2萬億元撬動貸款10萬億元 永續(xù)債成中小銀行“補(bǔ)血”重要工具

    近日，金融管理部門數(shù)次釋放信號，將加大對銀行特別是中小銀行發(fā)行永續(xù)債的支持力度。

    人民銀行5月9日發(fā)布的2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告明確，加大對中小銀行發(fā)行永續(xù)債等資本補(bǔ)充工具的支持力度，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險的能力。

    人民銀行副行長陳雨露日前表示，加大對銀行特別是中小銀行發(fā)行永續(xù)債的支持力度，支持提升銀行資本水平，增強(qiáng)銀行信貸投放能力。

    永續(xù)債作為資本補(bǔ)充工具的效果如何？中小銀行發(fā)行永續(xù)債還有哪些難題與掣肘待解？上海證券報記者就此進(jìn)行了采訪。

    永續(xù)債成商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的重要工具

    自2019年1月首單銀行永續(xù)債落地后，越來越多銀行開始布局永續(xù)債發(fā)行。為銀行“補(bǔ)血”的三年間，永續(xù)債不僅發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L，發(fā)行主體也日益豐富，已逐漸從國有大行、股份制銀行擴(kuò)容至地方非上市銀行。

    “和優(yōu)先股相比，通過永續(xù)債補(bǔ)充銀行的其他一級資本有多重優(yōu)勢。”一位銀行分析人士表示，永續(xù)債對發(fā)行主體的資質(zhì)要求略低，非上市銀行也可以通過永續(xù)債補(bǔ)充資本；永續(xù)債在稅收上對投資者更友好。因此，永續(xù)債正逐漸替代優(yōu)先股成為銀行體系補(bǔ)充其他一級資本的主要工具。

    央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，截至2022年3月末，銀行已累計發(fā)行永續(xù)債近兩萬億元，撬動銀行貸款近十萬億元。“銀行永續(xù)債和二級資本債一同成為了商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的重要工具。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，自2019年首單銀行永續(xù)債落地至2022年5月9日，市場共發(fā)行144只銀行永續(xù)債，規(guī)模合計1.95萬億元；同期，銀行二級資本債共發(fā)行254只，規(guī)模合計2.08萬億元。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度末，商業(yè)銀行平均資本充足率為14.18%；2021年末，這一數(shù)據(jù)升至15.13%。明明認(rèn)為，這反映了近兩年來，以銀行永續(xù)債為主的資本工具對商業(yè)銀行補(bǔ)充資本發(fā)揮了重要作用。

    永續(xù)債的出現(xiàn)為資本補(bǔ)充渠道相對匱乏的非上市中小銀行開辟了一條重要渠道。據(jù)上海證券報統(tǒng)計，當(dāng)前發(fā)行永續(xù)債的非上市中小銀行數(shù)量約有50余家，占當(dāng)前發(fā)行主體的一半數(shù)量。當(dāng)然，目前的地方中小銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模占比相對較低。據(jù)光大證券統(tǒng)計，截至今年4月末，城商行與農(nóng)商行永續(xù)債存量規(guī)模合計約3000億元。

    中小銀行“補(bǔ)血”需求強(qiáng)烈

    今年以來，銀行永續(xù)債發(fā)行力度不減。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至5月9日，共有10家銀行發(fā)行永續(xù)債，規(guī)模合計1420億元，較去年同期增加200億元。

    除中行、農(nóng)行和郵儲銀行，其余發(fā)行主體均為地方中小銀行，包括重慶農(nóng)商行、富滇銀行、余杭農(nóng)商行、民泰銀行、萊商銀行、廈門國際銀行和蘇州銀行。

    雖然當(dāng)前大部分商業(yè)銀行的資本金不會對其信貸投放形成明顯制約，但是由于經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，一些中小銀行仍然面臨由損失吸收、信貸擴(kuò)張等因素形成的資本補(bǔ)充壓力。“總體看，中小銀行對于補(bǔ)充資本的渴求較大。”行業(yè)分析人士稱。

    一季度貨幣政策執(zhí)行報告強(qiáng)調(diào)，要健全可持續(xù)的資本補(bǔ)充機(jī)制，多渠道補(bǔ)充商業(yè)銀行資本，加大對中小銀行發(fā)行永續(xù)債等資本補(bǔ)充工具的支持力度，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險的能力。

    中小銀行發(fā)行永續(xù)債仍需政策扶持

    一個不可忽視的現(xiàn)象是，地方非上市銀行發(fā)行永續(xù)債還面臨機(jī)構(gòu)投資者不足的情況。

    “銀行資本工具市場整體流動性還不夠高，同時面臨機(jī)構(gòu)投資者不足等情況。”行業(yè)分析人士表示，銀行自營資金持有永續(xù)債的風(fēng)險資產(chǎn)占用較高；凈值化轉(zhuǎn)型后的銀行理財子公司持有永續(xù)債存在會計認(rèn)定等問題；保險機(jī)構(gòu)購買永續(xù)債對發(fā)行主體的評級有要求；由于永續(xù)債有減記和轉(zhuǎn)股條款，對于風(fēng)險偏好較低的機(jī)構(gòu)投資者吸引力也稍顯不足。

    為提升銀行永續(xù)債二級市場流動性、支持銀行特別是中小銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，人民銀行此前創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換（CBS）工具。2022年以來，人民銀行以每月一次的頻率穩(wěn)定開展CBS操作。

    明明表示，人民銀行CBS操作比較規(guī)律，基本上是每個月末操作50億元。盡管相比于銀行永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模，CBS操作的力度不算太大，但邊際上提供了流動性支持。

    “投資機(jī)構(gòu)比較青睞國有大行永續(xù)債，因其兼具低信用風(fēng)險和超額票息收益，在‘資產(chǎn)荒’環(huán)境下受到追捧。但對于中小銀行永續(xù)債而言，市場化的投資需求較小。”明明說。

    他建議，增加銀行永續(xù)債的吸引力，可以從兩方面入手。一是引導(dǎo)打破銀行永續(xù)債的發(fā)行票面利率“天花板”，從而增加其對于市場化資金的吸引力；二是加大CBS的操作力度，從而進(jìn)一步改善銀行永續(xù)債的流動性。

    “由于外資機(jī)構(gòu)比較青睞金融機(jī)構(gòu)的資本債券，隨著對外開放的進(jìn)一步推進(jìn)，或可以吸引外資機(jī)構(gòu)參與銀行永續(xù)債的投資，以提升永續(xù)債市場流動性、支持銀行多渠道補(bǔ)充資本。”行業(yè)分析人士建議。