FOF投資助力凈值化轉型

    ●本報記者 齊金釗

    隨著資管新規(guī)實施迎來倒計時，銀行理財產品凈值化轉型加速，F(xiàn)OF投資成為銀行理財公司的必爭之地。銀行理財公司加碼FOF投資有何內在的邏輯和戰(zhàn)略目標？不同機構如何打造自己的核心競爭力？

    日前，招銀理財委外投資部總經理劉睿在接受中國證券報記者采訪時表示，F(xiàn)OF本身具有產品設計豐富、投資分散穩(wěn)健等特點，近年來受到市場的認可程度越來越高。在迎接資管新規(guī)凈值化轉型和進軍權益市場方面，F(xiàn)OF投資具備多重優(yōu)勢。

    市場前景廣闊

    作為理財產品市場的“新秀”，F(xiàn)OF類理財產品越來越受到銀行理財公司和投資者的青睞。

    “招銀理財目前的FOF產品規(guī)模已超過300億元，而去年的產品規(guī)模只有幾十億元的規(guī)模。”劉睿介紹，招銀理財在成立之初就設立了委外投資部，而FOF是該部門的主要投研方向。經過2年多的發(fā)展，招銀理財?shù)腇OF產品線已經涵蓋了固收FOF、多資產FOF、多策略FOF、權益FOF等多個領域。針對不同的客戶需求，相關產品風險等級分布在R2至R5之間。

    “從最早國內險資做FOF投資，到2017年公募基金FOF興起，再到如今銀行理財公司涉足，F(xiàn)OF投資越來越受到市場重視。”他表示，從海外經驗來看，美國的FOF投資占到資產管理總規(guī)模的10%。而在國內，隨著養(yǎng)老金入市給FOF發(fā)展帶來利好，市場對于FOF投資的認可度越來越高。

    “財富管理就是讓大家賺到錢，要關注客戶體驗。”在劉?？磥?，隨著銀行理財公司的經營理念從資產管理向財富管理轉變，客戶體驗越來越受到重視。與其他產品相比，F(xiàn)OF本身具備可定制化、分散性投資的特點，通過分散性的FOF投資可以平滑產品凈值曲線，更加匹配銀行理財客戶偏穩(wěn)健、謹慎的投資訴求。

    除了FOF投資可以完美匹配銀行理財目標客群外，劉睿補充說，F(xiàn)OF投資還是銀行理財公司進入權益市場的“金鑰匙”。中國證券報記者了解到，今年6月，繼發(fā)行兩款直投權益產品后，招銀理財已經正式推出旗下首只權益FOF理財產品。

    “在過去，權益投資被視為銀行理財公司的短板。而FOF多元分散、側重資產配置、追求長期穩(wěn)健收益的配置策略，既能讓銀行理財公司間接進入權益投資市場，也能滿足銀行理財客戶的收益要求。”劉睿稱。

    積極沉淀投研能力

    對于當前招銀理財FOF的投資策略，劉睿稱，F(xiàn)OF產品策略可以分為戰(zhàn)略資產配置、戰(zhàn)術資產配置、遴選基金三個不同層次。具體來看：“戰(zhàn)略配置期限較長、穩(wěn)定，要用較長的數(shù)據(jù)或者較穩(wěn)定的數(shù)據(jù)，進行長期配置決策。戰(zhàn)略配置要有定力，不能跟著市場漂移。而戰(zhàn)術調整主要是適應市場，無論是要獲得超額收益，還是要規(guī)避回撤或者風險，都要有戰(zhàn)術調整，但不能與戰(zhàn)略偏離太多。”

    對于FOF具體篩選公募基金的標準，劉睿表示，基金選擇標準是細分類，舉例來說，權益投資中，有些基金偏向做市場的趨勢交易或者輪動；有些基金是賺企業(yè)成長的收益，細分還可以分為不同風格，有些是偏價值的，有些偏成長。對基金細分類后，銀行理財公司看得比較多的是公募基金投研支持和非投研支持，基金經理投資理念和方法、業(yè)績驗證，判斷過去業(yè)績是否可持續(xù)，基金風格不能發(fā)生漂移。

    除了在對外投資策略上形成了自己的風格外，招銀理財在對內的投研能力建設方面也不遺余力。中國證券報記者了解到，為了加強投研能力，招銀理財去年以來組建了16人的FOF團隊，包括投資和研究團隊，在眾多銀行理財公司中走在前列。

    在劉?？磥?，對FOF團隊而言，當前最核心的考核指標除了產品業(yè)績表現(xiàn)外，便是投研體系的可持續(xù)發(fā)展。

    “過去兩年，我們最重要的事情是做產品、管產品，同時把投研體系搭好。”劉睿坦言，對于資管機構而言，投研體系的搭建需要時間的積累。相比已經有20多年發(fā)展歷程的國內公募基金公司而言，銀行理財公司在投研能力方面還略有欠缺。目前，銀行理財公司成立時間較短，在投研人才培養(yǎng)和市場化激勵機制方面還需要進一步摸索調整。