美好醫(yī)療在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市 加快多元化腳步

    本報(bào)記者 李昱丞 見(jiàn)習(xí)記者 解世豪

    10月12日，深圳市美好創(chuàng)億醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“美好醫(yī)療”）在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，本次發(fā)行股票計(jì)劃募資10億元，打造呼吸系統(tǒng)疾病診療關(guān)鍵設(shè)備及呼吸健康大數(shù)據(jù)管理云平臺(tái)研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。

    截至10月12日收盤，美好醫(yī)療股價(jià)報(bào)收37.02元/股，漲幅為20.74%。

    家用呼吸機(jī)市場(chǎng)擴(kuò)張

    業(yè)績(jī)順勢(shì)增長(zhǎng)

    創(chuàng)始人熊小川自21歲進(jìn)入家電行業(yè)從事技術(shù)方面工作，先后在長(zhǎng)虹電器和深圳創(chuàng)維任職超過(guò)15年。之后轉(zhuǎn)行從事藥品經(jīng)營(yíng)，成立美好醫(yī)療。

    美好醫(yī)療的主要產(chǎn)品為家用呼吸機(jī)組件、人工植入耳蝸組件和肺功能儀等醫(yī)療器械產(chǎn)品。家用呼吸機(jī)組件業(yè)務(wù)在2019年至2021年的營(yíng)收占比分別為78.38%、67.06%和67.3%，平均保持在七成左右，其余業(yè)務(wù)目前較為分散。

    家用呼吸機(jī)組件這條細(xì)分賽道并沒(méi)有權(quán)威行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美好醫(yī)療表示，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)并不多，從市面上企業(yè)銷售額來(lái)看，公司是國(guó)內(nèi)最大的家用呼吸機(jī)組件制造商。

    由于新冠肺炎疫情以及肺、呼吸疾病發(fā)生率提高的影響，全球家用呼吸機(jī)市場(chǎng)近年來(lái)實(shí)現(xiàn)不小的空間擴(kuò)張。據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)，家用無(wú)創(chuàng)呼吸機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模從2018年的20.75億美元躍升至2021年的30.31億美元，歷時(shí)三年翻1.46倍。

    身處供應(yīng)鏈上的企業(yè)也因此獲益，美好醫(yī)療就是其中之一。2019年至2021年，美好醫(yī)療總營(yíng)業(yè)收入為7.42億元、8.88億元和11.37億元；歸母凈利潤(rùn)為2.32億元、2.58億元和3.1億元。

    今年上半年，美好醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.74億元，同比增長(zhǎng)32.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.86億元，同比增長(zhǎng)40%。

    “家用呼吸機(jī)仍有較大的市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)2027年全球呼吸機(jī)規(guī)模將達(dá)到58.25億美元，2021年至2027年年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.70%。其中中國(guó)市場(chǎng)空間廣闊，2020年中國(guó)家用呼吸機(jī)產(chǎn)量有3.36萬(wàn)臺(tái)，僅占全球產(chǎn)量的2.33%，預(yù)計(jì)2027年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)8.9億美元，2021年至2027年年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.24%。”湖南博奧醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    客戶集中度較高

    正發(fā)力多元化開(kāi)拓

    美好醫(yī)療業(yè)績(jī)亮眼的背后，存在客戶集中度較高的問(wèn)題。其以商業(yè)秘密為由申請(qǐng)豁免披露的客戶A，向美好醫(yī)療在2019年至2021年的采購(gòu)額為5.82億元、6.02億元和7.58億元，占美好醫(yī)療同期總營(yíng)收比重達(dá)78.37%、67.81%和66.66%，均是其第一大客戶。

    美好醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司客戶集中度較高主要受下游市場(chǎng)分布情況影響，全球家用呼吸機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局分布非常集中。且客戶A是全球最大的家用呼吸機(jī)制造商之一，為行業(yè)核心企業(yè)。

    這樣的大客戶對(duì)于美好醫(yī)療來(lái)說(shuō)是把雙刃劍，一方面說(shuō)明其產(chǎn)品受到大客戶認(rèn)可，有行業(yè)龍頭背書，產(chǎn)品質(zhì)量可以信賴，同時(shí)下游不斷增長(zhǎng)的采購(gòu)量為公司業(yè)績(jī)提升提供巨大利好。但另一方面，或許會(huì)導(dǎo)致議價(jià)能力和維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的能力不足。

    美好醫(yī)療自身也意識(shí)到這點(diǎn)，正在積極調(diào)整，從產(chǎn)品和客戶兩方面加快多元化發(fā)展。西南證券研報(bào)同樣表示，美好醫(yī)療是全球家用呼吸機(jī)龍頭的零部件供應(yīng)商，值得關(guān)注的受益點(diǎn)是下游客戶的成長(zhǎng)和新業(yè)務(wù)、新客戶的開(kāi)拓。

    產(chǎn)品線方面，美好醫(yī)療不斷向醫(yī)療器械領(lǐng)域其他細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行縱深發(fā)展。公司表示，除家用呼吸機(jī)組件外，人工植入耳蝸組件的開(kāi)發(fā)制造和銷售也是公司目前發(fā)力的核心業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司也著力于自主醫(yī)療器械產(chǎn)品、健康防護(hù)類產(chǎn)品的研發(fā)。

    2021年，公司的精密模具及自動(dòng)化設(shè)備營(yíng)收占比為9.15%，人工耳蝸組件營(yíng)收占比為5.52%，其他醫(yī)療產(chǎn)品組件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為9.14%，較以往均有不同程度的提升。

    美好醫(yī)療上述負(fù)責(zé)人表示，此次募投項(xiàng)目建成后將使公司在呼吸系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域以及人工植入耳蝸領(lǐng)域取得更大的進(jìn)步，在持續(xù)保持公司在呼吸系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)先地位的同時(shí)加快產(chǎn)品多元化。

    客戶方面，美好醫(yī)療近年的五大客戶中不斷出現(xiàn)新的身影，其與邁瑞醫(yī)療、飛利浦和深科技等企業(yè)的合作也逐漸加強(qiáng)。比如向邁瑞醫(yī)療的銷售金額已從2019年的875.95萬(wàn)元升至2020年的1625.93萬(wàn)元，向飛利浦的銷售金額也有所上升。

    此外，公司表示與全球醫(yī)療器械百?gòu)?qiáng)企業(yè)如強(qiáng)生、雅培和西門子等，已經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)2年至3年的體系考核與能力驗(yàn)證，正計(jì)劃在不同細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。這些說(shuō)明公司的客戶開(kāi)拓在慢慢步入正軌。

    美好醫(yī)療表示，向客戶A的銷售金額占比已經(jīng)從2019年的78.38%下降至2021年的67.3%，這說(shuō)明公司的產(chǎn)品供應(yīng)正在分流至其他下游廠家。

（編輯 張鈺鵬 孫倩）