鎳價再創(chuàng)近十年新高低庫存下仍需警惕行情反轉(zhuǎn)

    因“沾上”新能源汽車，作為上游原材料之一的鎳金屬市場需求激增，庫存走低，價格已持續(xù)攀升至近十年來最高水平。雖然短期內(nèi)鎳供求緊張局面較難緩解，但分析人士認(rèn)為，鎳價快速上漲或已接近尾聲。

    滬鎳再度刷新

    近十年新高

    1月21日，國內(nèi)期貨市場上滬鎳主力合約2202再度領(lǐng)漲大盤，盤中最高報17.98萬元/噸，再度刷新上市以來新高。截至當(dāng)日收盤，該主力合約收漲4.21%，自2021年9月末以來已錄得近35%的最大漲幅。

    而現(xiàn)貨市場上，鎳價也不斷刷新近十年高點。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，目前鎳價高達2.32萬美元，這也是自2011年8月以來的新高，LME鎳價亦打破11年以來的歷史紀(jì)錄。

    據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，1月20日，鎳期現(xiàn)價格都大幅飆漲，其中，鎳現(xiàn)貨價格報17.64萬元/噸，較前一交易日價格上漲5.8%。

    而據(jù)長江有色網(wǎng)發(fā)布，金川公司于1月21日將金川鎳出廠價由17.5萬元/噸上調(diào)至17.7萬元/噸，漲幅2000元。

    “元旦前后兩周，倫鎳價格跨越2萬美元一線，滬鎳主力、現(xiàn)貨鎳報價先后跨越15萬元、16萬元，直接站上17萬一線，價格波動區(qū)間之大引發(fā)市場關(guān)注和擔(dān)心。”卓創(chuàng)分析師王依表示，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在過去5年里，一季度價格波動無明顯的規(guī)律性，基本屬于漲跌互現(xiàn)，勢均力敵。具體數(shù)據(jù)顯示，在一季度的45個月份中，19個月份為下跌，26個月份為上漲，這是否預(yù)示2022年的一季度，鎳價上行概率增加呢？目前市場反饋并不統(tǒng)一，整體看，鎳價飆升導(dǎo)致市場觀望情緒濃厚。

    需求增長

    庫存下滑助推鎳價

    “本輪鎳價上漲，除去美股下行資金流入有色市場、節(jié)前下游備貨積極等常規(guī)消息提振作用之外，市場關(guān)注點有幾個方面。”王依稱，近日特斯拉與美國礦商TalonMetals簽署了為期六年的7.5萬噸鎳供應(yīng)合同，這是特斯拉在美國本土的首個鎳供應(yīng)協(xié)議。特斯拉選擇了TalonMetals位于明尼蘇達州的Tamarack礦項目作為供應(yīng)方，因為該項目計劃以一種更環(huán)保的方式來生產(chǎn)鎳，將于2026年開業(yè)。7.5萬噸鎳供應(yīng)，相當(dāng)于澳大利亞知名鎳礦商IGO位于西澳大利亞的Nova礦區(qū)三年的產(chǎn)量，市場預(yù)估消費端放量，未來新能源電池會進一步帶動鎳消費，推動期鎳上行。

    同時，下游不銹鋼價格上漲明顯，市場預(yù)估下游生產(chǎn)企業(yè)開工向好，節(jié)前備貨量增加，導(dǎo)致鎳價上行。2022年元旦假期之后，不銹鋼304常規(guī)板卷價格上漲超千元，為鎳價上行提供有力支持，且不銹鋼價格、鎳價相互作用，后期商家繼續(xù)看漲心態(tài)強烈。

    此外，期鎳庫存低位盤整，市場擔(dān)憂供應(yīng)短缺問題，導(dǎo)致市場價格上行明顯。截至2022年1月11日，倫鎳庫存為9.97萬噸，跌破10萬關(guān)口，而上期所庫存也維持在3000噸上下。

    光大期貨分析師展大鵬接受證券時報·e公司記者采訪時表示，1月份以來，國內(nèi)穩(wěn)增長政策和預(yù)期層層加碼，特別是央行寬松貨幣表態(tài)，使得市場不斷扭轉(zhuǎn)此前偏悲觀的宏觀預(yù)期。資金在做多工業(yè)品方向明確下，去選擇基本面偏強的品種，有色的超低庫存和超高虛實比無疑是被選擇的主要對象。

