2022年臨近尾聲,伴隨疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化,消費板塊11月開始筑底反彈,截至12月12日,中信行業(yè)指數中,消費者服務、商貿零售及食品飲料行業(yè)指數的區(qū)間漲幅皆超20%,傳媒、紡服、輕工等行業(yè)指數漲幅也超過15%。那么,消費股的轉機到了嗎?
財通證券研究所所長李躍博在接受上海證券報專訪時表示,防疫政策持續(xù)優(yōu)化,消費復蘇預期的確定性成為主要變量。雖然中途可能受疫情反復有所波動,但向好趨勢不變,消費股的整體機會正在強化。同時,我國人口基數龐大,內需仍有充分挖掘空間,“內循環(huán)”的強大韌性將支撐消費股走牛。
11月以來,A股二級市場的消費板塊反彈跡象明顯。數據顯示,截至12月8日收盤,近一個月以來,中信一級行業(yè)指數中的消費者服務、商貿零售、食品飲料及傳媒等行業(yè)指數分別上漲26.13%、22.72%、28.04%及15.76%。而在今年前10個月,傳媒、食品飲料等行業(yè)指數均在中信一級行業(yè)指數中跌幅居前。
李躍博認為,2021年以來的消費板塊長期回調受多方面因素影響:首先是疫情反復下消費股業(yè)績普遍承壓;其次是市場風險偏好下降后,市場對消費龍頭公司高估值產生擔憂。
“目前隨著疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化、消費復蘇預期強化,消費板塊長期配置價值顯著提升。”李躍博表示,目前食品飲料板塊的市盈率(TTM)僅相當于歷史分位點的45.90%,紡織服飾板塊21.68%、輕工制造板塊48.63%、商貿零售板塊79.39%、家用電器板塊11.33%、美容護理板塊54.88%??紤]到前期受疫情影響業(yè)績承壓,板塊估值已得到充分消化。
近期消費股出現(xiàn)筑底反彈跡象,那么,消費股可以買了嗎?
經過今年前三季度的持續(xù)調整,李躍博判斷,消費板塊估值已經從年初的高溢價調整到相對合理的區(qū)間,性價比日益凸顯。考慮疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化后消費復蘇預期的確定性,消費板塊有望進入修復通道,配置價值日益顯現(xiàn)。
李躍博認為,出行鏈相關等線下消費與防疫政策關聯(lián)度高。2022年以來,1至2月國內游開始復蘇,但3月以來核心城市疫情反復直至5月底才有所緩和。因此,上半年消費板塊V形起伏。隨著防疫政策不斷優(yōu)化,市場預期不斷修正,消費板塊表現(xiàn)有望持續(xù)向好。
消費板塊涉及子行業(yè)眾多,哪些細分領域更值得布局?李躍博建議關注兩大方向:
一是出行鏈修復。此前出行鏈受疫情影響,防疫政策持續(xù)優(yōu)化后,相關需求有望得以釋放。“我們認為出行相關消費的整體恢復與出行限制放開相關性較強。同時,由于消費習慣、估值修復及供需改善等方面因素影響,免稅店、酒店、餐飲、景區(qū)等板塊的修復行情值得持續(xù)關注。”
二是新消費領域有望成為“長坡厚雪”。“預計我國消費零售行業(yè)將持續(xù)分化。在消費偏好逐漸個性化、細分化的時代,我們認為可選消費板塊中以人造鉆石、醫(yī)美化妝品、跨境電商、數字藏品為代表的新消費板塊值得長期關注。”
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