加息25bps，幅度低于前期預(yù)期。

    再次，3月全國(guó)“兩會(huì)”預(yù)計(jì)將更加強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，并明確全年5.5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，政策將持續(xù)加碼并進(jìn)入集中發(fā)力期。

    最后，A股“三底”已依次確認(rèn)，外部沖擊擾動(dòng)的高點(diǎn)或已過(guò)，內(nèi)部基本面預(yù)期在政策支持下進(jìn)入修復(fù)通道。

    中信證券依然強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持全年藍(lán)籌風(fēng)格，當(dāng)前仍需緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)主線，相比前期該主線更聚焦于低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，政策擴(kuò)散后預(yù)計(jì)主線將更加多元，穩(wěn)增長(zhǎng)主線中價(jià)值與成長(zhǎng)的風(fēng)格更加均衡。建議堅(jiān)持行業(yè)和風(fēng)格兩個(gè)維度的均衡配置，圍繞“兩個(gè)低位”積極布局。具體包括：一，基本面預(yù)期處于相對(duì)低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期受成本問(wèn)題壓制的中游制造，如汽車及零部件、光伏風(fēng)電設(shè)備等，基本面預(yù)期仍處于低位的航空和酒店；二，估值處于相對(duì)低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、建材和家居企業(yè)，現(xiàn)金流明顯改善的通信運(yùn)營(yíng)商，新基建領(lǐng)域的智能電網(wǎng)及儲(chǔ)能和受益“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，受部分龍頭下跌沖擊后的港股內(nèi)容驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細(xì)化工企業(yè)。

（編輯 崔漫）