    百川盈孚也認(rèn)為，庫存持續(xù)下行，促使鎳價大幅上漲。下游新能源領(lǐng)域需求強勁，帶動LME庫存持續(xù)下滑。目前下游新能源領(lǐng)域消費增速雖有放緩，但整體仍處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，在電動汽車行業(yè)需求增長背景下拉低倫敦市場庫存。同時，國內(nèi)買家依舊大量購買，倫敦鎳庫存進一步降低，至2019年以來最低水平。

    歐洲仍因電力成本飆升而減產(chǎn)。電力短缺，價格高企，進而導(dǎo)致工廠限產(chǎn)停產(chǎn)，引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。加之臨近年關(guān)，鎳板消費火熱，合金下游加緊節(jié)前備貨，金川鎳依舊供不應(yīng)求，持貨商紛紛捂貨惜售；挪威鎳近期進口到貨近千噸，但因需求高企，升水仍然居高不下。

    短期強勢行情下

    需警惕價格反轉(zhuǎn)

    “本輪電解鎳上漲對產(chǎn)業(yè)鏈價格帶動性不強，不銹鋼、硫酸鎳以及鎳鐵漲幅遠遠落后于一級鎳品，也就是反彈并非完全來自于基本面的驅(qū)動，需求能否落地、價格能否傳導(dǎo)也有待春節(jié)之后驗證。”展大鵬認(rèn)為，鎳庫存持續(xù)去化，且從季度層面來看，供求緊張局面較難緩解，可交割庫存的不足使得擠倉預(yù)期一直在發(fā)酵，這也是市場的另一個邏輯，但擠倉行情已接近尾聲，當(dāng)前電解鎳比鎳鐵高出3萬元/噸以上的差價，價差足以刺激火法高冰鎳的落地和產(chǎn)出來彌補鎳豆的不足，時間上有個錯配。從這兩方面來看，鎳價快速上漲以及擠倉行情或接近尾聲，但仍需看資金擠倉意愿何時結(jié)束，目前不建議投資者追多操作，特別是春節(jié)前以及春節(jié)期間應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

    王依也認(rèn)為，一季度鎳價上行似乎已成定局，但有超八成貿(mào)易商表示，目前價格虛高，有下行風(fēng)險，這也是為何貿(mào)易商都在降庫存的主要原因，高升水低庫存是目前持貨商的主要操作模式，換言之供需端的表現(xiàn)并不像表現(xiàn)出來的那樣好。

    當(dāng)前市場存在節(jié)前備貨需要，但備貨量較往年無明顯變化，未來新能源電池會帶動鎳消費，但對目前市場影響并不大?；谀壳笆袌龉┬璎F(xiàn)狀以及市場心態(tài)，預(yù)計短期鎳價維持上行態(tài)勢，但高位回落或成定局。

    百川盈孚分析，隨著節(jié)前備貨進入尾聲，現(xiàn)貨市場成交節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商維持低升水以求節(jié)前清倉。而近日美聯(lián)儲官員發(fā)表了更加鷹派的言論，稱央行在對抗通脹方面可能會很強硬，預(yù)期明年美聯(lián)儲將加息三次，相對此前市場預(yù)期更為激進。但是鎳價表現(xiàn)依舊強勁，加之鎳市自身庫存偏低，電動汽車電池行業(yè)需求前景樂觀，仍為短期走勢帶來有效支撐。只要近期整體供應(yīng)沒有明顯增多，保持持續(xù)偏緊局面的話，那即使價格出現(xiàn)震蕩回調(diào)行情，跌勢深度亦將受到一定限制。目前市場喜憂參半，短期鎳市場將維持偏謹(jǐn)慎的觀點，預(yù)計短期鎳價維持震蕩，價格運行區(qū)間在15萬元/噸~18萬元/噸左右。

    生意社認(rèn)為，緬甸達貢山項目鎳冶煉3座電力塔被炸毀，工廠生產(chǎn)被迫暫停，該項目2021年產(chǎn)量或在6萬噸~6.5萬噸，主要產(chǎn)品為鎳含量33%的鎳鐵，產(chǎn)品主要銷往國內(nèi)作為不銹鋼原料。本次擾動影響預(yù)計在一周之上，按一個月產(chǎn)量損失估計，對鎳影響不大。且正逢國內(nèi)春節(jié)來臨之際，需求較淡，整體影響有限。但國內(nèi)鎳市顯性庫存偏低，且LME鎳庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊局面顯著。預(yù)計鎳價短期仍然強勢運行為主。