四季度流動性仍將保持合理充裕 專家預(yù)計仍有降準(zhǔn)可能

    專家認(rèn)為，充裕的流動性也將對資本市場的平穩(wěn)運行起到有力支撐

    本報記者 劉琪

    10月10日，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元逆回購操作，中標(biāo)利率維持2%不變。鑒于當(dāng)日有930億元逆回購到期，故人民銀行公開市場實現(xiàn)凈回籠910億元。

    這已是“十一”假期后，人民銀行連續(xù)第二個工作日開展20億元逆回購。市場人士認(rèn)為，適度開展逆回購也能滿足金融機(jī)構(gòu)的資金需求，保持流動性的合理充裕。同時，流動性的合理充裕也將對資本市場的平穩(wěn)運行起到有力支撐。

    今年以來，我國貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，根據(jù)宏觀形勢變化靠前發(fā)力，綜合運用降準(zhǔn)、上繳利潤、中期借貸便利（MLF）、再貸款再貼現(xiàn)等多種方式向銀行體系投放中長期流動性，并每日開展公開市場操作，保持流動性合理充裕，為金融有力支持實體經(jīng)濟(jì)提供了適宜的流動性環(huán)境。

    “從價格角度來觀察，今年整個貨幣市場的資金利率運行非常平穩(wěn)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者表示，DR007（銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）長期運行在7天期逆回購操作利率之下，而且貨幣市場的資金利率波動性很小。

    據(jù)人民銀行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，“二季度，DR007均值為1.72%，比一季度和去年同期分別低37個和44個基點”，并低于彼時的7天期逆回購操作利率2.1%。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾7月13日在“上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會”上表示，“目前，銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天回購加權(quán)平均利率，就是我們常說的DR007，在1.6%左右，低于公開市場操作利率（2.1%），流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上”。

    今年8月15日，人民銀行下調(diào)7天期逆回購操作利率10個基點至2%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日12時，DR007加權(quán)平均利率近60日均值約為1.44%，也低于政策利率水平。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對《證券日報》記者表示，今年以來，貨幣政策維持適度寬松基調(diào)、流動性保持合理充裕，表明了既要繼續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇和信心修復(fù)，又要防止過度刺激、資金空轉(zhuǎn)脫實向虛的政策信號。

    “在此背景和目標(biāo)下，人民銀行今年以來多措并舉對市場流動性進(jìn)行系統(tǒng)協(xié)同、精準(zhǔn)調(diào)控，既通過降準(zhǔn)增加存款類金融機(jī)構(gòu)長期流動性，提升其放貸能力和信用創(chuàng)造能力，調(diào)節(jié)市場流動性；又通過上繳央行結(jié)存利潤，優(yōu)化并加強(qiáng)財政政策與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，通過公共預(yù)算支出直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)。此外，公開市場操作也更為適時適度、靈活機(jī)動。”龐溟補充道。

    展望第四季度，專家普遍認(rèn)為流動性仍將保持合理充裕。

    明明預(yù)計，今年最后一個季度流動性仍將保持平穩(wěn)。人民銀行有多種工具來保持流動性合理充裕，從長期工具來看，年內(nèi)仍存再次降準(zhǔn)的可能。從中短期工具來看，逆回購和MLF的組合，可以有效平滑流動性波動。此外，他還表示，流動性的合理充裕也將利好資本市場的運行，一方面是從資金面對市場交易行為的支撐；另一方面也會增強(qiáng)市場信心。對整個市場的平穩(wěn)運行起到正面積極作用。

    龐溟也認(rèn)為，鑒于四季度MLF到期量較大，達(dá)2萬億元，存在通過降準(zhǔn)置換部分到期MLF的可能，如此既能維持合理充裕的流動性，又能適當(dāng)緩解銀行負(fù)債成本和息差收窄壓力，降低商業(yè)銀行資金成本和實體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)信貸投放和債券發(fā)行，從而創(chuàng)造對鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利的、合意的、適宜的貨幣金融環(huán)境。

（編輯 喬川川）