本報(bào)記者 張敏
被稱為“口腔正畸第一股”的時(shí)代天使6月16日在港交所上市。當(dāng)日公司股價(jià)漲幅為131.8%,收于401.00港元/股,總市值超664.9億港元,市場表現(xiàn)“出彩”。
時(shí)代天使備受資本市場關(guān)注的背后,是我國消費(fèi)不斷升級(jí)、社會(huì)健康意識(shí)提高的大趨勢下,消費(fèi)者對于口腔正畸的需求穩(wěn)步增長,作為細(xì)分賽道的隱形正畸市場規(guī)模仍將持續(xù)擴(kuò)大。
圓石醫(yī)藥首席研究員李益峰在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“因?yàn)殡[形正畸具醫(yī)美+消費(fèi)+非醫(yī)保等多重屬性,我們認(rèn)為其是未來十年黃金賽道之一,我們判斷該行業(yè)仍有10倍-20倍提升空間。”
牙科正畸滲透率較低
行業(yè)有望持續(xù)增長
傳統(tǒng)的正畸矯治器包括金屬牙套、舌側(cè)牙套和陶瓷牙套,這類牙套的共同特點(diǎn)是:較為明顯可見,不太美觀;在通常長達(dá)1年-2年的治療過程中需要固定在口腔內(nèi),不可摘取。而隱形牙套采用透明材料制作、隨時(shí)可摘取,更符合正畸人士的愛美需求。
國盛證券發(fā)布的研報(bào)介紹,中國大部分牙頜畸形發(fā)生在恒牙列,患病率高達(dá)72.97%,正畸用戶涵蓋5歲-34歲群體。對標(biāo)海外,美國正畸滲透率高達(dá)1.8%,每年治療案例數(shù)440萬例,市場規(guī)模214億美元位居全球首位,其中隱形正畸案例占比31.9%,市場規(guī)模57億美元。
相比之下,2020年,全國約有4億錯(cuò)頜畸形患者,其中接受治療的病例為310萬,滲透率僅為0.78%,其中隱形正畸案例占比僅為11.0%。隱形正畸市場規(guī)模為100億元,正畸滲透率不及美國1/5,隱形正畸滲透率僅為美國1/3。
私募排排網(wǎng)研究主管劉有華向記者表示,隱形正畸是一個(gè)具有極具成長潛力的行業(yè)。一方面,中國隱形正畸市場過去5年復(fù)合增長率高達(dá)49%,未來隨著居民消費(fèi)水平的提升、對口腔保健意識(shí)的加強(qiáng)以及口腔醫(yī)院數(shù)量的增長,隱形正畸市場增長空間廣闊;另一方面,我國隱形正畸治療率和滲透率都處于較低水平,隨著隱形正畸器材料的創(chuàng)新和醫(yī)生水平的提高,隱形正畸基本可覆蓋全部病癥的優(yōu)勢會(huì)得到凸顯,隱形正畸滲透率有望大幅提升。
牙科正畸行業(yè)在外界看來可謂是下一個(gè)“玻尿酸”賽道。招股書顯示,2018年-2020年,時(shí)代天使實(shí)現(xiàn)營收分別為4.88億元、6.46億元、8.17億元,凈利潤分別為0.58億元、0.68億元、1.51億元,毛利率分別為63.8%、64.6%及70.4%。
行業(yè)壁壘較高
業(yè)內(nèi)人士稱難現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)
在中國隱形牙套市場上,愛齊科技與時(shí)代天使占據(jù)著較大的市場份額。
公開資料顯示,美國醫(yī)療器械設(shè)備公司愛齊科技成立于1997年。1999年,愛齊科技推出了隱形牙套品牌“隱適美(Invisalign)”。而時(shí)代天使成立于2003年,是中國首家獲得國家食藥監(jiān)總局批準(zhǔn)(現(xiàn)稱為國家藥監(jiān)局)的隱形矯治解決方案提供商,開發(fā)了中國首例隱形矯治器治療解決方案,2006年獲得首項(xiàng)隱形矯治器治療技術(shù)專利。
時(shí)代天使招股書介紹,2020年,就達(dá)成案例而言,包括公司在內(nèi)的兩大市場參與者的占總市場份額約82.4%,其中時(shí)代天使占據(jù)著41%的份額,在國內(nèi)競爭對手中排名第一。位于第三位的競爭者市場份額約為8.6%。其他競爭者市場份額約為9%。
在牙科正畸行業(yè)持續(xù)增長的背后,覬覦該市場的企業(yè)也越來越多。行業(yè)的護(hù)城河在哪里?企業(yè)的競爭壁壘是什么?行業(yè)是否會(huì)隨著進(jìn)入者增多出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)?
《證券日報(bào)》記者聯(lián)系時(shí)代天使客服了解到,公司的產(chǎn)品種類較多,具體的價(jià)格要根據(jù)所在醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)生給出方案后確定。
一位正在接受隱形正畸治療的劉女士向《證券日報(bào)》記者介紹,在牙科正畸治療過程中,醫(yī)生的話語權(quán)比較重要。牙科隱形正畸一般是由醫(yī)生推薦產(chǎn)品,制定方案,治療周期比較長,患者的依從性比較強(qiáng)。
李益峰向《證券日報(bào)》記者表示,由于隱形正畸涉及臨床口腔醫(yī)學(xué)、生物力學(xué)、材料科學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)和智能制造技術(shù)等多學(xué)科,跨學(xué)科能力要求高,對新玩家構(gòu)成了很強(qiáng)的技術(shù)壁壘。因此就隱形正畸企業(yè)而言,產(chǎn)品力、技術(shù)服務(wù)、研發(fā)水平、智能制造、品牌力等要素缺一不可。未來隱形正畸行業(yè)發(fā)展取決于“正畸矯治率+隱形正畸滲透率”的提升。“目前一二線城市隱形正畸認(rèn)知度和滲透率已達(dá)到一定水平,隱適美和時(shí)代天使兩大龍頭齊頭并進(jìn),未來市占率的提升主要看三四線城市的拓展力,我們預(yù)計(jì)三至五年不會(huì)存在價(jià)格戰(zhàn)。”
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
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