銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型進展調(diào)查：不合規(guī)存量產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是當(dāng)務(wù)之急

    本報記者 彭妍

    自去年以來，上市銀行推進存量理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的整改及轉(zhuǎn)型，理財子公司業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利能力持續(xù)增長。資管新規(guī)過渡期延長至2021年底，銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型收官階段將至，銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進展如何？日前，安永在京發(fā)布的《中國上市銀行2020年回顧及未來展望》報告顯示，2021年是資管新規(guī)過渡期的最后一年，上市銀行及理財子公司理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍面臨挑戰(zhàn)。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，資管新規(guī)之前，商業(yè)銀行幾乎完全不具備主動投資能力和投資顧問實力，絕大多數(shù)理財業(yè)務(wù)是通過通道、信托等手段投資外部固收產(chǎn)品和房地產(chǎn)項目。在房地產(chǎn)市場火熱的前幾年，收益普遍是有保障的。但資管新規(guī)打破剛兌和期限錯配、推動凈值化的背景下，商業(yè)銀行面臨的根本性問題在于凈值化和風(fēng)險提高的背景下，如何提高投資能力來提高投資收益，以匹配產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和風(fēng)險提高。

    凈值型產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L

    自去年以來，銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模在持續(xù)穩(wěn)定的增長。據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2020）》顯示，截至2020年末，銀行理財產(chǎn)品市場規(guī)模同比增長6.9%至25.86萬億元，上市銀行規(guī)模增速高于銀行業(yè)近1個百分點。從A股上市銀行披露的數(shù)據(jù)來看，截至去年底，上市銀行非保本余額20.13萬億元，較2019年末增長7.8%。

    在規(guī)模穩(wěn)健增長的同時，銀行也在大力發(fā)行凈值產(chǎn)品以促進轉(zhuǎn)型。光大證券王一峰團隊發(fā)布的研報顯示，截至2020年末，披露可比數(shù)據(jù)的上市銀行平均凈值化比例73.3%；其中，多數(shù)銀行凈值化比例較上年末提升20個百分點左右，凈值化比例提升明顯。與銀行理財年報披露的2020年凈值型產(chǎn)品占比較上年末提升22.1個百分點至67.3%，趨勢相一致。

    另一方面，理財子公司在銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型過程中，扮演了重要角色。自2018年年末《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》實施以來，銀行系理財子公司已是“遍地落子”，理財子公司獲批開業(yè)及獲批籌建的數(shù)量持續(xù)增長。截至目前，共有25家理財子公司獲批籌建（含2家合資理財公司），開業(yè)數(shù)量已達20家。

    隨著資管新規(guī)過渡期截止的臨近，理財子公司產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型提速。去年全年，由銀行系理財子公司所發(fā)行的理財產(chǎn)品，已經(jīng)全部完成凈值化轉(zhuǎn)型。根據(jù)普益標準提供的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度理財子公司發(fā)行了1742款理財產(chǎn)品，全部為凈值型產(chǎn)品，而去年同期產(chǎn)品數(shù)量僅為467款，同比增長273.02%。

    與此同時，銀行理財子公司的盈利能力顯現(xiàn)，從已開業(yè)的部分銀行披露旗下理財子公司的經(jīng)營業(yè)績來看，理財子公司在去年全部實現(xiàn)盈利。雖然各家銀行理財子公司對去年凈利潤數(shù)據(jù)的計算和披露口徑有所差異，但總體上仍顯示出良好的經(jīng)營態(tài)勢。

    光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，我們預(yù)計銀行業(yè)會在2021年底前完成絕大部分整改任務(wù)，存續(xù)“硬骨頭”在個案處置安排下有序壓降。

    理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)仍存

    去年，上市銀行穩(wěn)步推進存量理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型整改，推動理財子公司發(fā)展，以盡快完成凈值化轉(zhuǎn)型。2021年作為資管新規(guī)過渡期的收官之年，伴隨著后疫情時代的影響，上市銀行及理財子公司理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍面臨挑戰(zhàn)。

    陶金對《證券日報》記者表示，在凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)換上，銀行也面臨不同程度的挑戰(zhàn)。2020年底，銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進度超過了一半，但不同銀行之間進度差距明顯，股份制銀行和城商行進度較快，國有大行和農(nóng)商行進度較慢。特別是國有大行中存在較大規(guī)模的老資產(chǎn)，消化難度較大。目前針對這些老資產(chǎn)，公開市場出售、發(fā)行新產(chǎn)品承接、非標資產(chǎn)回歸表內(nèi)或者轉(zhuǎn)成標準化產(chǎn)品等辦法，能夠一定程度上緩解進度壓力，但整體看，銀行理財產(chǎn)品存量不合規(guī)資產(chǎn)化解情況分化，部分銀行存在壓力。

    安永金融服務(wù)合伙人姜長征表示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，伴隨著新技術(shù)、新產(chǎn)品的產(chǎn)生以及新的監(jiān)管環(huán)境，資管行業(yè)逐步變革，正步入新的時代。受監(jiān)管相關(guān)政策要求，理財業(yè)務(wù)通過期限錯配、杠桿提升等傳統(tǒng)方式獲利的模式已受到一定限制。豐富資產(chǎn)投資種類，提升資產(chǎn)定價與風(fēng)險處置能力成為資管產(chǎn)品獲利的主要途徑。商業(yè)銀行如何在新的環(huán)境下找準理財業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式、提升核心競爭力、實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)的健康有序發(fā)展至關(guān)重要。

    在陶金看來，凈值化轉(zhuǎn)型背景下，保本型理財產(chǎn)品逐漸退出市場，總體收益率水平也有所下降。但在風(fēng)險提高的同時，收益提高的要求是更嚴苛的。因此，未來銀行理財子公司依然需要進一步推動產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，配合投研能力提升和風(fēng)控能力增強，只有以上兩個方面的持續(xù)優(yōu)化，才能提供收益率更高的、風(fēng)控更好的產(chǎn)品，提升業(yè)務(wù)競爭力。或者至少要加速提高固收類產(chǎn)品的主動投資和研究能力，建立系統(tǒng)完備的投資理念和符合自身資金風(fēng)險的策略取向。

    去年7月份，經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行會同發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等部門，審慎研究決定，延長《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》過渡期至2021年底，研究提出了“過渡期適當(dāng)延長+個案處理”的政策安排，同時鼓勵采取新產(chǎn)品承接、市場化轉(zhuǎn)讓、合同變更、回表等多種方式有序處置存量資產(chǎn)。

    銀行業(yè)內(nèi)人士指出，存量理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型整改是當(dāng)務(wù)之急。在經(jīng)濟下行壓力增大的背景下，存量資產(chǎn)的消化仍是需重點關(guān)注領(lǐng)域，特別是通過回表、新產(chǎn)品承接等方式處理的資產(chǎn)，如信用風(fēng)險管理不到位，可能將額外信用風(fēng)險引入表內(nèi)或新產(chǎn)品；針對市場化轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，須密切關(guān)注處置資產(chǎn)價格波動風(fēng)險；發(fā)行新產(chǎn)品承接的資產(chǎn)，交易定價公允性、商業(yè)條款合理性及信息披露等事項應(yīng)持續(xù)關(guān)注。