受益國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)疊加新能源汽車發(fā)展 雙環(huán)傳動(dòng)2021年凈利潤(rùn)預(yù)增超500%

    本報(bào)記者 吳文婧 見習(xí)記者 馮思婕

    1月6日，雙環(huán)傳動(dòng)（002472）披露2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.16億元-3.36億元，同比增長(zhǎng)516.82%-555.85%。

    對(duì)于預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，雙環(huán)傳動(dòng)將其歸于齒輪制造領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代加速、新能源汽車的蓬勃興起及公司的自主創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)。

    業(yè)績(jī)爆發(fā)的同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上，雙環(huán)傳動(dòng)表現(xiàn)亮眼，2021年全年公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)283.14%，截至2022年1月7日，公司市值為216.7億元。

    深耕行業(yè)持續(xù)精進(jìn)工藝

    產(chǎn)能釋放提振業(yè)績(jī)

    齒輪是汽車的關(guān)鍵零部件，技術(shù)壁壘高?，F(xiàn)階段，我國(guó)齒輪產(chǎn)品正經(jīng)歷從中低端向高精密方向轉(zhuǎn)變，部分高端產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。

    據(jù)了解，憑借多年與國(guó)際客戶在高品質(zhì)傳動(dòng)件上的合作經(jīng)驗(yàn)以及高精度產(chǎn)品的加工能力，雙環(huán)傳動(dòng)成功實(shí)現(xiàn)應(yīng)用于自動(dòng)變速器、雙離合變速器、新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等高精度齒輪及工業(yè)機(jī)器人高精密減速機(jī)的大批量生產(chǎn)。

    “‘精密傳動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)者’是公司的產(chǎn)業(yè)理想。”雙環(huán)傳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“經(jīng)過在機(jī)械傳動(dòng)齒輪制造領(lǐng)域40年的深耕細(xì)作，公司持續(xù)不斷地優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高品質(zhì)、高精度產(chǎn)品進(jìn)軍。”

    數(shù)據(jù)顯示，2021前三季度，雙環(huán)傳動(dòng)研發(fā)支出1.47億元，同比增長(zhǎng)64.63%。自主創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)，有效地推動(dòng)雙環(huán)傳動(dòng)制造能力的提升與單位成本的下降，并實(shí)現(xiàn)在質(zhì)量、交期、成本上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步加強(qiáng)了客戶粘性。

    作為全球最大的專業(yè)齒輪散件研發(fā)制造企業(yè)，雙環(huán)傳動(dòng)與眾多國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶建立起了深厚的合作關(guān)系，并進(jìn)入到了多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中頭部企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，卡特彼勒、約翰迪爾、采埃孚、博格華納、上汽、比亞迪、福特、大眾、通用等行業(yè)巨頭及知名企業(yè)均在其客戶名單中。

    與之對(duì)應(yīng)的是，雙環(huán)傳動(dòng)在國(guó)產(chǎn)化替代加速的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī)。“齒輪制造領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口的加速和主機(jī)廠將齒輪零部件外包給專業(yè)廠家的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，公司多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)入快速爬坡階段，戰(zhàn)略布局的產(chǎn)能逐步得到釋放。”前述負(fù)責(zé)人提到。

    浙江大學(xué)管理學(xué)院特聘教授錢向勁向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“疫情短期擾動(dòng)后，汽車行業(yè)加快復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)自主品牌汽車不斷崛起，同時(shí)外資汽車廠商加大了全球化采購(gòu)和在華投資建廠，為國(guó)內(nèi)包括齒輪在內(nèi)的汽車核心零部件生產(chǎn)企業(yè)帶來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)遇。雙環(huán)傳動(dòng)作為齒輪領(lǐng)域龍頭，在產(chǎn)能規(guī)模、工藝技術(shù)等多方面具備顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也將因此迎來重要發(fā)展契機(jī)。”

