央行最新一期的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次披露,4月,央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制,自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為代表的貸款市場(chǎng)利率,合理調(diào)整存款利率水平。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),就是商業(yè)銀行的存款利率定價(jià)將考量國(guó)債與LPR因素。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,這是為進(jìn)一步打通利率傳導(dǎo)機(jī)制,加大存款利率彈性,穩(wěn)定銀行負(fù)債成本,支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。
優(yōu)化利率傳導(dǎo)機(jī)制
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超說(shuō),這將推動(dòng)存款利率跟隨市場(chǎng)利率變化。新機(jī)制的建立與“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)——LPR——貸款利率”傳導(dǎo)路徑相輔相成,是央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵舉措。
近年來(lái),央行致力于推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。特別是2019年LPR改革,形成了以中期借貸便利(MLF)利率加點(diǎn)生成的LPR報(bào)價(jià)方式,較好地疏通利率傳導(dǎo)渠道——中央銀行MLF利率的變化,可以直接反映在LPR上,貨幣政策取得的效果大為提升。
去年,市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制也調(diào)整了存款市場(chǎng)定價(jià)方式,將原來(lái)由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限,改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。此舉意在將存款定價(jià)方式進(jìn)一步向貸款定價(jià)方式看齊。
但是,存款利率并未同步跟著貸款利率下行。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為,目前存款利率定價(jià)機(jī)制是根據(jù)央行存款基準(zhǔn)利率來(lái)定價(jià),確定波動(dòng)幅度上限,以避免過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。只要央行不調(diào)整基準(zhǔn)利率,那么存款自律機(jī)制形成的利率波動(dòng)幅度就很小,也不會(huì)受到市場(chǎng)利率變動(dòng)影響。
保持存款市場(chǎng)穩(wěn)定
存款利率加入“市場(chǎng)化”成分作為定價(jià)參考,并不意味著存款利率徹底市場(chǎng)化。
曾剛表示,存款基準(zhǔn)利率是整個(gè)利率體系的“壓艙石”,在某種意義上,存款利率會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定,同時(shí)也保持一定彈性。“適度提高存款利率變動(dòng)的彈性,以及定價(jià)的市場(chǎng)化程度,是為讓貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加有效。”他提醒說(shuō),事關(guān)老百姓利益,要保持存款市場(chǎng)的穩(wěn)定。
央行報(bào)告也指出,建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重在推進(jìn)存款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化,對(duì)銀行的指導(dǎo)是柔性的。銀行可根據(jù)自身情況,參考市場(chǎng)利率變化,自主確定其存款利率的實(shí)際調(diào)整幅度。
經(jīng)過(guò)去年存款市場(chǎng)定價(jià)方式改革后,銀行存款利率有所下行。不過(guò),由于存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,實(shí)際上很多銀行的定期存款和大額存單利率接近自律上限。
4月以來(lái),利率自律機(jī)制鼓勵(lì)銀行下調(diào)普通定期存款利率上限,目前來(lái)看存款利率已在繼續(xù)下行。根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù),4月最后一周(4月25日-5月1日),全國(guó)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%,較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。
分析人士認(rèn)為,對(duì)于銀行而言,建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制,有利于銀行穩(wěn)定負(fù)債成本和緩解凈息差壓力。李超認(rèn)為,站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),機(jī)制的調(diào)整有助于引導(dǎo)銀行存款利率下行,為銀行降低負(fù)債端成本及凈息差壓力,并進(jìn)一步暢通向貸款端的傳導(dǎo)。
“對(duì)小銀行而言,息差管理會(huì)更容易。大行的優(yōu)勢(shì)在于負(fù)債端資金來(lái)源多元化,負(fù)債結(jié)構(gòu)有利率彈性,但是小銀行尤其農(nóng)商銀行的資金來(lái)源中,存款占比較高,而且中長(zhǎng)期的定期存款占比尤其高,在整體利率下行的情況,存款利率居高難下,但資產(chǎn)收益又下降很快,息差收窄會(huì)非常明顯。”曾剛認(rèn)為,因此建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制,給了小銀行一個(gè)下調(diào)負(fù)債端成本的空間。
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