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重磅!“第二支箭”火速落地!龍湖集團200億元獲受理!還有多家民營房企推進

2022-11-11 06:29  來源:上海證券報

    “第二支箭”才剛剛延期與擴容,就有民營房企增信發(fā)債傳來最新進展。

    11月10日,交易商協(xié)會受理龍湖集團200億元儲架式注冊發(fā)行,中債信用增進公司(下稱“中債增進公司”)同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。據(jù)悉,中債增進公司增信民營房企發(fā)債融資工作已納入“第二支箭”統(tǒng)籌推進。

    此外,除龍湖集團外,還有多家民營房企也在溝通對接發(fā)債注冊意向,交易商協(xié)會、中債增進公司正在積極推進受理評議工作。

    房企融資支持政策接續(xù)助力、政策在多維度打開空間,也在逐步引導(dǎo)市場機構(gòu)改善對民營房企的風(fēng)險偏好,促進民營房企融資恢復(fù)。分析人士表示,在“第二支箭”支持政策框架下,對民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債增信,將提升房地產(chǎn)企業(yè)債券融資的效率與規(guī)模,修復(fù)投資者對優(yōu)質(zhì)民營房企的信心。未來,民營房企發(fā)債融資支持范圍和規(guī)模有望繼續(xù)擴大。

    加大民企發(fā)債融資支持:“落地生效速度之快”

    支持民營房地產(chǎn)企業(yè)融資的舉措正在加速推進。

    11月8日,交易商協(xié)會表示,將繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具(“第二支箭”),支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資,預(yù)計規(guī)模2500億元,后續(xù)可視情況進一步擴容。

    11月9日,中債信用增進公司就迅速發(fā)布《關(guān)于接收民營企業(yè)債券融資支持工具房企增信業(yè)務(wù)材料的通知》。對此,業(yè)內(nèi)人士解讀稱,支持民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資的措施將高效開展。

    最新進展即是,11月10日,交易商協(xié)會受理龍湖集團200億元儲架式注冊發(fā)行,中債增進公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。同時,除龍湖集團外,還有多家民營房企也在溝通對接發(fā)債注冊意向,交易商協(xié)會、中債增進公司正在積極推進受理評議工作。

    “從落地生效速度之快,可以看出政策端對于民營房企融資的支持信號還是很明顯的。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示,一系列舉措對于緩解民營企業(yè)、特別是民營房企的流動性危機意義重大。其直接效果是,可以幫助民營房企走出融資困境、緩解其資金緊張的狀況,同時為保交樓等工作的持續(xù)推進提供支撐。

    這將有效提振市場對民營房企的信心和預(yù)期。董希淼認為,通過在增信上提供支持,能夠幫助企業(yè)改善基本面和信貸支持等融資的整體條件,對于提升市場對民營房企群體的信心和預(yù)期有積極作用。這也有助于推動房地產(chǎn)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    而本次實行的儲架式注冊發(fā)行方式,也切中了民營房企的“成本低、效率高”等訴求。儲架式注冊發(fā)行是市場化、法治化、公開透明的發(fā)債管理模式,企業(yè)可在注冊有效期內(nèi)結(jié)合需求分次發(fā)行。龍湖集團可選聘多家機構(gòu)組成主承銷商團完成注冊,后續(xù)每期發(fā)行時再結(jié)合實需確定當期發(fā)債規(guī)模、資金用途、主承銷商。該模式可便利企業(yè)、投資人把握發(fā)行窗口、投資時機,提升市場投融資效率。

    “債券融資,相較于其他方式來說,成本更低、效率更高。此次龍湖集團實行的是一次注冊、多次發(fā)行。這對于民營企業(yè)來說很方便,在一次性注冊好額度后,可以根據(jù)自身需要和資金安排,分多次來發(fā)行,融資效率比較高,手續(xù)也更簡便。”董希淼說。

    目前,中債增進公司增信民營房企發(fā)債融資工作已納入“第二支箭”統(tǒng)籌推進。在“第二支箭”支持政策框架下,對民營房企增信服務(wù)費率低于0.8%/年,僅為市場化增信服務(wù)費率的一半左右。

    交易商協(xié)會表示,下一步,將組織中債增進公司扎實推進“第二支箭”政策落實,不斷加大對包括民營房企在內(nèi)的民企發(fā)債融資支持力度,充分發(fā)揮穩(wěn)定市場發(fā)展的積極作用。

    政策端多重護航穩(wěn)民企、穩(wěn)房企

    近來,圍繞民營房企的融資需求,幫扶措施接續(xù)出爐。

    “第二支箭”是地產(chǎn)紓困政策組合拳中的重要一環(huán)。而日前“第二支箭”延期與擴容,并將適用范圍擴大至民營房企,實質(zhì)上是前期政策的延續(xù)。

