本報(bào)記者 王思文
今年以來(lái),寬基ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)成為投資者眼中的“香餑餑”,機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比顯著攀升。這既意味著核心寬基ETF的投資價(jià)值日益凸顯,更顯示出長(zhǎng)期資金對(duì)寬基ETF未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。
金秋十月,方正富邦深證100ETF基金經(jīng)理于潤(rùn)澤接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪,就ETF成為長(zhǎng)期資金布局方向、寬基指數(shù)的“新質(zhì)生產(chǎn)力”含量等熱點(diǎn)話題展開(kāi)討論。
寬基ETF持續(xù)“吸金”
背后主因有三
今年以來(lái),寬基ETF規(guī)模上漲,并吸引大量中長(zhǎng)期資金積極參與,這一現(xiàn)象背后更深層的原因是什么?于潤(rùn)澤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)提到三個(gè)維度的主因。
第一,A股近些年的股價(jià)表現(xiàn)結(jié)合其基本面而言,凸顯了中長(zhǎng)期的投資價(jià)值,因此吸引了中長(zhǎng)期資金的參與。
“我們以股債收益比為代表的擇時(shí)指標(biāo)為例,今年以來(lái)這一指標(biāo)一度上升至3倍標(biāo)準(zhǔn)差附近,說(shuō)明權(quán)益的投資性價(jià)比達(dá)到了歷史高位水平,對(duì)于強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資的中長(zhǎng)期資金而言,或?qū)⑹且粋€(gè)關(guān)注的機(jī)會(huì)。”于潤(rùn)澤坦言,機(jī)構(gòu)投資者在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí),往往表現(xiàn)得更為理性,他們傾向于在市場(chǎng)下跌時(shí)“越跌越買”的投資邏輯,善于抓住市場(chǎng)低估的機(jī)會(huì)。也因此,可以看到機(jī)構(gòu)的資金流入與市場(chǎng)走勢(shì)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
第二,寬基ETF的規(guī)模擴(kuò)大與中長(zhǎng)期資金的積極參與密切相關(guān),背后反映了機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)低迷時(shí)的理性選擇和對(duì)價(jià)值投資理念的追求。
“我們相信在經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整后,廣大投資者也將逐漸認(rèn)識(shí)到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值,選擇通過(guò)寬基ETF等工具進(jìn)行投資配置。”于潤(rùn)澤表示。
第三,除了長(zhǎng)期資金的流入外,寬基指數(shù)ETF的占比上升本身也揭示了投資者行為從交易走向配置。
于潤(rùn)澤稱:“一直以來(lái),A股ETF市場(chǎng)的行業(yè)主題指數(shù)占比偏高,而2023年以來(lái),寬基指數(shù)占比開(kāi)始快速上升,進(jìn)入2024年,寬基指數(shù)的占比進(jìn)一步上升。我們認(rèn)為幾年前市場(chǎng)ETF的投資行為偏向交易,而這難以長(zhǎng)期獲得賺錢效應(yīng),也不利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期資金流入。”
ETF“機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)顯著
認(rèn)可度和接受度不斷提升
目前,ETF“機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)顯著,從券商、私募等拓展到企業(yè)年金、職業(yè)年金計(jì)劃和險(xiǎn)資等,這一現(xiàn)象意味著市場(chǎng)正朝著更為成熟和穩(wěn)健的方向發(fā)展,反映出投資者對(duì)于ETF的認(rèn)可度和接受度不斷提升。
于潤(rùn)澤分析認(rèn)為,機(jī)構(gòu)資金的注入有助于提升市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性。企業(yè)年金和職業(yè)年金計(jì)劃通常具有較長(zhǎng)的投資期限,通常關(guān)注長(zhǎng)期回報(bào),能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供穩(wěn)定的資金來(lái)源,增強(qiáng)市場(chǎng)的抗壓能力。同時(shí),保險(xiǎn)資金的參與則意味著更多的長(zhǎng)期資本進(jìn)入市場(chǎng),促進(jìn)了資產(chǎn)的合理配置。
ETF的“機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)意味著產(chǎn)品的創(chuàng)新與多樣化。隨著更多機(jī)構(gòu)投資者的參與,市場(chǎng)對(duì)于ETF產(chǎn)品的需求日益增加,促使基金管理公司加大研發(fā)力度,推出更加契合投資者需求的產(chǎn)品。
“機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)提升了ETF在投資組合中的重要性。越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者將ETF作為資產(chǎn)配置的重要工具,ETF的低費(fèi)用結(jié)構(gòu)和靈活性,使其成為機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)化投資組合的有效選擇。同時(shí),這一趨勢(shì)也反映出市場(chǎng)對(duì)透明度和效率的需求不斷上升。在低利率環(huán)境等背景下,機(jī)構(gòu)投資者更傾向于利用ETF進(jìn)行高效的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。
ETF的“機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)意味著監(jiān)管政策的逐步完善。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于ETF市場(chǎng)的支持,促進(jìn)了市場(chǎng)的規(guī)范化和健康發(fā)展。這不僅有助于吸引更多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入,也提升了市場(chǎng)的整體信心,使得ETF產(chǎn)品能夠更好滿足投資者需求。
指數(shù)更新迭代加速
核心產(chǎn)品“含新率”高
寬基ETF具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和吸引力,以深證100ETF為例,其底層資產(chǎn)包括哪些?是否具有長(zhǎng)期配置價(jià)值?
