通威股份900億硅料長(zhǎng)單背后： 籠絡(luò)新秀鎖定新增產(chǎn)能銷(xiāo)路

    短短一周時(shí)間內(nèi)，通威股份（600438）連續(xù)簽訂了兩份硅料長(zhǎng)單，預(yù)估總金額接近900億元。其中，通威股份與青海高景簽訂的硅料長(zhǎng)單銷(xiāo)售規(guī)模不低于21.61萬(wàn)噸，執(zhí)行期為2022年至2026年，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總額509億元；與宇澤半導(dǎo)體簽訂的長(zhǎng)單規(guī)模為16.11萬(wàn)噸，執(zhí)行期同樣為2022年至2026年，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總額385億元。

    目前，硅料價(jià)格處在近兩年來(lái)的高位，單純從銷(xiāo)售金額角度看，這兩份長(zhǎng)單已經(jīng)屬于規(guī)模十分龐大了，但從銷(xiāo)售量角度看更具含金量，畢竟兩年前硅料價(jià)格最低僅有6萬(wàn)元/噸左右。當(dāng)下硅料擴(kuò)產(chǎn)旺盛，雖然硅料價(jià)格拐點(diǎn)還很難預(yù)判，但終有回落的一天。

    兩份長(zhǎng)單的總量為5年37.72萬(wàn)噸，平均下來(lái)每年7.6萬(wàn)噸左右，對(duì)應(yīng)的每年可滿足的硅片需求在25GW左右。從這個(gè)角度更容易理解兩份長(zhǎng)單背后隱含的份量。

    作為硅料龍頭，通威股份2021年末的硅料產(chǎn)能達(dá)到了18萬(wàn)噸，根據(jù)投資建設(shè)安排，公司目前在建項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)17萬(wàn)噸，其中包頭二期5萬(wàn)噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)，樂(lè)山三期12萬(wàn)噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到35萬(wàn)噸。

    正如前述，當(dāng)下硅料擴(kuò)產(chǎn)旺盛，現(xiàn)有龍頭中的通威、協(xié)鑫、新特等，以及跨界廠商中的合盛硅業(yè)、南玻、信義光能、上機(jī)數(shù)控等均加入了戰(zhàn)局。截至今年3月的一項(xiàng)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2021年以來(lái)，宣布擴(kuò)產(chǎn)的硅料總規(guī)模超過(guò)310萬(wàn)噸。

    如果這300多萬(wàn)噸硅料全部用于生產(chǎn)光伏產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的規(guī)模將達(dá)到1000GW，即便光伏再怎么受追捧，恐怕也是很難完全消化的。因此，雖然當(dāng)前硅料價(jià)格高企，但未來(lái)終究會(huì)因產(chǎn)能釋放回歸均衡，也不排除出現(xiàn)硅料供應(yīng)過(guò)剩的極端情況。

    以上述7.6萬(wàn)噸的年均銷(xiāo)量以及通威預(yù)期達(dá)到的35萬(wàn)噸產(chǎn)能粗略計(jì)算，高景、宇澤兩家企業(yè)將合計(jì)包攬通威20%以上的年硅料產(chǎn)量。事實(shí)上，今年3月，通威也與隆基綠能簽訂了硅料銷(xiāo)售長(zhǎng)單，執(zhí)行期為2022年1月至2023年12月，平均下來(lái)一年10萬(wàn)噸。

    基于上面的背景，也可以看出通威頻繁簽訂長(zhǎng)單背后的主要考慮——提前為快速增長(zhǎng)的產(chǎn)能找好長(zhǎng)期買(mǎi)家。更進(jìn)一步的，即便未來(lái)硅料價(jià)格回落、少賺一點(diǎn)，也好過(guò)屆時(shí)出現(xiàn)產(chǎn)能閑置的窘境。事實(shí)上，從上述產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，一兩年內(nèi)，硅料環(huán)節(jié)出現(xiàn)閑置產(chǎn)能的概率并不低。

    值得關(guān)注的是，之所以硅料環(huán)節(jié)涌入大量新玩家，是由于各參與方認(rèn)為硅料價(jià)格處在高位，項(xiàng)目建成后短期內(nèi)就能收回投資成本。越早收回本錢(qián)，意味著能夠越早投入到新的戰(zhàn)局中，并占據(jù)有利位置；特別是當(dāng)前電池技術(shù)路線轉(zhuǎn)換較快，企業(yè)需要大量投入進(jìn)行研發(fā)，對(duì)于通威而言，業(yè)內(nèi)盛傳其將完善垂直一體化布局，擴(kuò)充組件業(yè)務(wù)，而這需要大量資金支持。

    通威股份在2021年年報(bào)中披露的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，基于前期產(chǎn)能建設(shè)時(shí)機(jī)的正確把握及公司的高效經(jīng)營(yíng)，截至2021年末，公司已陸續(xù)收回永祥多晶硅（老產(chǎn)能）、樂(lè)山一期、包頭一期項(xiàng)目合計(jì)8萬(wàn)噸產(chǎn)能的投資成本。

    通威本次與高景、宇澤簽訂長(zhǎng)單的另一個(gè)看點(diǎn)是，這兩家企業(yè)均為硅片新秀。其中，高景30GW硅片項(xiàng)目已于本月滿產(chǎn)，并規(guī)劃了新的50GW硅片項(xiàng)目，未來(lái)總產(chǎn)能將達(dá)到80GW；宇澤半導(dǎo)體先后與多地政府簽約，規(guī)劃的硅片項(xiàng)目也達(dá)到了58GW。

    從這種合作看，實(shí)際上體現(xiàn)了硅料龍頭與硅片新秀之間的雙向需求。一方面，硅片新秀迅速擴(kuò)張的產(chǎn)能需要充足硅料供應(yīng)保障，另一方面，硅料快速擴(kuò)張的產(chǎn)能也需要下游環(huán)節(jié)承接，兩者之間達(dá)成了默契。

    當(dāng)然，其中也有縱橫交錯(cuò)的合作關(guān)系，例如，通威等硅料龍頭尋求下游采購(gòu)商的多元化，而隆基等硅片龍頭又在努力使原料供應(yīng)商多元化。這將對(duì)未來(lái)硅料、硅片環(huán)節(jié)的格局產(chǎn)生重要影響，傳統(tǒng)的龍頭企業(yè)已經(jīng)很難阻擋新秀企業(yè)的崛起了。