力拼業(yè)績(jī)排名 布局跨年行情 基金經(jīng)理年終“兩手抓”

    臨近年末，基金經(jīng)理們開(kāi)始備戰(zhàn)年終排名和跨年行情。3100點(diǎn)附近，創(chuàng)新、復(fù)蘇、地產(chǎn)等方向都隱藏著許多細(xì)分機(jī)會(huì)，究竟哪條路通往“下一個(gè)遠(yuǎn)方”？分析機(jī)構(gòu)的調(diào)研路徑、調(diào)倉(cāng)動(dòng)向，答案已若隱若現(xiàn)。

    此外，面對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，經(jīng)過(guò)近一年的反思，新的投資范式開(kāi)始浮出水面。誰(shuí)能提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的韌性，實(shí)現(xiàn)進(jìn)化，將成為影響長(zhǎng)期回報(bào)的重要因素。

    一些基金已收獲反彈紅利

    在一連串利好消息作用下，11月以來(lái)，上證指數(shù)開(kāi)啟反彈行情。

    “情緒上應(yīng)該樂(lè)觀起來(lái)，積極儲(chǔ)備具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但操作上要保持耐心，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)需要時(shí)間。”某大型基金公司權(quán)益投資總監(jiān)表示。

    一些基金已收獲這波反彈的紅利。10月12日至11月6日，科創(chuàng)50指數(shù)最大漲幅超過(guò)20%，多只基金凈值漲幅超過(guò)20%。11月以來(lái)，港股接過(guò)反彈大旗，多只滬港深基金表現(xiàn)亮眼。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11月14日，華泰柏瑞滬港深時(shí)代機(jī)遇、匯添富滬港深優(yōu)勢(shì)定開(kāi)、德邦滬港深龍頭混合、興全滬港深兩年持有等10余只基金區(qū)間漲幅超過(guò)20%。

    此外，調(diào)倉(cāng)和調(diào)研記錄顯示，基金經(jīng)理雖然在操作上保持謹(jǐn)慎，但已在積極備戰(zhàn)年終排名和跨年行情。

    從倉(cāng)位數(shù)據(jù)來(lái)看，基金加倉(cāng)的動(dòng)作并不明顯。信達(dá)證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月14日至11月11日這近一個(gè)月的時(shí)間里，公募主動(dòng)型基金倉(cāng)位整體有所下降，普通股票型基金平均倉(cāng)位下降0.27%，偏股混合型基金平均倉(cāng)位下降2.03%，配置型基金平均倉(cāng)位下降1.42%。

    但從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，同源數(shù)據(jù)顯示，11月7日至11月11日，主動(dòng)偏股型基金上調(diào)了對(duì)機(jī)械、電子、消費(fèi)者服務(wù)、煤炭、醫(yī)藥等行業(yè)的配置比例，對(duì)電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工、石油石化、有色金屬、銀行業(yè)的配置比例有所下降。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，主動(dòng)偏股型基金近3個(gè)月持續(xù)上調(diào)了對(duì)國(guó)防軍工和電子行業(yè)的配置比例，降低了對(duì)農(nóng)林牧漁、有色金屬行業(yè)的配置比例，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的配置比例則先降后升，近期相對(duì)積極。

    調(diào)研記錄從另一個(gè)側(cè)面反映了基金經(jīng)理長(zhǎng)線(xiàn)布局的思路。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月31日以來(lái)，機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司數(shù)量激增，創(chuàng)近一年新高。從行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)軟件、醫(yī)療器械、通用設(shè)備、金屬非金屬新材料、汽車(chē)、半導(dǎo)體等行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量較多。從具體個(gè)股來(lái)看，邁瑞醫(yī)療、容百科技、高測(cè)股份、炬光科技、開(kāi)立醫(yī)療、怡合達(dá)、華陽(yáng)集團(tuán)等公司接受基金調(diào)研的頻次較高。

    哪條路通往“下一個(gè)遠(yuǎn)方”？

    伴隨反彈行情不斷走向深入，創(chuàng)新、復(fù)蘇、地產(chǎn)等方向都隱藏著許多細(xì)分機(jī)會(huì)，究竟哪條路通往“下一個(gè)遠(yuǎn)方”？基金經(jīng)理看法不一。

