從“0”到“N” 基金投顧業(yè)務(wù)五年“進化論”

    本報記者 王寧

    自2019年10月份中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的通知》（以下簡稱《通知》）至今，基金投顧業(yè)務(wù)試點運行滿5周年。今年9月份，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》提出，推動公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)?；鹜额櫂I(yè)務(wù)即將迎來更重要的發(fā)展機遇期。

    5年來，基金投顧業(yè)務(wù)試點從無到有，業(yè)態(tài)體系逐漸豐富，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步提升。整體來看，實現(xiàn)了從“0”到“N”的“進化”。

    多家受訪機構(gòu)相關(guān)人士向記者表示，5年來，基金投顧業(yè)務(wù)試點成效顯著，例如，投顧策略多元化、生態(tài)體系豐富和投資者獲得感提升等，但同樣也面臨著人才短缺、服務(wù)和策略適配性有待提升等問題。展望未來，對比國際市場百萬億美元的投顧規(guī)模，我國基金投顧業(yè)務(wù)前景仍值得期待。

    試點5年成效顯著

    基金投顧業(yè)務(wù)首批試點機構(gòu)有5家，自2019年試點啟動以來，業(yè)務(wù)發(fā)展整體成績顯著，截至目前，已有60家機構(gòu)具備業(yè)務(wù)試點資格。其中，公募基金25家、券商29家，其余為商業(yè)銀行和第三方獨立銷售機構(gòu)等。從業(yè)務(wù)發(fā)展來看，在管理規(guī)模和客戶數(shù)量上均呈現(xiàn)日益增長態(tài)勢，同時，投顧策略和服務(wù)模式也日益多元化。

    同時，在制度建設(shè)層面，監(jiān)管政策也在不斷完善。如2023年6月份，證監(jiān)會推出了《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》，旨在推動基金投顧業(yè)務(wù)從試點走向常規(guī)，強調(diào)服務(wù)與客戶的匹配度以及服務(wù)的持續(xù)性。

    富國基金相關(guān)人士向記者表示，基金投顧業(yè)務(wù)試點以來，實現(xiàn)了從無到有、從“0”向“N”的快速發(fā)展，可以看到，享受基金投顧服務(wù)的客戶越來越廣泛，接受管理的資產(chǎn)規(guī)模也在穩(wěn)步增長。首先，在業(yè)務(wù)模式方面，不同類型試點機構(gòu)經(jīng)過5年實踐，結(jié)合資源稟賦和優(yōu)勢，創(chuàng)新出多元化符合用戶實際投資需求的策略，創(chuàng)新出豐富的顧問服務(wù)工具和方式等，使得顧問服務(wù)逐漸體系化，并呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢。其次，行業(yè)生態(tài)逐步完善。試點機構(gòu)之間開展各種類型創(chuàng)新合作探索，給行業(yè)未來發(fā)展提供了重要方向。最后，在投資者獲得感方面也取得了顯著成效。

    在興證全球基金投顧業(yè)務(wù)人士眼中，基金投顧業(yè)務(wù)試點工作5年間取得的成績主要體現(xiàn)在三方面：一是投顧策略構(gòu)建方式上，從“明星”打包到均衡配置，從單一組合轉(zhuǎn)向全市場資產(chǎn)聚焦，從風格集中轉(zhuǎn)向全市場均衡配置。二是在投顧底層資產(chǎn)方面，從股債搭配到多元化配置，如隨著QDII、ETF等產(chǎn)品發(fā)展，投資人可通過相關(guān)跨境產(chǎn)品進行全球資產(chǎn)配置。三是在顧問服務(wù)方面，從提供標準內(nèi)容到深化個性服務(wù)，為客戶提供目標止盈、智能定投、1對1線上交流等多維度內(nèi)容。

    業(yè)務(wù)布局呈現(xiàn)差異化

    隨著近些年的快速發(fā)展，目前公募基金已成為財富管理市場的主要載體，越來越多的投資人給予認可，各類機構(gòu)在布局投顧業(yè)務(wù)方面也呈現(xiàn)較大差異性。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，基金投顧業(yè)務(wù)試點差異化特征的形成，主要由于業(yè)務(wù)開展中所面臨的實際需求所致。

