受新單保費(fèi)增速不及預(yù)期等因素影響 A股五大保險(xiǎn)股今年平均跌14.4%

    本報(bào)記者 蘇向杲

    在上證e互動(dòng)平臺(tái)上，保險(xiǎn)股的投資者近期愈發(fā)“怨聲載道”。保險(xiǎn)股的持續(xù)下跌，正讓一些投資者失去耐心。去年，A股“核心資產(chǎn)”大漲，保險(xiǎn)股不漲反跌；今年以來(lái)，“核心資產(chǎn)”深蹲，保險(xiǎn)股依然跟著蹲。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)截至4月16日，A股五大保險(xiǎn)股均出現(xiàn)下跌，平均跌幅達(dá)14.4%。今年以來(lái)煤炭、航運(yùn)等順周期股大放異彩，股價(jià)迭創(chuàng)近幾年新高，但同為順周期股的保險(xiǎn)股卻默默無(wú)聞。為何出現(xiàn)這種反差？據(jù)記者了解，保險(xiǎn)股仍無(wú)起色與保險(xiǎn)行業(yè)新單保費(fèi)增速不及市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)仍處于弱復(fù)蘇期有關(guān)。

    “開(kāi)門紅”透支保險(xiǎn)需求

    “1月份是保險(xiǎn)行業(yè)開(kāi)門紅促銷季，各壽險(xiǎn)公司主打‘年金險(xiǎn)+萬(wàn)能險(xiǎn)’沖保費(fèi)；2月份炒舊版重疾停售，險(xiǎn)企加速?zèng)_保費(fèi)；前2月消費(fèi)者需求被大幅挖掘，3月份一時(shí)半會(huì)兒緩不過(guò)勁來(lái)，可能到下半年才會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)。”談及一季度行業(yè)保費(fèi)增速情況，一家中型壽險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者如是說(shuō)。

    1月份及2月份行業(yè)對(duì)保險(xiǎn)需求透支也催生了“開(kāi)門紅后遺癥”。該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，目前各公司為推動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)，在開(kāi)發(fā)增額壽險(xiǎn)，公司也在積極推動(dòng)這一新險(xiǎn)種，但增額壽險(xiǎn)的產(chǎn)品吸引力不及重疾險(xiǎn)，因此，新的增長(zhǎng)點(diǎn)行業(yè)還在尋找。

    剛剛披露的3月份保費(fèi)數(shù)據(jù)也顯示，今年1月份行業(yè)保費(fèi)增速最快，2月份增速開(kāi)始下滑，3月份增速持續(xù)下滑。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)合計(jì)保費(fèi)收入9731.8億元，同比增長(zhǎng)2.64%，較今年前兩月的6.26%進(jìn)一步放緩。

    五大上市險(xiǎn)企一季度保費(fèi)構(gòu)成中，壽險(xiǎn)保費(fèi)占比達(dá)72%，其對(duì)上市險(xiǎn)企總保費(fèi)增速的影響顯著。不過(guò)引人注意的是，今年3月份，A股五大上市險(xiǎn)企中，有4家公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增速出現(xiàn)下滑，僅新華保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)3.3%。

    壽險(xiǎn)公司“開(kāi)門紅后遺癥”問(wèn)題也被不少券商研究員提到。國(guó)盛證券分析師馬婷婷表示，“對(duì)于人保財(cái)險(xiǎn)3人保財(cái)險(xiǎn)月新單及總保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為主要是由于1月底新老重疾切換期間老產(chǎn)品銷售大超預(yù)期，短期對(duì)客戶有明顯透支，同時(shí)代理人層面對(duì)新重疾產(chǎn)品需要培訓(xùn)與適應(yīng)。二季度展望，預(yù)計(jì)各家會(huì)加大增員投入、強(qiáng)化代理人日常培訓(xùn)考核，同時(shí)通過(guò)四五聯(lián)動(dòng)、增加長(zhǎng)繳年金兩全產(chǎn)品銷售等措施改善新單現(xiàn)狀，后期持續(xù)關(guān)注各家改善措施推動(dòng)落地情況。”

    國(guó)泰君安證券非銀團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，主要是老款重疾產(chǎn)品停售過(guò)度消耗有重疾購(gòu)買需求的客戶，以及新重疾產(chǎn)品上市初期代理人對(duì)產(chǎn)品的培訓(xùn)尚不到位，供需均尚未回歸常態(tài)。主要上市險(xiǎn)企一季報(bào)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)分化，基數(shù)和銷售人力質(zhì)量是“開(kāi)門紅”表現(xiàn)差異的主要原因，并預(yù)計(jì)一季度上市壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的增速分別為平安12%、新華保險(xiǎn)6%、太保2%、中國(guó)人壽-20%。

    車險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓

    由于五大上市險(xiǎn)企中，僅中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保有財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占五大上市公司一季度總保費(fèi)規(guī)模的28%。不過(guò)，今年上市險(xiǎn)企的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)也不好做。

    車險(xiǎn)是財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中第一大險(xiǎn)種。今年一季度在車險(xiǎn)綜改背景下，車險(xiǎn)保費(fèi)增速延續(xù)承壓態(tài)勢(shì)，車險(xiǎn)明顯負(fù)增長(zhǎng)。人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)前3月保費(fèi)同比增速分別為6.2%、-8.8%、11.9%，分別較前2月的7.6%、-10.1%、10.6%進(jìn)一步放緩。

    此外，上市險(xiǎn)企農(nóng)險(xiǎn)及與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的險(xiǎn)種增速有所下降但仍保持較好增長(zhǎng)：人保財(cái)險(xiǎn)前3月農(nóng)險(xiǎn)、企財(cái)、貨運(yùn)險(xiǎn)同比增速分別為24.9%、8.4%、21%（前2月分別為38.5%、18.1%、24.9%）；信用保險(xiǎn)規(guī)模則延續(xù)大幅壓縮趨勢(shì)：人保財(cái)險(xiǎn)3月信用保證保險(xiǎn)保費(fèi)同比增速為-80.4%，風(fēng)險(xiǎn)敞口繼續(xù)壓縮，少量長(zhǎng)尾業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有望在今明兩年出清。

    無(wú)論是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，還是財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，今年均面臨著增長(zhǎng)壓力，保險(xiǎn)股股價(jià)增長(zhǎng)也遠(yuǎn)不及其他順周期股。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至4月16日，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保分別上漲-20.2%、-19.2%、-13.0%、-9.9%、-9.5%。

    不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)仍處于上升周期，愛(ài)心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)依然有較大發(fā)展空間，疫情過(guò)后，保險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)將會(huì)重回原有增長(zhǎng)曲線上，且保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值11%的折現(xiàn)率，為投資保險(xiǎn)股提供了較好的回報(bào)預(yù)期，因此，可長(zhǎng)期看好保險(xiǎn)公司的投資價(jià)值。

（編輯 張偉 孫倩）