“深證100ETF具有長(zhǎng)期投資配置價(jià)值,主要原因是深證100是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的代表指數(shù)。”于潤(rùn)澤認(rèn)為,深證100主要關(guān)注深市的龍頭個(gè)股,在良好的基本面與市場(chǎng)龍頭個(gè)股的篩選要求下,深證100的成份股無(wú)疑更能滿足中長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的需要。
他認(rèn)為:“10年前,指數(shù)成份主要以房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)為主。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和轉(zhuǎn)型,在深證100指數(shù)上的體現(xiàn)是這些行業(yè)的占比開(kāi)始下降,取而代之的是電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等先進(jìn)生產(chǎn)力行業(yè)的崛起。深證100凸顯了指數(shù)更新迭代、自我更替的特點(diǎn),可以代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的方向。因此,投資深證100并不僅僅是投資某幾個(gè)特定的行業(yè),而是投資中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。相比其他適合做短期交易的行業(yè)主題型指數(shù)產(chǎn)品而言,深證100ETF更適合做長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置。”
那么,深證100ETF的“新質(zhì)生產(chǎn)力”含量到底有多少?于潤(rùn)澤解釋稱:“在成份股上,相較全市場(chǎng)代表的中證全指、寬基指數(shù)代表滬深300,深證100成份股的‘新質(zhì)生產(chǎn)力’含量更高,成份股中屬于專精特新企業(yè)的股票數(shù)量占比為39%,超過(guò)中證全指和滬深300。”
“我們將深證100的最新成份股大類風(fēng)格權(quán)重分布與其他常見(jiàn)的寬基指數(shù)進(jìn)行了比較。深證100的權(quán)重更加集中在先進(jìn)制造、科技和消費(fèi)等領(lǐng)域,其中科技板塊的權(quán)重達(dá)到26.40%。”于潤(rùn)澤表示。
提升投研和服務(wù)能力
創(chuàng)造長(zhǎng)期收益
為了更好服務(wù)投資者,更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,監(jiān)管部門(mén)表示,將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè),大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新。那么,從基金經(jīng)理的角度看,如何為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期收益?
對(duì)此,于潤(rùn)澤表示,提升投研和服務(wù)能力,以創(chuàng)造長(zhǎng)期收益,尤為重要。
首先,增強(qiáng)投研能力是關(guān)鍵?;鸾?jīng)理應(yīng)深入研究市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),建立全面的投研框架,以提高對(duì)行業(yè)和公司基本面的理解。此外,利用大數(shù)據(jù)和人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段進(jìn)行量化分析,有助于提升決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。
其次,要注重風(fēng)險(xiǎn)控制。投資者對(duì)收益的追求離不開(kāi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理?;鸾?jīng)理應(yīng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系,通過(guò)多元化投資、動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)和設(shè)定止損策略等手段,降低投資組合的波動(dòng)性;定期進(jìn)行壓力測(cè)試和情景分析,以評(píng)估在不同市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)暴露,確保投資組合的穩(wěn)健性。
再次,提升投資者服務(wù)能力也是不可忽視的一環(huán)?;鸾?jīng)理應(yīng)主動(dòng)與投資者溝通,了解他們的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好,提供個(gè)性化的投資建議。同時(shí),定期舉辦投資者教育活動(dòng),幫助投資者理解投資產(chǎn)品的特點(diǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)他們的投資信心。此外,透明的信息披露機(jī)制也十分重要,定期更新投資組合表現(xiàn)和市場(chǎng)策略,確保投資者能夠及時(shí)掌握相關(guān)信息。
最后,關(guān)注可持續(xù)投資和社會(huì)責(zé)任。隨著ESG投資理念的興起,基金經(jīng)理應(yīng)將可持續(xù)發(fā)展納入投資考量。這不僅符合國(guó)家戰(zhàn)略,也能夠吸引越來(lái)越多重視社會(huì)責(zé)任的投資者,從而拓寬投資者基礎(chǔ)。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
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