    有業(yè)內(nèi)人士介紹說，基金投顧業(yè)務(wù)試點初期，資金和需求存在一定程度錯配，而當時權(quán)益市場表現(xiàn)較好，股票型基金收益明顯好于其他類產(chǎn)品，投資者更多傾向于權(quán)益類基金的服務(wù)；近幾年，權(quán)益市場持續(xù)震蕩，投資者又將目標轉(zhuǎn)向債券型基金、貨幣基金等中低風險資產(chǎn)。整體來看，服務(wù)與需求的錯配，導致不同資源優(yōu)勢的機構(gòu)在業(yè)務(wù)布局上呈現(xiàn)出較明顯差異。

    盈米基金副總裁、且慢業(yè)務(wù)負責人林杰才向記者表示，基金投顧業(yè)務(wù)試點開展以來，業(yè)務(wù)模式從過去追求銷量到為客戶提供有效顧問的轉(zhuǎn)變，從單一資產(chǎn)配置向均衡資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)形態(tài)上從單品到組合投顧模式轉(zhuǎn)變，這些都是客戶需求導向所致。在他看來，財富管理行業(yè)向買方投顧服務(wù)模式轉(zhuǎn)型將成為趨勢。所謂買方投顧，是基于了解客戶的風險偏好和資金用途，為客戶做好資金規(guī)劃和資產(chǎn)配置，通過提供專業(yè)建議和陪伴服務(wù)，幫助客戶實現(xiàn)長期財務(wù)目標。

    上述富國基金相關(guān)人士表示，目前基金投顧業(yè)務(wù)試點發(fā)展呈現(xiàn)出三個方面變化：一是理財解決方案的供給端發(fā)生改觀；二是資產(chǎn)管理體量方面呈現(xiàn)出較明顯差距；三是更多個性化需求出現(xiàn)，這使得面向個人或家庭的資產(chǎn)配置服務(wù)將成為布局方向。

    共同發(fā)力直面挑戰(zhàn)

    盡管投資者對于業(yè)務(wù)發(fā)展反饋很積極，但是基金投顧業(yè)務(wù)還面臨著諸多挑戰(zhàn)。在多位受訪人士看來，人才短缺是當前亟待解決的問題。

    “經(jīng)過5年實踐和探索，各類試點機構(gòu)結(jié)合自身優(yōu)勢和稟賦，在業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、行業(yè)生態(tài)共建、投資者教育理念普及等方面，進行了先行先試，為進一步擴大服務(wù)機構(gòu)和范圍積累寶貴經(jīng)驗。”上述富國基金相關(guān)人士認為，當前基金投顧業(yè)務(wù)仍面臨短板和不足，需要參與機構(gòu)共同努力：一是人才隊伍建設(shè)方面，目前滿足服務(wù)需要的隊伍缺口非常大，各類服務(wù)體系尚不完善；二是在策略與服務(wù)的適配性方面有待繼續(xù)提高，需要更加細致化、標準化地開展業(yè)務(wù)；三是服務(wù)內(nèi)容仍顯不足，服務(wù)供給與客戶需求存在較大差距，迫切需要更多機構(gòu)參與進來，共建顧問服務(wù)能力和生態(tài)。

    對于該業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景，業(yè)內(nèi)人士也充滿期待。興證全球基金投顧業(yè)務(wù)人士認為，相較國際市場而言，國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)才剛起步，不管是滿足客戶需求還是投顧服務(wù)能力建設(shè)，以及展業(yè)模式、投資范圍等均有很大探索空間，未來需要更多力量共同努力。

    據(jù)了解，目前國際市場的投顧規(guī)模已突破百萬億美元，業(yè)務(wù)范圍覆蓋組合管理服務(wù)、理財規(guī)劃服務(wù)、推薦投顧服務(wù)，以及養(yǎng)老金咨詢服務(wù)等多樣化模式。在業(yè)內(nèi)人士看來，國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)試點經(jīng)過5年快速發(fā)展，成果豐碩，為我國財富管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級奠定堅實基礎(chǔ)，對推動資本市場的健康發(fā)展具有重要意義?，F(xiàn)階段，基金投顧業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，存在的挑戰(zhàn)較多，但隨著試點轉(zhuǎn)常規(guī)推進，未來有望迎來更廣闊的發(fā)展空間。