兩會前瞻：貨幣政策堅持穩(wěn)健 財政政策注重提質(zhì)增效和更可持續(xù)

    本報記者 朱寶琛

    全國兩會召開在即，對于備受關(guān)注的貨幣政策、財政政策等問題，多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時給出了判斷。

    “由于低基數(shù)擾動，高質(zhì)量發(fā)展取向，預(yù)計2021年《政府工作報告》仍將淡化經(jīng)濟增速。”中信建投證券研究部聯(lián)席負(fù)責(zé)人、宏觀經(jīng)濟與固定收益首席分析師黃文濤對《證券日報》記者表示，從近期地方兩會來看，31個省市均確立的經(jīng)濟增長目標(biāo)，但與以往更多省市采用某一值左右的目標(biāo)有所不同，今年更多省市目標(biāo)為某一值以上，定為6%以上的偏多，目標(biāo)并不高，一是為了應(yīng)對疫情和外部環(huán)境的不確定性，留有余地，二是有利于引導(dǎo)各地把提高質(zhì)量效益放在更加突出位置。

    華興證券（香港）首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師龐溟同樣認(rèn)為今年的政府工作報告可能將繼續(xù)淡化GDP同比增速指標(biāo)。他在接受《證券日報》記采訪時判斷，目前對2021年和2022年GDP增幅的預(yù)測分別為8.4%和5.7%；其中2021年一季度至四季度的GDP增幅預(yù)測分別為18.0%、7.5%、5.9%和5.5%。

    至于其他量化目標(biāo)任務(wù)，龐溟判斷，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.5%左右；居民消費價格漲幅為3.0%左右，努力使居民收入增長快于經(jīng)濟增長；保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配；預(yù)算赤字率保持在3%左右，地方政府新增專項債務(wù)限額為3萬億元人民幣左右。

    黃文濤認(rèn)為，從增長動力來看，預(yù)計全年出口相對樂觀，海外需求在刺激政策下仍延續(xù)向好趨勢，但生產(chǎn)仍需漸進(jìn)恢復(fù)，我國出口替代仍有時間窗口，上半年出口保持高增長，下半年或轉(zhuǎn)負(fù)，全年增長5%左右；消費明顯改善，主要是由于消費場景限制減少，政策亦將在支持就業(yè)、收入增長、消費增長方面更加友好，全年預(yù)計消費增長15%左右；固定資產(chǎn)投資中制造業(yè)投資在內(nèi)需向好、PPI回升、政策引導(dǎo)企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造背景下實現(xiàn)8%-10%的較高增速，地產(chǎn)、基建投資增速相比2020年略有回落。

    談及貨幣政策，龐溟表示，預(yù)計將堅持穩(wěn)健的總體取向，堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭”，靈活調(diào)整、操作精準(zhǔn)、量價合適、合理適度，流動性投放邊際收緊，逐步退出階段性寬松，并綜合考慮和權(quán)衡通脹、就業(yè)、匯率等貨幣政策多目標(biāo)的動態(tài)均衡，健全完善現(xiàn)代貨幣政策框架、貨幣供應(yīng)調(diào)控機制與市場化利率形成和傳導(dǎo)機制。

    “貨幣政策將更多地通過綜合運用存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、MLF、公開市場操作等多種政策工具特別是數(shù)量工具來保持流動性合理充裕。”龐溟表示。

    黃文濤認(rèn)為，預(yù)計未來貨幣政策邊際收緊的概率較大，但仍屬于穩(wěn)健中性。未來預(yù)計主要通過公開市場操作、直達(dá)工具等方式調(diào)節(jié)流動性，公開市場利率如無“黑天鵝”事件預(yù)計上半年內(nèi)保持穩(wěn)定，降準(zhǔn)、降息等粗放式手段操作概率大幅降低。

    他解釋道，繼續(xù)保持穩(wěn)健中性、靈活精準(zhǔn)、直達(dá)實體的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，是當(dāng)前我國面臨國內(nèi)和國際宏觀形勢的合理選擇。一方面，我國在2020年實現(xiàn)率先控制疫情、率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)、率先經(jīng)濟正增長，經(jīng)濟向常態(tài)回歸，內(nèi)生動能逐步增強，宏觀形勢總體向好；另一方面，我國在2021年也面臨著國際經(jīng)濟金融形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻、境內(nèi)外疫情變化和外部環(huán)境存在諸多不確定性、國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固等問題。因此，在我國政策率先退出疫情特殊時期、率先進(jìn)入后疫情恢復(fù)時期的階段，政策應(yīng)保持穩(wěn)字當(dāng)頭、不急轉(zhuǎn)彎，要處理好恢復(fù)經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。

    至于財政政策，黃文濤認(rèn)為，預(yù)計在繼續(xù)堅持底線思維和“六穩(wěn)”“六保”的基礎(chǔ)上，更加注重提質(zhì)增效和更可持續(xù)。隨著對沖壓力緩解，預(yù)計財政政策將在繼續(xù)保持積極的同時，更多注重結(jié)構(gòu)性問題和全面深化改革，更注重財政資金的使用效率和發(fā)展的可持續(xù)性，財政赤字規(guī)模和赤字率將同步回落。

    龐溟表示，考慮到減稅降費、穩(wěn)定就業(yè)、保市場主體、保障基本民生等政策具有長遠(yuǎn)意義，積極的財政政策將提質(zhì)增效、更可持續(xù)，保持適度支出強度，增強國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財力保障。在這一過程中，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系也將圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，通過精準(zhǔn)滴灌來加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。

（編輯 張明富 上官夢露）