    就大方向而言，興證全球副總經(jīng)理謝治宇表示，對(duì)兩條主線(xiàn)充滿(mǎn)信心：一是高質(zhì)量發(fā)展，二是全球化。

    “創(chuàng)新是資本市場(chǎng)永恒的動(dòng)力。”天弘創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理周楷寧表示，當(dāng)前TMT板塊的估值處于歷史較低水平，數(shù)字化、智能化、集成電路是5到10年維度的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，從新技術(shù)、新產(chǎn)品、順周期等方向挖掘優(yōu)秀公司，未來(lái)的勝率較高。

    對(duì)于近期表現(xiàn)活躍的傳媒板塊，銀河文體娛樂(lè)基金經(jīng)理盧軼喬認(rèn)為，該板塊未來(lái)有兩個(gè)改善點(diǎn)：一是廣告業(yè)務(wù)和線(xiàn)下傳媒消費(fèi)的復(fù)蘇值得期待；二是元宇宙產(chǎn)業(yè)扶持政策的逐步落實(shí)，將對(duì)已上市的元宇宙基礎(chǔ)建設(shè)類(lèi)公司起到較大的提振作用。

    嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越認(rèn)為，過(guò)去兩年消費(fèi)板塊持續(xù)調(diào)整有估值端和基本面兩個(gè)原因，近期這兩個(gè)因素都發(fā)生了變化。展望明年，大部分消費(fèi)子行業(yè)的業(yè)績(jī)將迎來(lái)自下而上的產(chǎn)業(yè)層面的反轉(zhuǎn)，疊加現(xiàn)在偏低的估值，有可能迎來(lái)新一輪的戴維斯雙擊行情。吳越重點(diǎn)看好三大細(xì)分方向，短期看好復(fù)蘇主題，中期看好消費(fèi)龍頭白馬股估值修復(fù)，長(zhǎng)期看好新消費(fèi)、女性消費(fèi)和養(yǎng)老消費(fèi)。

    泓德基金基金經(jīng)理操昭煦表示，今年接下來(lái)的時(shí)間和明年主要看好醫(yī)藥、食品飲料，以及以醫(yī)美、美護(hù)為代表的高端消費(fèi)板塊，預(yù)計(jì)醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)明年會(huì)出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

    今年表現(xiàn)較好的周期板塊明年能否仍有上乘表現(xiàn)？嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰認(rèn)為，貴金屬是未來(lái)一段時(shí)間大宗商品中收益率最高的方向：基于避險(xiǎn)和保值屬性，看好黃金股未來(lái)投資機(jī)會(huì)；具有一定金融屬性的白銀、銅，未來(lái)也有一定的投資機(jī)會(huì)。

    反思與進(jìn)化

    “今年可能是基金經(jīng)理反思最多的一年。”某基金經(jīng)理告訴記者。

    今年，越來(lái)越多的公私募基金經(jīng)理通過(guò)報(bào)告、信件、交流等方式表達(dá)“反思”和“歉意”。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金經(jīng)理集體反思背后，是以“行業(yè)景氣+集中押注”為代表的舊投資范式在慢慢褪色，取而代之的是新的思考、新的方向。這對(duì)基金經(jīng)理的宏觀視角和擇股能力提出了更高的要求。誰(shuí)能在反思之后實(shí)現(xiàn)進(jìn)化，將成為影響長(zhǎng)期回報(bào)的重要因素。

    “世界變化越來(lái)越快，我們?cè)撊绾蚊鎸?duì)不確定性？”謝治宇近期在一次演講中說(shuō)，“《基業(yè)長(zhǎng)青》總結(jié)了一些百年公司成功的原因，給出的答案是兩個(gè)：保持核心理念和不斷的刺激與進(jìn)步。保持核心理念的本質(zhì)是‘抵御風(fēng)險(xiǎn)、好好活著’，刺激與進(jìn)步則是‘追求進(jìn)步、不斷向前’。因此，我們都需要提高韌性，擁抱隨機(jī)，在挫折中成長(zhǎng)。”