    “2021年四季度以來,地產(chǎn)紓困政策大致可分為兩個方向。”廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠表示,一是“融資端”,包括矯正銀行對房企的信貸收縮行為并支持房企信貸融資、設(shè)立并下發(fā)政策性銀行專項借款、設(shè)立地產(chǎn)紓困基金、國企央企及AMC收并購等;二是“銷售端”,包括因城施策放松限購限貸限售等約束、降低房貸利率、推出房票安置去庫存等。

    “第二支箭”是融資端紓困政策的加碼,有利于提高房企債券融資的效率與規(guī)模。鐘林楠表示,此次延期并擴容“第二支箭”,與2018年初創(chuàng)階段存在三處不同。一是目標更多元,此次兼顧緩解地產(chǎn)信用風(fēng)險事件多發(fā)環(huán)境下民營房企的融資問題;二是主體更多元,此次將支持范圍擴展至房地產(chǎn)企業(yè),主要意義之一就是緩解民營房企的融資問題;三是手段更多元,2018年核心手段是信用風(fēng)險緩釋工具,此次除信用風(fēng)險緩釋工具外,還特別指明“直接購買債券”。

    事實上,金融監(jiān)管部門圍繞這一市場關(guān)切,亦多有發(fā)聲。人民銀行副行長潘功勝10月27日赴中債信用增進投資公司開展調(diào)研時就表示,中債增進公司要不斷創(chuàng)新豐富增信業(yè)務(wù)產(chǎn)品和模式,持續(xù)完善內(nèi)部風(fēng)險管理制度流程;加大對民營房企債券融資的支持力度,落實好服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革各項工作任務(wù)。

    11月1日,交易商協(xié)會、房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會聯(lián)合中債增進公司,召集21家民營房企召開座談會。

    “近期,房地產(chǎn)銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國城鎮(zhèn)化進程不斷推進,我們相信房地產(chǎn)市場能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。”人民銀行行長易綱11月2日表示。

    易綱表示,人民銀行積極支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展,降低了個人住房貸款利率和首付比例,鼓勵銀行通過“保交樓”專項借款支持已售住房建設(shè)交付,支持剛性和改善性住房需求。

    業(yè)內(nèi)人士認為,政策端一系列發(fā)聲與舉措,向市場傳遞了穩(wěn)民企、穩(wěn)房企的信心和預(yù)期,包括此次擴大民營企業(yè)債券融資支持工具,有助于進一步緩解當前民企尤其是房地產(chǎn)企業(yè)的融資難問題,進一步支持房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。

    房企融資已出現(xiàn)修復(fù)跡象

    春江水暖鴨先知。房企融資支持政策接續(xù)助力下,房地產(chǎn)融資情況已有所好轉(zhuǎn)。

    據(jù)中指研究院監(jiān)測,10月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為556.8億元,同比上升16.4%,融資規(guī)模年內(nèi)首現(xiàn)正增長。行業(yè)平均利率為3.48%,同比下降2.39個百分點,環(huán)比上升0.01個百分點。

    對此,中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責(zé)人劉水表示,與行業(yè)進入下行周期的初期相比,行業(yè)融資已出現(xiàn)修復(fù)跡象,其中信用債發(fā)行同比差距明顯縮小。

    劉水表示,今年以來,包括黑石集團在內(nèi),貝萊德、大和房屋、易商紅木、凱德、博楓等知名國際開發(fā)商、資管公司,加速在中國拿地、布局項目,投資路徑涉及寫字樓、商業(yè)CBD中心、長租公寓、物流園區(qū)、舊城改造等多個領(lǐng)域。除此之外,外資還開始在土地市場拿地,股票債券市場收購出險房企境外債。

    植信投資研究院資深研究員馬泓表示,房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資環(huán)境近期大幅改善。隨著“保交樓”政策等及時出臺,各類非銀融資出現(xiàn)了積極變化。表現(xiàn)為:債券融資發(fā)行增長較快;金融資產(chǎn)管理公司(AMC)積極發(fā)力;重點民營房企獲得股東增信支持;民營企業(yè)融資成本有所下降。

    民生證券首席宏觀分析師周君芝表示,今年以來,地產(chǎn)政策逐步加大力度,政策也在多維度打開空間。“比較明確的方向是,未來市場或?qū)⒁姷礁嗑S度的地產(chǎn)政策,地產(chǎn)將逐步走向正常化修復(fù)。”

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