    浙商證券預(yù)測(cè)，自動(dòng)變齒輪市場(chǎng)規(guī)模有望從2020年約4.5億元增長(zhǎng)至2025年約34億元，年復(fù)合增速有望達(dá)50%。隨著自動(dòng)變國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，2025年預(yù)計(jì)雙環(huán)傳動(dòng)傳統(tǒng)車（乘用車+商用車）自動(dòng)變齒輪銷量國(guó)內(nèi)市占率有望從2020年的4%提升至13%。

    新能源汽車蓬勃發(fā)展

    募資加碼布局

    新能源汽車行業(yè)的高景氣持續(xù)影響著產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)。

    “新能源造車新勢(shì)力企業(yè)往往通過代工或收購(gòu)制造工廠等方式，縮短產(chǎn)品量產(chǎn)交付時(shí)間，以搶占市場(chǎng)份額，對(duì)于電動(dòng)車傳動(dòng)系統(tǒng)中的減速器，通常與電機(jī)、電控集成為一個(gè)模塊來進(jìn)行整體采購(gòu)。”錢向勁向記者分析稱，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的專業(yè)化分工更為明顯，雙環(huán)傳動(dòng)因此獲得了更多切入其供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，“在電動(dòng)車的電驅(qū)系統(tǒng)中，減速器齒輪制造屬于機(jī)械加工的重資產(chǎn)行業(yè)，設(shè)備投入高，新進(jìn)入電驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的企業(yè)通常不會(huì)采用自制齒輪的生產(chǎn)模式，往往采用外購(gòu)模式。”

    據(jù)悉，雙環(huán)傳動(dòng)一直以來積極探索新能源汽車齒輪在高轉(zhuǎn)速、低噪聲、高強(qiáng)度、輕量化等關(guān)鍵技術(shù)上創(chuàng)新與突破，同時(shí)開展多項(xiàng)齒輪傳動(dòng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)性研究，并實(shí)施多項(xiàng)科研項(xiàng)目。

    雙環(huán)傳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“與傳統(tǒng)車齒輪相比，純電動(dòng)汽車傳動(dòng)件在轉(zhuǎn)速、強(qiáng)度、噪音上的性能要求更高。公司作為全球最早一批開發(fā)、生產(chǎn)電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)齒輪的企業(yè)，積累了數(shù)年經(jīng)驗(yàn)，掌握了嚙合噪音的源頭分析能力以及改善技術(shù)，具備參與客戶前期設(shè)計(jì)的能力，有效地拓寬了技術(shù)‘護(hù)城河’。”

    事實(shí)上，憑借多年來在高端齒輪領(lǐng)域的儲(chǔ)備與深耕，雙環(huán)傳動(dòng)已經(jīng)在新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)齒輪領(lǐng)域搶得了市場(chǎng)先機(jī)，由此推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。公司在新能源汽車領(lǐng)域服務(wù)的客戶豐富，同時(shí)覆蓋了傳統(tǒng)車企與造車新勢(shì)力，擁有博格華納、比亞迪、上汽、蔚邦、日電產(chǎn)、舍弗勒、匯川技術(shù)等一批優(yōu)質(zhì)客戶群體。

    業(yè)績(jī)喜人的同時(shí)，雙環(huán)傳動(dòng)趁熱打鐵，1月4日，雙環(huán)傳動(dòng)公告稱非公開發(fā)行獲證監(jiān)會(huì)受理，此前公司公告擬定增募資不超過20億元，其中10.60億元將投資于3個(gè)高精密新能源汽車傳動(dòng)齒輪數(shù)智化制造建設(shè)項(xiàng)目。

    對(duì)此，雙環(huán)傳動(dòng)方面表示，隨著未來新能源汽車的滲透率不斷提升，公司需貼合下游市場(chǎng)的發(fā)展及自身客戶增量需求和新客戶需求情況進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)能的建設(shè)。

    浙商證券行業(yè)分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2025年新能源汽車滲透率將達(dá)25%，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)/全球純電齒輪市場(chǎng)約36億元/130億元。預(yù)計(jì)2025年公司電動(dòng)車齒輪市占率將從2020年的25%提升至60%，新能源齒輪業(yè)務(wù)規(guī)模有望超37億元，實(shí)現(xiàn)CAGR為79%。

（編輯 孫倩）