受新單保費增速不及預(yù)期等因素影響 A股五大保險股今年平均跌14.4%

    本報記者 蘇向杲

    在上證e互動平臺上，保險股的投資者近期愈發(fā)“怨聲載道”。保險股的持續(xù)下跌，正讓一些投資者失去耐心。去年，A股“核心資產(chǎn)”大漲，保險股不漲反跌；今年以來，“核心資產(chǎn)”深蹲，保險股依然跟著蹲。

    《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，今年以來截至4月16日，A股五大保險股均出現(xiàn)下跌，平均跌幅達14.4%。今年以來煤炭、航運等順周期股大放異彩，股價迭創(chuàng)近幾年新高，但同為順周期股的保險股卻默默無聞。為何出現(xiàn)這種反差？據(jù)記者了解，保險股仍無起色與保險行業(yè)新單保費增速不及市場預(yù)期，行業(yè)保費增長仍處于弱復(fù)蘇期有關(guān)。

    “開門紅”透支保險需求

    “1月份是保險行業(yè)開門紅促銷季，各壽險公司主打‘年金險+萬能險’沖保費；2月份炒舊版重疾停售，險企加速沖保費；前2月消費者需求被大幅挖掘，3月份一時半會兒緩不過勁來，可能到下半年才會恢復(fù)增長。”談及一季度行業(yè)保費增速情況，一家中型壽險公司健康險業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人對《證券日報》記者如是說。

    1月份及2月份行業(yè)對保險需求透支也催生了“開門紅后遺癥”。該負責(zé)人進一步表示，目前各公司為推動保費增長，在開發(fā)增額壽險，公司也在積極推動這一新險種，但增額壽險的產(chǎn)品吸引力不及重疾險，因此，新的增長點行業(yè)還在尋找。

    剛剛披露的3月份保費數(shù)據(jù)也顯示，今年1月份行業(yè)保費增速最快，2月份增速開始下滑，3月份增速持續(xù)下滑。

    據(jù)統(tǒng)計，一季度中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險合計保費收入9731.8億元，同比增長2.64%，較今年前兩月的6.26%進一步放緩。

    五大上市險企一季度保費構(gòu)成中，壽險保費占比達72%，其對上市險企總保費增速的影響顯著。不過引人注意的是，今年3月份，A股五大上市險企中，有4家公司壽險業(yè)務(wù)同比增速出現(xiàn)下滑，僅新華保險同比增長3.3%。

    壽險公司“開門紅后遺癥”問題也被不少券商研究員提到。國盛證券分析師馬婷婷表示，“對于人保財險3人保財險月新單及總保費負增長，我們認(rèn)為主要是由于1月底新老重疾切換期間老產(chǎn)品銷售大超預(yù)期，短期對客戶有明顯透支，同時代理人層面對新重疾產(chǎn)品需要培訓(xùn)與適應(yīng)。二季度展望，預(yù)計各家會加大增員投入、強化代理人日常培訓(xùn)考核，同時通過四五聯(lián)動、增加長繳年金兩全產(chǎn)品銷售等措施改善新單現(xiàn)狀，后期持續(xù)關(guān)注各家改善措施推動落地情況。”

    國泰君安證券非銀團隊也認(rèn)為，主要是老款重疾產(chǎn)品停售過度消耗有重疾購買需求的客戶，以及新重疾產(chǎn)品上市初期代理人對產(chǎn)品的培訓(xùn)尚不到位，供需均尚未回歸常態(tài)。主要上市險企一季報業(yè)績將出現(xiàn)分化，基數(shù)和銷售人力質(zhì)量是“開門紅”表現(xiàn)差異的主要原因，并預(yù)計一季度上市壽險新業(yè)務(wù)價值的增速分別為平安12%、新華保險6%、太保2%、中國人壽-20%。

    車險業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓

    由于五大上市險企中，僅中國平安、中國太保、中國人保有財險業(yè)務(wù)，財險業(yè)務(wù)占五大上市公司一季度總保費規(guī)模的28%。不過，今年上市險企的財險業(yè)務(wù)也不好做。

    車險是財險業(yè)務(wù)中第一大險種。今年一季度在車險綜改背景下，車險保費增速延續(xù)承壓態(tài)勢，車險明顯負增長。人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險前3月保費同比增速分別為6.2%、-8.8%、11.9%，分別較前2月的7.6%、-10.1%、10.6%進一步放緩。

    此外，上市險企農(nóng)險及與經(jīng)濟周期相關(guān)的險種增速有所下降但仍保持較好增長：人保財險前3月農(nóng)險、企財、貨運險同比增速分別為24.9%、8.4%、21%（前2月分別為38.5%、18.1%、24.9%）；信用保險規(guī)模則延續(xù)大幅壓縮趨勢：人保財險3月信用保證保險保費同比增速為-80.4%，風(fēng)險敞口繼續(xù)壓縮，少量長尾業(yè)務(wù)風(fēng)險有望在今明兩年出清。

    無論是壽險業(yè)務(wù)，還是財險業(yè)務(wù)，今年均面臨著增長壓力，保險股股價增長也遠不及其他順周期股。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來截至4月16日，中國人壽、新華保險、中國平安、中國人保、中國太保分別上漲-20.2%、-19.2%、-13.0%、-9.9%、-9.5%。

    不過從長遠來看，保險行業(yè)仍處于上升周期，愛心人壽資產(chǎn)管理部負責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，我國保險業(yè)依然有較大發(fā)展空間，疫情過后，保險公司的新業(yè)務(wù)價值增長將會重回原有增長曲線上，且保險公司內(nèi)含價值11%的折現(xiàn)率，為投資保險股提供了較好的回報預(yù)期，因此，可長期看好保險公司的投資價值。

（編輯 張偉 孫倩）