搭車粵港澳大灣區(qū)概念 中匯集團(tuán)欲赴港上市

    ■本報記者 劉斯會

    從去年延續(xù)至今的教育公司赴港上市熱度不減。

    近期，《證券日報》從港交所官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，又有一家教育股中匯集團(tuán)控股有限公司（下文簡稱“中匯集團(tuán)”）向港交所提交了招股說明書。

    招股說明書顯示，集團(tuán)運營著兩家中國民辦高等教育機構(gòu)：廣東財經(jīng)大學(xué)華商學(xué)院和廣州華商職業(yè)學(xué)院；一家民辦職業(yè)教育機構(gòu)：澳洲國際商學(xué)院，本次赴港IPO，中匯集團(tuán)延用了教育板塊少有的紅籌上市結(jié)構(gòu)。

    值得注意的是，今年準(zhǔn)備上市的教育股中，除中匯集團(tuán)是首次提交招股說明書外，包括新東方在線，尚德啟智教育集團(tuán)在今年2月份均選擇了重新提交招股材料。

    中匯集團(tuán)港股IPO

    中匯集團(tuán)在招股說明書中強調(diào)，公司是大灣區(qū)最大的民辦商科高等教育集團(tuán)。公司課程設(shè)置的戰(zhàn)略重點是商務(wù)課程如會計、金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)及商務(wù)英語。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2017、2018學(xué)年所有專業(yè)的在校人數(shù)而言，公司是大灣區(qū)第二大民辦高等教育集團(tuán)。

    據(jù)了解，此次赴港IPO，中匯集團(tuán)延用了教育板塊少有的紅籌上市結(jié)構(gòu)，主要原因是目前華商學(xué)院仍為民辦非企業(yè)單位，根據(jù)相關(guān)要求學(xué)校舉辦者不能從運營中獲得任何利潤，所有結(jié)余都得用于學(xué)校運營，這與上市股東的利益相沖突。采用紅籌上市結(jié)構(gòu)后，就能避免學(xué)校性質(zhì)與股東利益相沖突這一問題。

    如果中匯集團(tuán)成功上市，其將成為繼民生教育之后第二家以紅籌架構(gòu)在港上市的教育企業(yè)。

    同大多數(shù)教育集團(tuán)類似，中匯集團(tuán)的主要收入來自于每年學(xué)校收取的學(xué)費以及住宿費。

    根據(jù)招股書顯示，公司收入從截至2016年8月31日止年度5.73億元增至截至2017年8月31日止年度6.04億元，并進(jìn)一步增至截至2018年8月31日止年度的6.36億元。對應(yīng)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)所得年內(nèi)利潤分別為1.34億元、1.60億元和1.77億元。

    利潤從截至2017年10月31日止兩個月的3380萬元減少至2018年10月31日止兩個月的3210萬元。

    中匯集團(tuán)在招股說明書中反復(fù)表示，其所有中國運營學(xué)校均扎根大灣區(qū)，公司認(rèn)為隨著大灣區(qū)不斷促進(jìn)區(qū)域間合作及資源共享及在有利的政府規(guī)管的背景下，中國運營學(xué)校的地理優(yōu)勢讓畢業(yè)生受益于大灣區(qū)的就業(yè)機會。

    教育股上市熱度不減

    除了機遇外，風(fēng)險因素也并存。

    中匯集團(tuán)表示，公司風(fēng)險主要包括與業(yè)務(wù)及行業(yè)有關(guān)；與股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)；與在中國開展業(yè)務(wù)有關(guān)；與在澳大利亞開展業(yè)務(wù)有關(guān)等。

    從收入結(jié)構(gòu)可以看出，公司能夠收取的學(xué)費及住宿費水平及維持和提高學(xué)費及住宿費水平的能力對公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績造成重大影響。2016年、2017年以及2018年8月31日止年度以及截至2018年10月31日止兩個月以來，來自學(xué)費的收入占總收入的比重均超過九成。

    中匯集團(tuán)稱，出于各種原因，公司無法保證能夠維持或提高目前或?qū)硎杖〉膶W(xué)費及住宿費水平。以及無法成功增加學(xué)校的招生人數(shù)，這可能會妨礙提高學(xué)費總額或擴張業(yè)務(wù)的能力。

    值得注意的是，從港股教育板塊整體來看，教育各細(xì)分領(lǐng)域擁有不少值得關(guān)注的企業(yè)。學(xué)前教育階段，有一些政策限制相對較小、一級市場備受關(guān)注的早教培訓(xùn)行業(yè)，如寶寶樹；K12階段，國際學(xué)校與公立學(xué)校相比更具優(yōu)勢，全國擴張阻力較小，如楓葉教育；高等教育階段，課程設(shè)置靈活實用且具有本科資質(zhì)的學(xué)校更具競爭力，如民生教育；培訓(xùn)方面，有新東方、好未來等；垂直領(lǐng)域的職業(yè)培訓(xùn)，有中國東方教育、達(dá)內(nèi)科技。

    而從進(jìn)度來看，新東方在線以及尚德啟智教育集團(tuán)也在今年選擇重新提交招股材料，再度重啟港股上市之路，值得注意的是，今年2月初新東方在線更新后的業(yè)績出現(xiàn)了大變臉。

    對于最新的上市進(jìn)度問題，新東方在線有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前公司仍在正常進(jìn)行當(dāng)中，具體時間節(jié)點還未明確。

    而滬江教育于去年6月份第一次向港交所提交招股書，11月份通過港交所聆訊后，仍沒有進(jìn)一步消息。截至目前，滬江教育已通過聆訊近3個月的時間。